El economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, en declaraciones públicas, expuso su visión de política en una serie de comentarios. Como economista jefe, Pill forma parte del Comité de Política Monetaria (MPC), el órgano de nueve miembros que fija la tasa bancaria (Bank Rate), y sus declaraciones se siguen de cerca como indicio de cómo evoluciona el debate interno sobre el ritmo del endurecimiento:

• "Mi propia respuesta ha apuntado a la necesidad de subir la Bank Rate al 4%."
• "Subir la Bank Rate sobre esta base no tiene por qué ser el inicio de una serie prolongada y agresiva de aumentos."
• "Un aumento pronto de la Bank Rate puede servir para atajar algunas de las posibles dinámicas insidiosas de 'recuperación atrasada' (catch-up)."
• "Una acción y comunicación de política clara, pronta y decisiva ayudaría a orientar a los mercados y reducir la incertidumbre."
• "El MPC debería ser cauteloso al usar escenarios 'qué pasaría si' relativamente extremos para explicar su marco analítico."
• "Ajustar finamente las tasas de interés ante la incertidumbre sobre los precios de la energía es problemático."
• Existen "razones para creer que los efectos de segunda ronda serán ahora más fuertes de lo estimado en los días dorados del objetivo de inflación".

Un mensaje hawkish, con límites

Los comentarios de Pill tienen un sesgo hawkish, aunque pone límites a hasta dónde debe llevarse ese mensaje. La señal más clara es su llamado a subir la Bank Rate al 4% y su argumento a favor de actuar con prontitud. Su preocupación es que esperar podría permitir que las presiones inflacionarias se propaguen, obligando al BOE a una corrección reactiva más adelante con un mayor endurecimiento. La cifra del 4% ofrece un ancla concreta de dónde al menos un miembro del MPC ve el destino de la política, parte de la razón por la que estas declaraciones movieron los mercados en lugar de tratarse como comentarios de rutina.

Para quienes son nuevos en los mercados, los "efectos de segunda ronda" se refieren a la forma en que un aumento inicial de los costos energéticos se propaga a los salarios y a otros precios. Los trabajadores buscan salarios más altos para cubrir el costo de vida, mientras las empresas suben precios para proteger sus márgenes. Ese proceso puede hacer la inflación más persistente, incluso después de que el choque energético inicial se desvanezca. La advertencia de Pill de que esos efectos podrían ser más fuertes que en el pasado refuerza el tono hawkish. Su referencia a los "días dorados del objetivo de inflación" alude a las décadas previas al repunte reciente, cuando la inflación se mantenía cerca del objetivo del 2% del BOE y tales dinámicas salarios-precios estaban prácticamente dormidas.

La matización es importante: dice que un aumento no tiene por qué marcar el inicio de un ciclo prolongado o agresivo de alzas. En otras palabras, favorece un ajuste rápido, pero no está señalando una serie de subidas.

Para la libra esterlina, ese mensaje sería en general favorable si eleva las expectativas de tasas por encima de lo que los traders ya han descontado. Tasas de interés más altas tienden a hacer una moneda más atractiva de mantener, por lo que los mercados de divisas reaccionan cuando la orientación cambia la trayectoria esperada de tasas. La reacción del mercado depende de ese cambio en las expectativas. La conclusión es hawkish en cuanto a la necesidad de actuar, pero moderada respecto a lo que venga después.

GBPUSD rompe por encima de la media móvil de 100 horas

GBPUSD subió tras los comentarios hawkish de Pill, y ese movimiento está empezando a mejorar el panorama técnico de corto plazo para los compradores.

Más específicamente, el precio rompió por encima de la media móvil descendente de 100 horas en 1.35206. Cerca de ese nivel se sitúa el retroceso del 38.2%, previamente roto, del movimiento al alza desde el mínimo de finales de julio. El precio, por lo tanto, vuelve a colocarse por encima de dos puntos de referencia técnicos que los traders usan para definir un sesgo alcista o bajista.

Para traders con menos experiencia, una media móvil suaviza la acción del precio y proporciona un punto de referencia para juzgar el impulso. Cuando el precio cotiza por debajo de la media móvil de 100 horas, el sesgo de corto plazo es generalmente más bajista; volver por encima es un paso a favor de los compradores. El retroceso del 38.2% mide cuánto del repunte anterior se ha cedido, y recuperar ese nivel mejora el cuadro técnico.

Al coincidir esas dos herramientas en la misma zona, los traders tienen un nivel más claramente definido para observar. Los compradores lograron la ruptura; ahora deben demostrar que pueden sostenerla. Superar la resistencia es el primer paso; mantenerse por encima es lo que da más credibilidad a la ruptura.

Si el precio gira de nuevo hacia la zona de 1.35206 y los compradores aparecen, eso sugeriría que la antigua resistencia se está convirtiendo en soporte. Esa zona también se convierte en referencia para definir el riesgo: un regreso por debajo debilitaría el argumento alcista y aumentaría la posibilidad de que la ruptura al alza haya fallado.

Próximos obstáculos al alza

En el lado superior, el siguiente objetivo se enfrenta a una zona de swing entre 1.3543 y 1.3557. Una zona de swing es un área donde máximos y mínimos previos proporcionan puntos de referencia para los traders; dado que el mercado ya reaccionó en torno a esos precios antes, los traders observarán si los vendedores defienden la zona otra vez o si los compradores logran atravesarla. Alcanzar la zona extendería la recuperación, y superarla —y mantenerse por encima— mostraría un avance adicional de los compradores.

Más allá de esa zona, la media móvil descendente de 200 horas en 1.3567 pasa a ser el foco. Esa media móvil abarca un periodo más largo de precios que la de 100 horas, lo que la convierte en otro obstáculo importante para la recuperación. Una ruptura sostenida por encima colocaría el precio por encima de ambas medias móviles horarias y daría a los compradores un control más firme del panorama técnico de corto plazo.

Aún queda trabajo por hacer. Ambas medias móviles están descendiendo, reflejo de la debilidad que precedió a este rebote. El movimiento por encima de la media móvil de 100 horas es un primer paso alentador, pero no garantiza que las próximas resistencias cedan.

Los comentarios de Pill fueron el catalizador; la acción del precio y las herramientas técnicas ayudan ahora a los traders a juzgar si esa reacción inicial puede convertirse en un movimiento más sostenido. Mantenerse por encima de la zona de 1.35206 da a los compradores una base sobre la que construir, con 1.3543–1.3557 y luego 1.3567 como próximos obstáculos. Un regreso por debajo, y el progreso de los compradores empieza a deshacerse.

Fuente: ForexLive / InvestingLive