Los saldos de reservas en la Reserva Federal cayeron 88.236 millones de dólares entre las instantáneas de los miércoles del 23 y el 30 de septiembre de 2026, pasando de 2.969.922 millones a 2.881.686 millones de dólares, según las publicaciones de balance H.4.1 del banco central. En el mismo período, el promedio de siete días del saldo de reservas se movió en la dirección opuesta, subiendo 17.897 millones de dólares hasta 2.948.090 millones en la semana que terminó el 30 de septiembre — una divergencia que importa para la correcta lectura de los datos.

Dos medidas, dos direcciones

La publicación H.4.1 de la Reserva Federal difunde cada semana dos medidas distintas del saldo de reservas: una instantánea del miércoles a un punto en el tiempo y un promedio de siete días. Las reservas son los depósitos que los bancos comerciales mantienen en la Reserva Federal, por lo que la publicación es el registro semanal del propio banco central sobre cuánto dinero tiene estacionado allí el sistema bancario. La publicación del 24 de septiembre registró los saldos de reservas del miércoles en 2.969.922 millones de dólares para el 23 de septiembre. La publicación del 1 de octubre situó la cifra del miércoles 30 de septiembre en 2.881.686 millones de dólares, una caída puntual de 88.236 millones.

Qué representa la instantánea del miércoles

La cifra del miércoles es un saldo de un solo día tomado en un punto dentro de un ciclo de liquidación de siete días. Captura las reservas estacionadas en la Fed esa noche específica, no el nivel promedio que los bancos mantuvieron durante toda la semana. Un pago grande de impuestos o de liquidación del Tesoro al cierre de trimestre, por ejemplo, puede drenar fuertemente los saldos del miércoles dejando el panorama semanal general relativamente estable.

La distinción es significativa porque la Reserva Federal identifica la tasa de interés sobre las reservas (IORB) como una herramienta importante para la condu de la política monetaria. Bajo el marco IORB, los niveles de reservas funcionan como una variable operativa activa y no como un reflejo pasivo de las condiciones de liquidez del sistema.

Estadísticas clave de los datos H.4.1:

• Instantánea del miércoles 23 de septiembre: 2.969.922 millones de dólares
• Instantánea del miércoles 30 de septiembre: 2.881.686 millones de dólares
• Variación de la instantánea: −88.236 millones de dólares (−88.236 mil millones)
• Variación del promedio semanal: +17.897 millones de dólares (+17.897 mil millones)
• Promedio de la semana que terminó el 30 de septiembre: 2.948.090 millones de dólares

Por qué un promedio semanal más alto puede coexistir con una instantánea más baja

El promedio semanal del período que terminó el 30 de septiembre subió a 2.948.090 millones de dólares, un aumento de 17.897 millones frente al promedio de 2.930.193 millones de la semana que terminó el 23 de septiembre. Como un promedio de siete días suaviza la volatilidad intrasemanal, unas reservas que se mantuvieron elevadas la mayor parte de la semana de liquidación antes de caer bruscamente el miércoles harán subir el promedio incluso cuando la instantánea final marque más bajo.

El movimiento en direcciones opuestas de las dos medidas es, por lo tanto, un artefacto de calendario, no una contradicción. Un drenaje de reservas concentrado el miércoles puede empujar la instantánea por debajo del nivel de la semana anterior, mientras los saldos de lunes a martes fueron lo suficientemente altos para elevar el promedio móvil. Tratar la caída del miércoles de 88.236 millones de dólares como una contracción de reservas de toda la semana malinterpretaría lo que el H.4.1 realmente mide.

Para el análisis de liquidez en las finanzas descentralizadas, la distinción tiene peso porque las narrativas que vinculan los niveles de reservas de la Fed con la liquidez on-chain o los flujos hacia los ETF de Bitcoin suelen basarse en comparaciones de una sola instantánea. Una lectura del promedio semanal unos 66.000 millones de dólares por encima de la cifra de cierre del miércoles indica que la semana fue, en promedio, un período de mayor disponibilidad de reservas de lo que sugiere la instantánea del titular.

Conclusiones de liquidez y qué observar a continuación

Los hechos confirmados de este ciclo del H.4.1 son acotados: una caída de la instantánea de miércoles a miércoles de 88.236 millones de dólares junto con un aumento de 17.897 millones en el promedio de siete días. Si la caída de la instantánea refleja flujos de fin de trimestre (la instantánea del 30 de septiembre cayó en el último día del tercer trimestre calendario), dinámicas de la Cuenta General del Tesoro o una reducción estructural de reservas no puede determinarse a partir de una sola observación semanal.

La próxima publicación del H.4.1 mostrará si la instantánea del miércoles 7 de octubre se recupera hacia el nivel promedio semanal de 2,948 billones de dólares o extiende la caída por debajo de 2,882 billones. Una persistencia a lo largo de dos o más instantáneas consecutivas de los miércoles, combinada con una caída simultánea del promedio semanal, constituiría evidencia más sólida de una contracción sostenida de reservas. Una divergencia de una sola semana entre las dos medidas no.

Una interpretación no confirmada, que no pudo verificarse de manera independiente en el ciclo de investigación original, sostiene que la caída de reservas no prueba por sí sola una contracción de liquidez de Bitcoin; llegar a esa conclusión requeriría evidencia más amplia —incluidos los flujos de reservas en exchanges, los cambios en la oferta de stablecoins y datos de profundidad del libro de órdenes— que el.4.1 no proporciona.

Bitcoin cotizaba a 85.239 dólares al momento de escribir esta nota, con un alza del 0,52% en el día, y el Índice de Miedo y Codicia cripto se ubicaba en 65, en territorio de codicia.