Goldman Sachs Anticipa un Aumento en la Volatilidad del S&P 500 a Medida que se Acercan las Elecciones de Medio Término en EE.UU.

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A aproximadamente tres meses de las elecciones de medio término de EE.UU., Goldman Sachs proyecta que los acontecimientos políticos moldearán cada vez más el sentimiento del mercado, lo que podría impulsar una mayor volatilidad en el S&P 500 en los próximos meses. Las elecciones de medio término determinan el control de ambas cámaras del Congreso, resultados que pueden alterar significativamente el panorama legislativo y regulatorio en temas que van desde el gasto fiscal hasta la aplicación de leyes antimonopolio.

Un equipo de estrategas liderado por Ben Snider observó que los patrones históricos refuerzan la expectativa de que la incertidumbre sobre la política económica tiende a intensificarse a medida que se acerca la temporada electoral.

La Incertidumbre Electoral como Catalizador de Volatilidad

"En ciclos anteriores, la incertidumbre sobre la política económica generalmente aumentó en el mes de agosto previo a las elecciones de medio término y se mantuvo elevada en los meses posteriores", escribieron Snider y sus colegas en una nota de investigación.

Goldman Sachs argumentó que este patrón recurrente respalda la conveniencia de mantener exposición a la volatilidad del índice bursátil en el corto plazo.

El banco señaló que las inusualmente bajas correlaciones entre acciones individuales han ayudado a mantener la volatilidad general del índice controlada, a pesar de que la volatilidad tanto a nivel de acciones como de factores ha estado significativamente elevada.

Sin embargo, Goldman espera que esta dinámica se revierta a medida que la temporada de resultados corporativos llegue a su fin. Aunque la actividad de trading relacionada con la inteligencia artificial y las estrategias de sobreescritura de opciones continúan deprimiendo las correlaciones entre acciones, el banco cree que el "creciente enfoque en temas macroeconómicos, incluyendo elecciones, geopolítica y volatilidad de las tasas de interés" impulsará la volatilidad del índice al alza.

Desempeño Histórico del S&P 500 en Torno a las Elecciones de Medio Término

Goldman Sachs también señaló que el S&P 500 históricamente ha registrado solo ganancias marginales en el período previo a las elecciones de medio término de EE.UU. En los 13 años de elecciones de medio término desde 1974, el índice registró una rentabilidad mediana del 0% entre el inicio de agosto y el día de las elecciones.

El panorama generalmente ha mejorado después de que se emiten los votos. Las rentabilidades "típicamente han mejorado después de las elecciones", según los estrategas, con una ganancia mediana del 6% en los tres meses posteriores. Este patrón es consistente con la tendencia histórica de los mercados a responder favorablemente a la reducción de la incertidumbre política una vez que los resultados electorales se definen.

Los Patrones de Flujos de Inversores Reflejan la Precaución del Ciclo Electoral

Los flujos de inversión históricamente han reflejado una postura igualmente cautelosa de cara a las elecciones de medio término, señaló el banco. Los fondos mutuos y los inversores extranjeros generalmente han reducido su exposición a las acciones de EE.UU. antes del día de las elecciones, para luego reconstruir sus posiciones una vez que se define el resultado.

Goldman Sachs concluyó que la creciente atención a los acontecimientos políticos, los riesgos geopolíticos y los movimientos de las tasas de interés podrían convertirse en factores cada vez más determinantes del comportamiento del mercado a medida que se acerque la votación de noviembre.