El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, no considera que el crecimiento impulsado por la inteligencia artificial sea necesariamente inflacionario, según Tom Lee. La postura es más amistosa hacia la IA de lo que cabría esperar de un banquero central que enfrenta una inflación muy por encima del objetivo, y es relevante porque los próximos movimientos de la Fed en materia de tasas de interés dependen en parte de si trata el auge de la IA como un problema de precios o como una historia de productividad.

En el planteamiento de Warsh, el auge del gasto en IA es un choque de demanda que llega antes de su recompensa en productividad, incluso con el Índice de Precios al Consumidor en 3.7%.

Lo que Warsh ha dicho públicamente

El resumen de Lee coincide con los comentarios públicos del propio Warsh en los últimos meses. La versión más clara se dio durante su testimonio de julio de 2026 ante la Comisión Bancaria del Senado, donde Warsh argumentó que un cambio puntual en los precios no es necesariamente inflacionario. Su razonamiento: se espera que siga una respuesta del lado de la oferta. El argumento se basa en un concepto estándar de vocabulario macroeconómico: un ajuste puntual del nivel de precios, en el que los precios se mueven a un nuevo punto y se estabilizan, es distinto de la inflación, que exige que sigan subiendo.

Amplió la idea en las reuniones del FMI de octubre de 2026. En esos comentarios, Warsh describió el aumento de la inversión en IA como un "choque" que impacta la demanda antes de que puedan manifestarse sus beneficios del lado de la oferta. En conjunto, las dos intervenciones otorgan a la postura un historial público consistente, que abarca testimonio ante el Congreso y discusiones internacionales de política.

El planteamiento reconoce que las cuentas son reales: el aumento de la inversión relacionada con la IA puede afectar los precios en el corto plazo. Lo que Warsh cuestiona es la idea de que esto se traduzca automáticamente en inflación persistente.

Un trasfondo inflacionario obstinado

Esa perspectiva se enfrenta a un panorama de datos resistente. En septiembre de 2026, el Índice de Precios al Consumidor se situó en 3.7% interanual, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed y casi el doble de la meta declarada del banco central. Y no es un episodio reciente: las cifras de inflación han superado el objetivo durante más de cinco años.

Aun así, la Fed no ha reaccionado endureciendo la política monetaria. A finales de octubre de 2026, el banco central ha mantenido estables las tasas de interés a pesar del exceso persistente. Esa combinación, inflación por encima del objetivo junto con una Fed en modo de espera, es donde el marco de Warsh enfrenta su prueba constante, y cada publicación mensual del IPC y cada decisión de tasas ofrece nueva evidencia sobre si la respuesta de oferta prevista está tomando forma.

Un nuevo presidente con un marco distinto

Warsh asumió como presidente de la Fed en mayo de 2026 tras ser nominado por el presidente Trump. En sus meses en el cargo, se ha apoyado en una distinción específica al hablar de las presiones sobre los precios.

Por un lado están los eventos que restringen la oferta, como los conflictos geopolíticos. Estos reducen lo que la economía puede producir, lo que tiende a elevar los precios sin ningún beneficio compensatorio. Por el otro lado está la IA, que Warsh trata como potencialmente transformadora. En su visión, el aumento de demanda a corto plazo es un precursor de una mayor productividad y creación de riqueza en el futuro.

La distinción moldea cómo habla del entorno actual, en el que la fuerte inversión en IA está impulsando la demanda incluso mientras sus ganancias de productividad aún están por venir.

Qué significa para las tasas y dónde está el riesgo

Para los mercados, la implicación más directa se refiere a las tasas de interés. Un presidente de la Fed que ve el gasto en IA como un choque de demanda temporal, y no como una fuente de inflación duradera, tiene menos razones para subir las tasas en respuesta. El resumen de investigación que respalda esta historia sugiere que la Fed podría mantener las tasas estables para evitar sofocar el crecimiento mientras la inversión en IA se desarrolla, en efecto, dándole tiempo a la respuesta del lado de la oferta prevista.

El riesgo está en el timing. El argumento de Warsh descansa en esa respuesta de oferta anticipada. Si llega más lento de lo esperado, o resulta menor, la Fed estaría manteniendo tasas estables mientras una inflación que ya supera el 3% se niega a ceder.

Por ahora, el mensaje transmitido por Lee es coherente con lo que Warsh ha dicho al Senado y al FMI. El presidente de la Fed ve el auge de la IA como una cuenta que vence antes de la recompensa, y parece dispuesto a esperar la recompensa.

Fuente: CryptoBriefing. Divulgación: el artículo original fue editado por Diego Almada Lopez.