Los inversores extranjeros están regresando con cautela a las acciones indias, pero aún no se ha confirmado una reasignación duradera de la inversión extranjera de cartera (FPI) hacia la India, según Venugopal Manghat, director de inversiones de HSBC Mutual Fund.

Los FPI —fondos extranjeros registrados ante los reguladores indios para invertir en valores cotizados— han figurado durante mucho tiempo entre los mayores participantes no domésticos en las acciones indias, y sus cifras mensuales de compras y ventas, publicadas por entidades depositarias como NSDL, son seguidas de cerca como termómetro de la demanda extranjera por el mercado. Por eso, la distinción entre lo táctico y lo estructural resulta relevante para los lectores que siguen la dirección del mercado indio.

Manghat señala la mejora de los beneficios corporativos, la estabilidad de la demanda interna y el crecimiento de la manufactura como factores clave de apoyo, al tiempo que subraya la importancia de la disciplina en las valoraciones. A su juicio, los flujos extranjeros sostenidos dependerán del cumplimiento de las expectativas de beneficios, la estabilidad de la rupia, la liquidez global y las valoraciones de la India frente a otros mercados emergentes. Dado que la mayoría de los mandatos de mercados emergentes asignan capital entre una canasta de países, las valoraciones y la perspectiva cambiaria de la India suelen compararse con las de los mercados competidores dentro de esas asignaciones.

Los inversores necesitan observar un crecimiento de los beneficios más sólido y una rupia razonablemente estable antes de considerar que el repunte de los flujos extranjeros constituye un cambio estructural y no meramente táctico, señala el artículo. Esos criterios —el cumplimiento trimestral de las expectativas de beneficios, la trayectoria de la rupia y las condiciones de liquidez global, que los fondos analizan junto con la política monetaria de Estados Unidos— funcionan como los indicadores prácticos a seguir en los próximos trimestres.

El artículo tiene formato de entrevista y plantea la discusión en torno a las siguientes preguntas (las referencias al Q1 FY27 corresponden al trimestre de junio según el calendario fiscal de abril a marzo de la India). Los temas abarcan los servicios financieros y las tecnologías de la información —entre los sectores con mayor peso en los índices de referencia de la India— junto con los temas de gasto de capital, defensa, manufactura e infraestructura que han dominado el comentario del mercado local:

• Las acciones indias son descritas cada vez más como un mercado impulsado por los beneficios y no por la liquidez. ¿Es la trayectoria actual de los beneficios lo suficientemente sólida como para sustentar las valoraciones vigentes?
• Los resultados del Q1 FY27 han arrojado varias sorpresas positivas, pero los analistas se muestran cautelosos a la hora de mejorar sus estimaciones para todo el año. ¿Estamos ante una recuperación genuina de los beneficios o simplemente ante un trimestre favorable?
• ¿Cómo se evalúa la relación riesgo-rendimiento entre las grandes, medianas y pequeñas capitalizaciones? ¿Justifica la brecha de valoración un cambio decisivo de cartera hacia las grandes capitalizaciones, o pueden los beneficios de las medianas y pequeñas capitalizaciones alcanzarlas?
• Los inversores extranjeros han comenzado a regresar tras una fase prolongada de ventas. ¿Es este el comienzo de una reasignación duradera hacia la India, o una operación táctica impulsada por la liquidez global y los movimientos cambiarios?
• ¿Cuál es la perspectiva para la banca y las NBFC ante una demanda de crédito en mejora pero presiones sobre los márgenes? ¿En qué punto del ciclo de beneficios del sector financiero nos encontramos?
• El mercado mantiene su entusiasmo por los temas de gasto de capital, defensa, manufactura e infraestructura. ¿Qué indicadores sugerirían que estas oportunidades estructurales se han vuelto saturadas o sobrevaloradas?
• ¿Cómo está cambiando la inteligencia artificial (IA) la tesis de inversión en las empresas de TI de la India? ¿Representa un riesgo a corto plazo para los ingresos tradicionales o un posible motor del próximo ciclo de crecimiento del sector?

Fuente: Economic Times Markets