El oro (XAU/USD) ha extendido su fuerte avance desde comienzos de agosto de 2026. Desde un posible mínimo mayor de swing de $3,942 registrado el 30 de junio de 2026, el metal acumuló un rally del 10% hasta el cierre del martes 18 de agosto de 2026 en $4,335.

El miércoles 19 de agosto de 2026, el oro sumó un nuevo avance del 4.35% para cerrar en US$4,523, su mayor alza en un solo día desde febrero de 2026. El oro al contado, cotizado por la London Bullion Market Association, pasó de mostrar un desempeño relativamente débil en julio de 2026 a convertirse en el activo con mejor desempeño acumulado del mes al 19 de agosto de 2026, con una ganancia del 10.7% entre las principales clases de activos. Le siguieron la plata al contado, con un 9.3%, y Bitcoin/USD, con un 9.1%.

Recompras del Tesoro de EE. UU., dominancia fiscal y degradación del dólar

El último rally del oro ha sido ampliamente vinculado a la repentina decisión del Tesoro de EE. UU. de duplicar su programa de recompras de bonos del Tesoro de EE. UU. de largo plazo, con vencimientos de entre 10 y 30 años, de $2,000 millones por operación a $4,000 millones por operación. La medida buscaba contener los costos de endeudamiento a largo plazo después de que el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años escalara a un máximo de 19 años de 5.31% a comienzos de semana. En las operaciones de recompra, el Tesoro readquiere valores de mayor plazo en circulación financiándose con la emisión de deuda de menor plazo; en la práctica, intercambia la composición del endeudamiento federal para aliviar la presión de oferta en el tramo largo de la curva.

El programa de recompras ampliado contribuyó a empujar a la baja el rendimiento del bono a 30 años en 10 puntos básicos, hasta 5.19%, el miércoles 19 de agosto de 2026, aunque este se mantuvo cerca de un máximo de 19 años.

Algunos análisis de mercado han interpretado el movimiento desde la óptica de las tasas de interés, argumentando que unos rendimientos del Tesoro a largo plazo más bajos reducen el costo de oportunidad de mantener oro, un activo que no genera ingresos, y podrían haber reforzado la demanda del metal.

Sin embargo, la evolución del precio del oro desde fines de junio de 2026 se ha producido mientras el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años en realidad subía 44 puntos básicos en el mismo período. Esto ha llevado a los operadores a fijarse menos en los rendimientos por sí solos y más en un argumento sobre el poder adquisitivo del dólar estadounidense, o lo que algunos describen como la narrativa de degradación del USD.

El fuerte movimiento del oro del miércoles también se produjo cuando el Índice del Dólar Estadounidense (DXY), que mide al dólar frente a una canasta de las principales divisas, cayó a un mínimo de tres meses. Dado que el oro se cotiza en dólares estadounidenses, un billete verde más débil tiende a abaratar el metal precioso para quienes operan con otras divisas, una de las razones por las que ambos activos suelen moverse de manera inversa. Algunos interpretan la reacción como una «intervención de pánico» del Tesoro de EE. UU. y como evidencia de dominancia fiscal, un marco en el que la gestión de la deuda fiscal tiene precedencia sobre la disciplina monetaria.

Cuando los organismos gubernamentales intervienen para apoyar los mercados de bonos soberanos en medio de un gasto deficitario persistente, los participantes del mercado pueden reprecificar rápidamente el riesgo de una degradación del USD a largo plazo. En ese escenario, el metal precioso sin rendimiento puede beneficiarse como reserva de valor que no está expuesta al riesgo de contraparte ni al riesgo de inflación. El argumento de la degradación también cae en terreno fértil: los bancos centrales han sido compradores netos persistentes y de gran volumen de oro desde 2022, un cambio ampliamente atribuido a la diversificación de reservas alejándose de los activos en dólares tras el congelamiento de las reservas extranjeras de Rusia ese año, y registrado en los datos del World Gold Council como una fuente estructural de demanda de oro.

Posible inicio de un nuevo impulso alcista de mediano plazo

El declive correctivo de seis meses del oro, de 30% desde su actual máximo intradía histórico de $5,602 alcanzado el 29 de enero de 2026, probablemente terminó en esa fecha. La acción semanal del precio rebotó desde el límite inferior de un canal ascendente mayor vigente desde el mínimo de octubre de 2023, y el precio también volvió a situarse por encima de la media móvil de 50 días. Un patrón semanal de velas de reversión alcista se formó posteriormente en la semana del 3 de agosto de 2026.

En el corto y mediano plazo, el oro se mueve ahora dentro de un canal ascendente vigente desde el mínimo de $4,019 del 3 de agosto de 2026.

El soporte clave de corto plazo a vigilar es $4,434/$4,405. Mantenerse por encima de esa zona conservaría intacto el movimiento alcista impulsivo de varios días. Una ruptura clara por encima de la resistencia inmediata en $4,504, que también se encuentra cerca de la clave media móvil de 200 días, reforzaría el escenario alcista y abriría el camino hacia las siguientes resistencias intermedias en $4,580 y $4,640.

Por el contrario, la incapacidad de sostenerse y un cierre horario por debajo de $4,405 anularía el tono alcista y podría desencadenar otra corrección menor hacia el siguiente soporte intermedio en $4,320, que también marca el límite inferior del canal ascendente.

Junto con estos niveles técnicos, el ritmo y la escala de las operaciones de recompra ampliadas del Tesoro, el comportamiento del rendimiento del bono a 30 años y la trayectoria futura del Índice del Dólar Estadounidense son los puntos de referencia macroeconómicos que los operadores vigilan mientras el mercado pone a prueba si la ruptura se sostiene.

Las opiniones son de los autores y no reflejan necesariamente las de OANDA Business Information & Services, Inc. ni las de sus afiliadas, subsidiarias, directivos o consejeros. Esta publicación se ofrece únicamente con fines informativos y educativos. Para reproducir o redistribuir contenido de MarketPulse, consulte los Términos de Uso de MarketPulse en https://www.marketpulse.com/terms-of-use/. Visite https://www.marketpulse.com/ para conocer más sobre la cobertura de los mercados globales de OANDA Business Information & Services Inc. © 2026 OANDA Business Information & Services Inc.