El oro cerró el viernes en 4662, con la tercera mejor semana del año, mientras un dólar estadounidense marcadamente más débil impulsaba un amplio rally en los activos no denominados en dólares, desde el euro y el franco suizo hasta Bitcoin, escribe Mark Mead Baillie en su comentario semanal "The Gold Update" en GoldSeek.

Por ganancia porcentual (+5.2%) y por puntos sumados (+230), la semana se ubicó como la tercera mejor de las 33 semanas completas de negociación del año hasta la fecha, señala Baillie. El avance extiende una tendencia semanal "larga parabólica" recién confirmada en el oro, que fue señalada por primera vez en la columna de la semana pasada, "Still Higher Gold Ahead", cuando el precio se situaba en 4432.

La tendencia larga parabólica arranca con fuerza

En aquella entrega anterior, Baillie graficó los aumentos porcentuales máximos de precio y las duraciones de las 10 tendencias largas previas de este tipo desde agosto de 2022, lo que permitió la extrapolación: "De manera conservadora… desde aquí en 4432 llegaríamos a un oro de 4959 durante esta tendencia larga". El movimiento, calculó, tomaría razonablemente unas 15 semanas. En cambio, el oro ya recorrió el 44% del camino hacia 4959 en apenas la primera semana. "Conservador", en efecto, comenta Baillie.

El anuncio de bonos de Bessent

Aunque a The Gold Update le gustaría "llevarse una reverencia" por inspirar el rally, Baillie prefiere rendir un homenaje al secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott "¡Compren bonos!" Bessent, cuyo anuncio del miércoles a las 12:30 GMT —de que el Tesoro recompraría deuda estadounidense de mayor plazo a cambio de valores de duración más corta— hizo despegar al oro. Durante el resto de la sesión del miércoles, el oro saltó hasta +159 puntos (+3.6%) intradía tras el anuncio. Baillie también observa que el oro ya subía hasta 61 puntos antes de que hablara Bessent, y añade, con aire conspirativo, que "uno se pregunta qué entidades ya estaban comprando".

Este tipo de operaciones son una herramienta reconocida de gestión de la deuda: el Tesoro mantiene un programa regular de recompras desde que lo reanudó en 2024, canjeando valores antiguos de largo plazo y menor liquidez por papel de corto plazo o efectivo, en parte para respaldar la liquidez del mercado y moldear el vencimiento promedio del stock de deuda.

La rotación de la curva de rendimientos de Estados Unidos —de negativa hace apenas unos años a positiva— respalda prudentemente una reducción del pago potencial del Tesoro, asumiendo que los compradores habituales estén presentes, escribe Baillie. La gran salvedad: un dólar de menor rendimiento pierde atractivo a su vez, y así el oro recibe la demanda. La relación inversa es de larga data: el oro se cotiza en dólares en todo el mundo, de modo que un billete verde más débil abarata el metal en otras monedas y históricamente ha ido de la mano de la fortaleza del metal.

Bitcoin se suma a la operación contra el dólar

Bitcoin también se benefició del frenesí comprador, volviendo a romper por encima de la "zona de soporte fib" de Baillie a medida que la barra semanal del extremo derecho "Sayled" al alza. Preguntado por el interlocutor de su propia columna sobre si se está "REALMENTE subiendo al carro de Bitcoin", Baillie responde que sigue siendo estrictamente un observador permanente. Su punto: los grupos de dinero no dolarizados en todo el espectro de liquidez se beneficiaron de la mala suerte del dólar al registrar su cuarta peor pérdida porcentual semanal del año. A la inversa, el euro tuvo su quinta mejor semana, el franco suizo su segunda mejor, y Bitcoin su mejor ganancia porcentual neta semanal (+22.6%) desde la semana cerrada el 1 de marzo de 2024. Asimismo fue la tercera mejor semana del año para el oro, mientras la nueva tendencia larga parabólica cambiaba a una marcha aún más alta: números grandes para un gran oro en las barras semanales, escribe, aunque quizás demasiado grandes, demasiado rápido.

El precio se estira por encima de la valoración

Por pro-oro que sea, Baillie mantiene los pies en la tierra. El metal amarillo se disparó esta semana pasada sobre el fundamento legítimo de la debilidad del dólar, aunque, como ha demostrado a lo largo de los años, el oro no tiene monedas favoritas, incluso si la degradación del dólar es el motor principal de su modelo de Valor Razonable. Su Valor de Mercado BEGOS para el oro se sitúa en 4167 en el Scoreboard inicial. En su gráfico de un año de cierres diarios, en el que los picos oscilativos del panel inferior están conectados con líneas rojas a los picos del precio, la desviación del precio por encima de su línea suavizada de valoración vuelve a tornarse extrema; de hecho, la más extrema desde los seis días bursátiles consecutivos que van del 22 de enero al máximo histórico intradía de 5586 del 29 de enero. Si bien hoy no está necesariamente en un pico, el estiramiento es notable, escribe.

