El banco central de los Países Bajos ha transferido 86 toneladas de oro de Norteamérica a Londres, reduciendo la proporción de sus lingotes depositados en Nueva York del 31% al 19%, mientras busca un acceso más rápido a sus reservas en caso de crisis.

De Nederlandsche Bank (DNB) anunció el miércoles que vendió alrededor de 59 toneladas de oro depositadas en Nueva York y compró una cantidad equivalente de oro con estándar London Good Delivery —el nivel de calidad y formato de lingote de referencia aceptado en el mercado mayorista de Londres, el mayor centro mundial de negociación de oro—. Además, más de 27 toneladas fueron trasladadas físicamente de Estados Unidos y Canadá a los Países Bajos, mientras que una cantidad similar de oro negociable fue transferida de los Países Bajos a Londres.

"Con esta reubicación, hemos mejorado la negociabilidad de nuestras reservas de oro", declaró el presidente del DNB, Olaf Sleijpen, en un comunicado. "Esperamos que nunca necesitemos usarlas, pero sí debemos fortalecer nuestra resiliencia y preparación".

John Plassard, analista del banco privado Cité Gestion, con sede en Ginebra, describió la decisión neerlandesa como un "movimiento bastante aislado" en declaraciones a la AFP, aunque advirtió que movimientos similares de otros bancos centrales a gran escala podrían dañar la confianza en Estados Unidos.

Una cuestión de ubicación

La reubicación es notable porque cambia dónde quiere un gran banco central occidental que su oro esté disponible en una emergencia, en lugar de cuánto oro posee. Depositar oro en el exterior en centros como la Reserva Federal de Nueva York y el Banco de Inglaterra ha sido durante mucho tiempo una práctica común entre los bancos centrales, ya que les permite liquidar reclamaciones internacionales y negociar oro sin enviar físicamente el metal. El DNB no dijo que hubiera perdido confianza en Estados Unidos o Canadá, pero la medida llega en medio de un creciente debate en Europa sobre la ubicación de las reservas nacionales de oro.

En abril, el Banco de Francia retiró el oro restante que tenía depositado en Nueva York y lo reemplazó con una cantidad similar en París. Mientras tanto, el Bundesbank de Alemania ha enfrentado llamados a repatriar parte de aproximadamente un tercio de sus lingotes depositados en Nueva York.

Las tenencias totales de oro de los Países Bajos se mantienen sin cambios en 612,4 toneladas. Londres ahora concentra la mayor participación, con el 32%, frente al 18% anterior, mientras que el 31% permanece en el centro de efectivo del DNB en Zeist. Nueva York y Ottawa conservan cada uno el 19%. Las reservas estaban valoradas en 72.200 millones de euros (83.600 millones de dólares) al final de 2025.

Inestabilidad geopolítica

El DNB afirmó que la "creciente inestabilidad geopolítica" lo llevó a fortalecer su preparación ante crisis y a distribuir el riesgo de manera más equilibrada entre Norteamérica, Reino Unido y los Países Bajos. El oro depositado en el Banco de Inglaterra cumple con los estándares internacionales de negociación y puede desplegarse más rápidamente que el almacenado en Nueva York u Ottawa, señaló el banco central.

Alemania posee las segundas mayores reservas de oro del mundo y mantiene una gran parte —estimada en un tercio, unas 1.200 toneladas— en las bóvedas de la Reserva Federal de Nueva York en Manhattan. El Bundesbank afirmó este año que esa ubicación "es y sigue siendo un lugar de almacenamiento importante para nuestro oro".

Francia, uno de los mayores tenedores de oro del mundo, había depositado 129 toneladas, alrededor del 5% de sus tenencias totales, en la Reserva Federal de Nueva York, una práctica que se remonta a fines de la década de 1920. El país comenzó a repatriar ese oro en la década de 1960.

El gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, dijo en un comunicado que la decisión de mantener los nuevos lingotes en París "no tiene motivación política", señalando que los lingotes de mayor estándar que compró se negociaban en un mercado europeo.

Compras sostenidas de bancos centrales

La reorganización neerlandesa se produce mientras los bancos centrales siguen acumulando oro en medio de la incertidumbre geopolítica y económica. Las compras netas del sector oficial alcanzaron las 289 toneladas en el segundo trimestre, un récord para ese período, según el World Gold Council. Las compras reportadas sumaron otras 23 toneladas en julio, lideradas por China y Polonia.

El oro se negociaba por encima de los 4.475 dólares por onza el jueves, mientras un dólar más débil y menores rendimientos del Tesoro impulsaban el metal. El oro al contado ganó un 2% durante la sesión.

El impulso paralelo de China

Al mismo tiempo, China está construyendo infraestructura destinada a atraer más negociación y descubrimiento de precios del oro hacia Asia. Hong Kong lanzó un sistema central de compensación de oro en julio y está desarrollando futuros denominados en yuan y un enlace de entrega física con la Bolsa de Oro de Shanghái, mientras busca ampliar su capacidad de bóvedas a más de 2.000 toneladas para 2030.

La iniciativa china apunta en una dirección geográfica distinta a la decisión neerlandesa, pero ambas subrayan una pregunta cada vez más importante para los gestores de reservas: no simplemente si poseer oro, sino dónde está depositado el metal y con qué rapidez puede movilizarse —una elección moldeada por la geografía, la política y el acceso a los mercados más que por el metal en sí—. Que otros bancos centrales europeos sigan el ejemplo neerlandés y francés probablemente marcará el debate sobre el almacenamiento de reservas en los próximos meses.