Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, afirmó que no ve evidencias que exijan subidas preventivas de las tasas de interés, y sostuvo que la política monetaria está bien posicionada y que los recientes datos económicos no justifican un giro hacia una política más restrictiva. Como titular de uno de los 12 bancos regionales de la Reserva Federal, Daly participa en las discusiones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), donde los funcionarios evalúan el doble mandato del banco central: el empleo máximo y la estabilidad de precios.

Entre sus declaraciones clave:

• El alza de los rendimientos a largo plazo es un asunto global, no una señal para la Fed
• No ve la credibilidad de la Fed en riesgo
• Los rendimientos a corto plazo muestran que los mercados entienden la función de reacción de la Fed
• La política está en buen punto; están observando los mercados
• No ve evidencias que justifiquen subidas preventivas de tasas
• Su escenario base anticipa que los choques de inflación se disiparán
• Apoyó firmemente la decisión de la Fed de mantener las tasas sin cambios en julio
• Los recientes datos de empleo e inflación no han cambiado las perspectivas hasta ahora
• Busca señales de una inflación más preocupante, pero no las ve
• El mercado laboral no está contribuyendo a la inflación en este momento
• La Fed seguirá cumpliendo su función sin importar las acciones del Tesoro
• La Fed realmente debe concentrarse en alcanzar su meta de inflación
• No ve señales de debilitamiento del mercado laboral
• No observa un derrame inflacionario generalizado derivado del despliegue de la IA
• Dos lecturas más suaves no aclararon el panorama de la inflación
• Seguimos en buen punto para observar los datos
• El mercado laboral es estable; su atención está en la inflación
• La Fed está incumpliendo su meta de inflación por un margen considerable

Daly rechazó la preocupación de que el alza de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo deba interpretarse como una señal de que la Reserva Federal necesita responder con aumentos de tasas. La distinción importa para la forma en que los responsables de política leen los mercados: la Fed administra directamente las tasas a corto plazo, mientras que los rendimientos de mayor plazo los fijan los inversionistas e incorporan expectativas de crecimiento e inflación, además de la compensación adicional exigida por mantener deuda de vencimiento más largo, factores que pueden mover los rendimientos por razones que van mucho más allá de la política monetaria de Estados Unidos. Daly caracterizó el ascenso de los rendimientos a largo plazo como un fenómeno global y no como un reflejo de preocupaciones sobre la política de la Fed, y señaló que los rendimientos a corto plazo sugieren que los mercados financieros siguen entendiendo la función de reacción del banco central, el marco que los funcionarios usan para responder a condiciones económicas cambiantes. Añadió que no ve la credibilidad de la Fed en riesgo.

Si bien reconoció que la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed y que el banco central está incumpliendo su meta de inflación por un margen considerable, Daly sostuvo que hay pocas pruebas que respalden un endurecimiento preventivo de la política monetaria, es decir, subir tasas ante un temido repunte de la inflación en lugar de en respuesta a uno. Reiteró que los responsables de política siguen comprometidos con alcanzar su objetivo de inflación sin importar los desarrollos fiscales o las decisiones del Tesoro, y dijo que apoyó firmemente la decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés sin cambios en su reunión de julio. Su expectativa base, dijo, es que los choques inflacionarios se disiparán gradualmente con el tiempo, y que los recientes informes de empleo e inflación no han alterado materialmente sus perspectivas hasta ahora.

Aunque la inflación ha mostrado algunas lecturas más suaves, Daly advirtió que "dos lecturas más suaves" no bastan para concluir que las presiones de precios están regresando con firmeza hacia la meta. Dijo que busca señales de una inflación más preocupante, pero que no las ve, y añadió que la Fed sigue en buen punto para observar los datos.

Sobre el mercado laboral, Daly destacó su resistencia: dijo que no ve señales de deterioro ni de debilitamiento y que no cree que las condiciones de empleo estén contribuyendo actualmente a las presiones inflacionarias. Describió el mercado laboral como estable, con su atención centrada principalmente en la inflación, el componente del doble mandato de la Fed donde el avance hacia la meta se ha rezagado.

Daly añadió que no observa efectos inflacionarios generalizados derivados de la rápida expansión de la inversión en inteligencia artificial y del gasto en infraestructura. Los desembolsos relacionados con la IA, como los centros de datos y la capacidad eléctrica necesaria para operarlos, han atraído considerable atención de los inversionistas como posible fuente de presión de demanda, pero sugirió que su impacto en la inflación de toda la economía sigue siendo limitado por ahora.

Daly suele inclinarse hacia el lado más "paloma" (dovish) y será miembro con derecho a voto en 2027, lo que significa que su voto directo en las decisiones de tasas llegará más adelante, aunque sus opiniones alimentan el debate continuo del comité. Sus comentarios dirigen la atención hacia los próximos informes de empleo e inflación como la evidencia que, en su opinión, justificaría cualquier cambio en la postura de política.

Fuente: Investinglive