Dos factores que podrían frenar la tendencia alcista

Baillie señala dos factores no técnicos que podrían frenar la reciente y robusta tendencia alcista del oro. Primero, la serie de 11 métricas que llegarán la próxima semana a su Barómetro Económico incluye los Gastos de Consumo Personal (PCE) de julio, el indicador "favorito de la Fed"; el consenso anticipa aumentos de +0.1% en la cifra general y de +0.2% en la subyacente respecto de un junio completamente benigno, una tendencia al alza que quizás entonces podría interpretarse como negativa para el oro. Segundo, varios funcionarios de la Reserva Federal han blandido el sable últimamente con la vista puesta en subir la tasa de fondos federales; Baillie estará atento a cómo el titular de la Fed, Kevin "El Guerrero" Warsh, aborda cualquier noción de ese tipo en Jackson Hole este próximo viernes: el simposio anual de la Fed de Kansas City en Wyoming, un escenario donde líderes previos de la Fed han usado sus discursos centrales para señalar cambios en las expectativas de política.

Añade que, dado que la guerra entre Estados Unidos e Irán parece encaminarse a recalentarse de manera "inevitable", la demanda por el petróleo volvería a provocar demanda por el dólar —lo que en tiempos de guerra ha sido negativo para el oro— y que cerrar la brecha recién mostrada entre el precio del oro y su Valor de Mercado BEGOS tendría un efecto catalítico.

El oro apenas ha emprendido su nueva tendencia larga parabólica semanal, pero las semanas a la baja dentro de tendencias alcistas generales vienen con el territorio: la tendencia larga previa duró 14 semanas, de las cuales cinco fueron a la baja; sucede. "No vemos que la nueva tendencia larga sea 'efímera'; pero tampoco la vemos simplemente unidireccional al alza", escribe Baillie.

El Barómetro Económico gira al alza

Mientras tanto, el Barómetro Económico intenta revertir lo que hasta hace poco parecía una racha unidireccional a la baja. De las 12 métricas que alimentaron el Barómetro esta semana pasada, ocho mejoraron frente al período anterior. Los destacados notables fueron los Permisos de Construcción de julio y el Índice Líder (es decir, "rezagado") de The Conference Board, este último con un sesgo positivo por solo cuarta vez en los últimos diez meses. En cuanto a los Permisos de Construcción, superaron el consenso y la cifra de junio, que también fue revisada al alza: esto podría ser positivo para los Inicios de Vivienda de agosto, que en julio quedaron por debajo del consenso, resultaron menores que los de junio y fueron revisados a la baja. Al pasar al gráfico del Econ Baro, Baillie pone de fondo "If I Had a Hammer" (The Weavers, 1950).

Niveles del oro y la plata

En su gráfico de oro de dos paneles —tres meses de barras diarias a la izquierda y un Market Profile de 10 días a la derecha—, los "puntos azul cielo" señalaron una compra al cruzar por encima del eje de -80% con el cierre del 2 de julio en 4136; el precio hoy está +12.7% más arriba. Los niveles de soporte notables dominados por volumen del Profile se sitúan ahora en 4547 y 4450.

La plata ha sido algo menos robusta en su reciente racha alcista, al no haber alcanzado los niveles más altos de mayo como sí lo hizo el oro. Sin embargo, de manera similar al oro, su compra por los "Baby Blues" llegó con el cierre del 30 de junio en 59.05; hoy está +16.9% más arriba en 69.01, con 64.95 como su soporte más dominado por volumen en el Profile.

Cierra la temporada de resultados del segundo trimestre

Para cerrar, Baillie pasa a la recién terminada temporada de resultados del segundo trimestre. De los 503 componentes del S&P 500, 443 reportaron dentro de la temporada calendario y 349 (79%) mejoraron sus resultados netos frente al segundo trimestre de hace un año: por mejora porcentual, el segundo mejor desempeño de los últimos 12 trimestres de reportes. Esa es la buena noticia.

La mala noticia, argumenta, es que el nivel general de las ganancias sigue siendo significativamente insuficiente para sustentar un S&P con un rendimiento de apenas 1.090% y una relación precio/ganancias "en vivo" de los últimos doce meses de 43.1x —que a su vez está +70% por encima del 25.4x de enero de 2013 y que, en su encuadre, sugiere matemáticamente una corrección en el S&P peor que -40%. Repitió el momento de "The Eiger Sanction" (Universal, 1975) en el que Reiner Schöne, como Karl Freytag, exclama ante Michael Grimm (Anderl Meyer) y Clint Eastwood (Jonathan Hemlock) mientras todos se aferran desesperadamente a la icónica pared norte: "¡El hielo se está agrietando!"

Pero el oro, replica Baillie, "¡está crepitando!"

Sobre el autor

Mark Mead Baillie inició una extensa carrera empresarial con dos años en banca y servicios financieros en Banque Nationale de Paris, seguidos de tres años en investigación corporativa en Barclays Bank y seis años como analista y prestamista corporativo en Société Générale. Durante los últimos 22 años ha dirigido su propia empresa de servicios financieros, de Meadville International, que sigue de manera integral su complejo de mercados BEGOS (Bonos/Euro/Oro/Petróleo/S&P) y la negociación de los futuros correspondientes. Su trabajo se destaca en presentaciones para clientes de Merrill Lynch Wealth Management, y es el autor semanal de la prolífica "The Gold Update", conocido en la comunidad de sitios web financieros como "mmb" y "deMeadville". Posee una licenciatura en Negocios por la University of Southern California y un MBA en Finanzas por Golden Gate University.

Fuente: The Gold Update | deMeadville | X: @deMeadvillePro. Publicado originalmente por GoldSeek. Copyright Ⓒ 2010 - 2026. Todos los derechos reservados.