El oro se ha mostrado sólido desde comienzos de mes, con un quiebre técnico por encima de los 4.200 dólares que le dio a los compradores cierto margen de respiro. Desde entonces, un optimismo esperanzador en torno a las tensiones entre Estados Unidos e Irán —incluso esta semana— le ha otorgado al metal un espacio adicional en su avance al alza. La trayectoria del oro como cobertura durante los períodos de incertidumbre geopolítica lo ha mantenido sensible al vaivén de esos titulares. Ese optimismo incluso generó un impulso técnico adicional la semana pasada, cuando el metal superó su media móvil de 200 días (línea azul).

Ese avance deja al oro en una buena posición, aunque parte de ese impulso se ha debilitado esta semana, y los operadores se preparan ahora para un cara a cara mañana con el presidente de la Fed, Warsh.

El panorama de conjunto se ve razonable, con los compradores manteniéndose por encima de la media móvil de 200 días (línea azul), así como del nivel de retroceso de Fibonacci del 38,2% en los 4.576 dólares. Eso brinda confianza en que el impulso alcista pueda continuar, especialmente porque el dólar sigue, en gran medida, sin una dirección definida —un contexto relevante, dado que el oro se cotiza en dólares y un dólar sin rumbo claro elimina lo que suele ser un viento en contra significativo para el metal.

El control de los rendimientos por parte del Tesoro de Estados Unidos seguirá actuando como un viento a favor clave para el oro, lo que significa que el mercado de bonos ofrecerá abundantes pistas sobre si el repunte del precio tiene margen para extenderse en el caso del metal precioso. La mecánica es sencilla: el oro no paga intereses, por lo que unos rendimientos limitados o en descenso reducen el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera rentabilidad frente a los bonos.

El gráfico de corto plazo es más mixto, con los compradores librando ahora una batalla en torno a la media móvil de 100 horas (línea roja). Necesitan mantenerse por encima de ese nivel para conservar un sesgo alcista en el corto plazo. Por ahora, existe un potencial de retroceso hacia los 4.580 dólares, con compradores aprovechando las caídas que ingresaron durante la noche.

Sin embargo, un quiebre de vuelta por debajo de los 4.575 dólares dejaría un margen considerable para un movimiento a la baja, con la media móvil de 200 horas (línea azul) situada bastante más lejos, cerca de los 4.525 dólares. Ese nivel también se encuentra cerca de la media móvil de 200 días, que se ubica actualmente en los 4.524 dólares —niveles que merecen una estrecha atención.

Se espera que la negociación se mantenga tranquila hoy, mientras todas las miradas se dirigen al discurso central que el presidente de la Fed, Warsh, pronunciará mañana en Jackson Hole. El simposio anual, organizado por la Reserva Federal de Kansas City en Wyoming, tiene un historial como escenario de grandes señales de política monetaria: Ben Bernanke usó su intervención de 2010 para adelantar una segunda ronda de flexibilización cuantitativa, y Jerome Powell usó su discurso de 2022 para advertir que combatir la inflación traería «dolor». Es posible que el evento no esté a la altura de lo anunciado, pero sigue siendo uno que los mercados deben vigilar con cuidado por si acaso, especialmente ahora que la activación del «put de Bessent» ha difuminado las líneas —un apodo tomado del veterano «put de la Fed», la expresión con que se alude a los supuestos respaldos del banco central, que en este caso refleja la expectativa de que el Tesoro, bajo el secretario Scott Bessent, se oponga al alza de los rendimientos.

En el estado actual de las cosas, los operadores están cada vez más convencidos de que no habrá una subida de tasas en septiembre. La probabilidad de ese movimiento ha caído ahora a aproximadamente un 35%. Mientras tanto, solo unos 27 puntos básicos de subidas de tasas están descontados en los precios de aquí a fin de año, y solo unos 43 puntos básicos de subidas están descontados de aquí a junio del próximo año.

Cualquier señal adicional de carácter dovish seguiría impulsando ese reajuste de precios y fortalecería las condiciones en torno al oro —si es que proviene de Warsh. Más allá de Jackson Hole, los próximos datos de inflación y empleo de Estados Unidos ofrecerán los siguientes puntos de control para ver cómo toman forma esas expectativas de tasas y, por extensión, el contexto macro más amplio del oro.

Fuente: Investinglive