Wall Street interpreta un informe de empleo excepcional y el salto de los rendimientos del Tesoro como una señal más de que la Reserva Federal tendrá que subir las tasas de interés para frenar la inflación.

La economía estadounidense añadió 162.000 empleos el mes pasado, superando ampliamente las expectativas de los economistas. Si la Fed buscaba evidencia de una economía en desaceleración, este informe no ofreció ninguna. Un mercado laboral fuerte suele mantener elevada la presión sobre salarios y gasto, lo que complica el esfuerzo del banco central por enfriar la inflación: precisamente la dinámica que ha convertido los datos de empleo en un punto focal para los observadores de la Fed en los últimos años.

"Están un poco rezagados respecto a la curva", dijo Joe Brusuelas, economista jefe de RSM, a Yahoo Finance, en referencia al banco central. "Van a necesitar subir las tasas si quieren reforzar su credibilidad, y eso va a causar muchos problemas en el 1600 de Pennsylvania Avenue".

La administración de Trump ha presionado agresivamente por tasas más bajas para reducir los costos de endeudamiento y aplanar la curva de rendimientos, con el presidente amenazando con un embargo comercial si la Fed no cumple. El enfrentamiento recuerda episodios pasados de presión presidencial sobre la Fed —en particular a fines de los años 60 y durante los 70—, cuando la interferencia política en la política monetaria es ampliamente considerada por los economistas como un factor que contribuyó a una inflación arraigada que hizo falta una recesión severa para revertir.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha guardado silencio sobre la guía de política futura, aunque su discurso en Jackson Hole el mes pasado fue ampliamente visto como hawkish. En el último día antes del período de silencio comunicacional de la Fed previo a su próxima reunión de política, el gobernador Christopher Waller dio señales de apoyo a mantener las tasas sin cambios si el informe de inflación de la próxima semana muestra un alivio de los precios. El período de silencio de la Fed, que prohíbe a los funcionarios hacer comentarios públicos en los días previos a una reunión, aumenta el peso que los mercados otorgan a cualquier declaración tardía.

"Creo que estamos inclinándonos en la dirección de una subida de la Fed", dijo a Yahoo Finance R.J. Gallo, director de inversiones de renta fija global de Federated Hermes. Gallo cree que una subida calmaría a los compradores de bonos de corto plazo, mientras que la demanda en el tramo largo de la curva podría aumentar a medida que la Fed combate la inflación.

"[Warsh] puede satisfacer a los mercados subiendo las tasas [de corto plazo], y si los rendimientos largos bajan, lo cual creo que podría suceder, le quita la presión del lado político", añadió Gallo.

El viernes, los analistas de Macquarie adelantaron su expectativa de subida de diciembre a septiembre, con una segunda subida prevista para el primer trimestre de 2027. Los apostadores en Polymarket han asignado un 53% de probabilidad a una subida de tasas frente a un 48% de probabilidad de que se mantengan sin cambios en la reunión del 15 y 16 de septiembre de la Fed. El próximo dato de inflación, previsto antes de la reunión, es ahora el punto clave que observan los mercados.

La pregunta abierta en Wall Street es qué sucede si una subida no logra reducir los rendimientos largos. La inflación en ascenso impulsada por precios del petróleo más altos, deuda en niveles récord y tamaños de subasta crecientes han llevado a los inversionistas a exigir una mayor prima por plazo sobre la deuda que compran. Un reciente anuncio del Tesoro de Estados Unidos de aumentar las recompras de bonos alivió los rendimientos durante aproximadamente un día antes de que volvieran a subir, y una intervención para apoyar la moneda de Japón —realizada a cambio de que Japón no vendiera sus bonos— hizo poco por detener el alza en el tramo largo de la curva. Japón figura entre los mayores tenedores extranjeros de bonos del Tesoro estadounidense, razón por la cual sus intervenciones cambiarias y decisiones de tenencias tienen un peso desproporcionado en el mercado del Tesoro.

"La posición de Estados Unidos como prestatista ya no es la misma que era", dijo Gallo.

La turbulencia del mercado bonista se produce mientras la operación de IA avanza con fuerza, con Nvidia (NVDA) cerca de máximos históricos e informes de que el desarrollador de IA Anthropic (ANTH.PVT) se prepara para salir a bolsa. La combinación importa para los mercados de crédito: el fuerte gasto de capital vinculado a la IA ha aumentado la demanda de endeudamiento corporativo justo cuando el Tesoro expande su propia emisión, endureciendo las condiciones para los compradores sensibles a las tasas.

"Los compradores sensibles a las tasas también están recibiendo una avalancha de papel de emisores corporativos que no habían tenido que absorber en años", dijo a Yahoo Finance Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. "El despliegue de la IA está obligando a los generadores de flujo de caja a salir a buscar efectivo".

Los analistas de UBS recomendaron a los inversionistas reevaluar sus portafolios y considerar el uso de retrocesos bursátiles como oportunidad para aumentar exposición. "Seguimos posicionados para el alza en renta variable y seguimos favoreciendo IA, energía y recursos", escribieron los analistas en una nota del viernes.

En el frente de los bonos, algunos estrategas recomiendan un enfoque de barbell que se posiciona para cualquiera de los resultados de la Fed. "Nadie lo sabe realmente", dijo a Yahoo Finance Nick Panitsas, director de inversiones de Farther. Su firma emplea una estrategia barbell que combina Tesoros de largo plazo, que podrían beneficiarse de una caída de las tasas, con TIPS de corto plazo —bonos del Tesoro protegidos contra la inflación— que pueden ayudar a cubrirse frente a una inflación persistente.

Ines Ferre es reportera senior de negocios de Yahoo Finance.

Fuente: Yahoo Finance