Fidelity ha presentado una enmienda ante la U.S. Securities and Exchange Commission para introducir el staking de Ethereum y distribuciones trimestrales en efectivo para su Fidelity Ethereum Fund (FETH), una medida que permitiría al fondo de 898 millones de dólares generar rendimientos adicionales para los accionistas a través del sistema de prueba de participación de Ethereum. Según la presentación ante la SEC del 11 de agosto, FETH podría realizar staking de hasta el 100% de sus tenencias de Ether bajo condiciones operativas normales, manteniendo reservas para reembolsos, gastos, distribuciones y otras necesidades de liquidez.

Estructura de Staking y Operadores de Nodos

Fidelity modificó la declaración de registro de FETH para permitir el staking de hasta el 100% del Ether del fondo, sin un requisito mínimo de staking. En lugar de comprometer un porcentaje fijo, Fidelity ajustaría los niveles de staking de manera dinámica según las necesidades de liquidez, las condiciones de la red y la actividad de reembolso. El gestor de activos tiene la intención de comenzar el staking poco después de que el prospecto entre en vigor.

Al integrar el staking directamente en el vehículo FETH existente en lugar de lanzar un producto separado, Fidelity permitiría a los accionistas actuales participar en las recompensas de staking sin mover sus tenencias. Los custodios mantendrían el control de las claves privadas, mientras que los operadores designados gestionarían la infraestructura de validadores de Ethereum. La presentación identifica a Blockdaemon, Figment y Galaxy Digital Trading Cayman como los operadores de nodos previstos. La asignación de activos entre los operadores se determinaría en función de la seguridad, la experiencia, la tecnología y los límites de concentración, un enfoque diseñado para distribuir la exposición operativa y permitir a FETH generar recompensas de staking.

Asignación de Recompensas y Distribuciones Trimestrales

Bajo la estructura propuesta, FETH recibiría el 85% de las recompensas de staking tras una comisión de servicio del 15% compartida entre el patrocinador, los custodios y los operadores de nodos. Las recompensas restantes podrían destinarse a los gastos del fondo, reembolsos, staking adicional y distribuciones a los accionistas.

FETH acumularía las recompensas de staking en Ether antes de convertir los montos disponibles en dólares estadounidenses para su distribución. El patrocinador establecería las fechas de registro y pago de acuerdo con las reglas aplicables de las bolsas. Fidelity no garantizaría una distribución en cada trimestre; los montos de pago dependerían de los rendimientos del staking, el desempeño de los validadores, las reglas de la red, los gastos y los pasivos. Si las obligaciones excedieran los ingresos de staking disponibles, el fondo podría retener recompensas para preservar la liquidez.

Contexto Industrial Más Amplio y Marco Fiscal

La propuesta de Fidelity sigue iniciativas de staking anteriores de competidores en el mercado de Ethereum de Estados Unidos. Grayscale habilitó el staking en 2025, y BlackRock posteriormente lanzó un producto separado de Ethereum enfocado en staking. A diferencia de esos enfoques, la enmienda de Fidelity integraría el staking directamente en el fondo FETH existente en lugar de crear un nuevo vehículo, lo que podría agilizar la experiencia para los inversores que ya poseen acciones de FETH.

La presentación también se alinea con las recientes directrices fiscales federales para el staking dentro de fideicomisos calificados de activos digitales. Ese marco permite a los fideicomisos elegibles obtener recompensas de staking sin alterar su tratamiento fiscal federal. Fidelity declaró que FETH tiene la intención de operar su programa de staking dentro de esta estructura de puerto seguro.

Consideraciones de Gestión de Riesgos

El staking introduce riesgos adicionales de liquidez y operativos, ya que las salidas de validadores pueden demorar más durante períodos de alta demanda de la red. FETH planea un monitoreo diario de liquidez y mantendría activos suficientes para los reembolsos y gastos anticipados. El fondo también abordaría los riesgos de custodia, slashing, validadores y liquidación a través de controles internos.