Las publicaciones de PMI de la zona del euro de hoy ofrecieron un panorama amplio de las condiciones empresariales de la región en agosto:

• PMI de servicios de España en agosto: 57,8 (anteriormente 58,3)
• PMI compuesto de España en agosto: 55,8 (anteriormente 56,5)
• PMI de servicios de Italia en agosto: 55,2 (anteriormente 52,5)
• PMI compuesto de Italia en agosto: 53,6 (anteriormente 52,5)
• PMI final de servicios de Francia en agosto: 48,0 (anteriormente 49,6)
• PMI final compuesto de Francia en agosto: 48,5 (anteriormente 49,4)
• PMI final de servicios de Alemania en agosto: 49,7 (anteriormente 49,8)
• PMI final compuesto de Alemania en agosto: 51,8 (anteriormente 51,3)
• PMI final de servicios de la zona del euro en agosto: 51,6 (anteriormente 51,7)
• PMI final compuesto de la zona del euro en agosto: 52,0 (anteriormente 52,0)

El desglose por países evidencia el carácter de dos velocidades de la recuperación de la zona del euro: España e Italia siguieron situándose cómodamente por encima de la marca de 50 que separa la expansión de la contracción, con el sector servicios italiano acelerando de forma notable respecto a julio. Francia, en cambio, permaneció en contracción en ambas mediciones, mientras que la actividad de servicios de Alemania cayó marginalmente por debajo de 50, aunque su producción compuesta se mantuvo en terreno de crecimiento. Las lecturas del conjunto de la zona del euro, que agregan estas imágenes nacionales, se sitúan apenas por encima del umbral de 50.

A nivel de la zona del euro, las cifras principales indican que el crecimiento de la actividad empresarial del sector privado igualó el ritmo observado en julio, que a su vez fue el más rápido en ocho meses.

Detrás de las cifras principales, tanto la producción como la entrada de nuevos pedidos aumentaron al mismo ritmo sólido registrado en julio, y la mejora de la demanda en agosto fue la más fuerte, junto con otra, desde noviembre del año pasado. El empleo también se expandió por primera vez en lo que va del año, impulsado por otro mes de crecimiento de ventas sólido y generalizado.

En el frente de precios, las presiones volvieron a ser más estables. Las presiones de costos de insumos cedieron ligeramente, mientras que los precios de producción aumentaron al mismo ritmo que en julio. Aun así, las tasas de inflación se mantuvieron altas según los estándares históricos y se situaron por encima de los niveles observados inmediatamente antes del conflicto entre EE. UU. e Irán.

Esto sigue señalando que los riesgos inflacionarios siguen presentes, aunque por ahora no están saliendo de control. Sin embargo, con el conflicto entre EE. UU. e Irán prolongándose por más tiempo, el riesgo de que las presiones de precios más altas se arraiguen en las expectativas de inflación es algo que el BCE tendrá que vigilar de cerca.

Las encuestas PMI son seguidas de cerca por responsables de política y analistas como indicadores tempranos y adelantados del impulso económico, porque se publican antes que la mayoría de los datos oficiales consolidados, como el PIB o las estadísticas de producción industrial, y reflejan el mismo mes que cubren.

En ese contexto, se espera que el banco central vuelva a subir los tipos de interés este mes para posicionarse mejor para la batalla contra la inflación que se avecina, y es poco probable que los datos de hoy desvíen ese rumbo. Los próximos puntos de atención para los mercados serán la próxima reunión de política del BCE y sus proyecciones del personal técnico adjuntas, que mostrarán cómo los funcionarios ponderan la combinación de crecimiento estable e inflación aún elevada frente al endurecimiento ya aplicado.