Los titulares cambian, la realidad monetaria no

La perspectiva semanal de David Morgan traza una distinción clara entre la volatilidad de corto plazo del mercado y el argumento monetario de largo plazo a favor de los metales preciosos.

El lenguaje de la Fed mueve los mercados; la estructura monetaria avanza despacio

El oro y la plata inicialmente sufrieron presión a medida que el dólar y los rendimientos de los bonos se fortalecían y crecían las expectativas de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal. Sin embargo, después de que los comentarios del gobernador de la Fed, Christopher Waller, redujeran las expectativas de un alza inmediata, los rendimientos y el dólar retrocedieron, y los metales preciosos repuntaron con fuerza.

Para Morgan, este episodio ilustra cómo los mercados modernos pueden revalorizar billones de dólares a partir de probabilidades cambiantes y del lenguaje de los bancos centrales, incluso mientras la estructura monetaria subyacente cambia mucho más lentamente.

El historial de largo plazo del oro desde 2000

Morgan revisa el desempeño del oro frente a las acciones, los bonos y los bienes raíces desde el año 2000. Si bien reconoce que la elección de las fechas iniciales puede influir en tales comparaciones, sostiene que el oro finalmente ha superado a las principales clases de activos durante este período.

Más importante aún, argumenta que el oro no debe evaluarse como una acción, porque no genera utilidades ni dividendos. Su propósito principal, en su opinión, es servir como seguro monetario y protección contra la devaluación de la moneda, la inestabilidad financiera, el creciente endeudamiento gubernamental y el riesgo sistémico. Considera que la aceleración del oro desde aproximadamente 2022 puede representar las etapas finales de una transición monetaria mucho mayor. Ese período ha coincidido con compras récord de oro por parte de bancos centrales —reportadas por el World Gold Council en alrededor de 1.000 toneladas al año en 2022 y 2023— impulsadas notablemente por bancos que diversifican sus reservas alejándose del dólar.

Plata: los pronósticos bajistas no resuelven las restricciones físicas

Sobre la plata, Morgan enfatiza que los pronósticos bajistas de precios no hacen nada por resolver las restricciones físicas que enfrenta el mercado. Los precios pueden cambiar de inmediato, pero el nuevo suministro minero tarda años en desarrollarse debido a la caída de las leyes del mineral, las dificultades de permisos, los requisitos de capital, el riesgo político y los largos plazos de desarrollo. Además, la mayor parte de la plata se produce como subproducto de la minería de otros metales, lo que limita la rapidez con que la oferta puede responder incluso a una fuerza de precios sostenida. Mientras tanto, la demanda industrial —particularmente de paneles fotovoltaicos y electrónica— ha crecido hasta representar una gran parte del consumo total de plata, un cambio que el Silver Institute ha documentado en sus encuestas anuales mundiales de plata. Esto está llevando a los inversores a prestar mayor atención a la calidad de los depósitos, la jurisdicción, la gestión y la economía de los proyectos.

La tokenización plantea interrogantes sobre la propiedad

Morgan también expresa preocupación por la creciente tokenización de activos financieros, incluido el oro. Un token puede facilitar la transferencia de oro, pero no necesariamente hace que la propiedad sea más segura. Los inversores aún necesitan saber si el metal subyacente realmente existe, si está segregado y auditado de forma independiente, quién controla la custodia y qué sucede si un emisor, una bolsa, un custodio o un sistema tecnológico falla. Su cautela refleja una tendencia más amplia: grandes bolsas e instituciones financieras han lanzado productos de oro tokenizado cuyo valor depende enteramente de un respaldo físico verificado y segregado.

Poseer primero, operar después

Su mensaje central es simple: no permita que las fluctuaciones de precios de corto plazo oscurezcan el propósito de largo plazo de poseer metales preciosos. El oro y la plata físicos deben servir principalmente como seguro financiero y preservación de capital, mientras que el trading y la especulación deben mantenerse como actividades separadas. Como dice Morgan: poseer primero, operar después, y nunca confundir la volatilidad con la invalidación.

Sobre el autor

David Morgan se interesó en la plata a los 11 años y comenzó a invertir en la bolsa de valores siendo aún adolescente. Analista de metales preciosos con títulos en finanzas, economía e ingeniería, creó el sitio web Silver-Investor.com y originó The Morgan Report, una publicación mensual que cubre noticias económicas, la salud financiera general de la economía global, los problemas monetarios por venir y las razones para invertir en metales preciosos.

David se considera un macroeconomista de visión panorámica cuya principal labor es la educación —enseñar a las personas sobre el dinero honesto y los beneficios de un sistema financiero sólido— y cuya segunda tarea es enseñar a la gente a ser paciente y a mantener la convicción en sus inversiones. Conferencista frecuente en todo el mundo, también es autor de "Get the Skinny on Silver Investing", disponible como libro electrónico o a través de Amazon.com. Como editor de The Morgan Report, ha aparecido en CNBC, Fox Business y BNN en Canadá, y ha sido entrevistado por The Wall Street Journal, Futures Magazine, SilverSeek y numerosas otras publicaciones.

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