Por Hubert Moolman | Publicado originalmente en SilverSeek

El analista independiente de oro y plata Hubert Moolman sostiene que el Dow está potencialmente en una "zona de peligro", cerca de un pico, aunque aún podría subir durante al menos 3 meses, mientras que los máximos más significativos de la plata probablemente estén todavía por delante.

Su argumento se basa en el ratio Dow/Oro —el promedio industrial Dow Jones dividido por el precio en dólares estadounidenses de una onza de oro—, un indicador de larga data sobre si los activos financieros o los activos tangibles están en auge. Históricamente, el ratio ha oscilado en amplios ciclos: alcanzó máximos junto con las acciones en 1966 y nuevamente en 1999, colapsó hacia la paridad con el oro a comienzos de 1980 y cayó de forma pronunciada durante los años 2000 a medida que el oro subía. El método de Moolman es el análisis fractal y de ciclos, un enfoque de nicho que extrapola el momento oportuno a partir de un número reducido de episodios históricos, en lugar de recurrir a modelos convencionales de valoración o de beneficios.

Resumen del análisis:

• El Dow está potencialmente en una zona de peligro, cerca de un pico, pero aún podría subir durante al menos 3 meses.
• Es probable que la plata no alcance su pico antes que el Dow.
• La plata podría alcanzar un pico significativo dentro de 1 año a partir de ahora.
• La plata podría alcanzar un pico aún más alto entre 2032 y 2034.
• Moolman mantiene una visión alcista sobre la plata.

Los picos nominales del Dow siguen a los picos del ratio Dow/Oro

Desde 1966, el Dow ha marcado un nuevo máximo histórico nominal después de cada pico significativo del ratio Dow/Oro, señala Moolman. Lo notable, escribe, es que estos nuevos máximos históricos nominales se produjeron en un plazo de hasta 8,12 años desde los picos correspondientes del ratio Dow/Oro.

El primer pico nominal nuevo y significativo del Dow se produjo en enero de 1973, unos 7 años después del pico del ratio Dow/Oro de enero de 1966. El segundo nuevo pico nominal del Dow se produjo en octubre de 2007, unos 8,12 años después del pico del ratio Dow/Oro de agosto de 1999. Incluso el pico nominal del Dow de marzo de 1937 —aunque no fue un nuevo máximo— llegó unos 7,5 años después del pico del ratio Dow/Oro de septiembre de 1929.

Desde el último pico del ratio Dow/Oro, que se produjo en octubre de 2018, ya han pasado unos 7,87 años. Desde ese pico, tanto el Dow como el oro han marcado nuevos máximos nominales, pero el ascenso récord del oro desde fines de 2023 ha llevado el ratio muy por debajo de su nivel de 2018, la configuración que Moolman considera la antesala de un eventual techo nominal del Dow. Con base en estos patrones históricos, escribe Moolman, el Dow está en la zona de peligro y podría estar en un pico o cerca de él. No hay garantías, pero esta posibilidad no debería ignorarse, advierte.

Los picos de la plata en relación con los picos del ratio Dow/Oro

Moolman ya ha escrito anteriormente sobre la relación entre los picos de la plata y los picos del ratio Dow/Oro, mostrada en el gráfico superior de su ilustración.

El pico de la plata de febrero de 1974 llegó unos 8 años después del pico del ratio Dow/Oro de enero de 1966 y aproximadamente 1 año después del pico nominal del Dow de enero de 1973. El pico de la plata de marzo de 2008 llegó unos 8,5 años después del pico del ratio Dow/Oro de agosto de 1999; es decir, 5 meses después del pico nominal del Dow de octubre de 2007 y unos meses antes de que la crisis financiera de 2008 se agravara en el otoño de ese año.

Si la tendencia desde 1966 continúa, escribe Moolman, es muy probable que el Dow alcance su pico antes que la plata, posiblemente entre 5 y 12 meses antes.

Si la plata y el Dow, por el contrario, siguen el camino de 1937, el Dow solo alcanzaría su pico unos 2 años después de un pico de la plata. En ese caso, el pico de la plata ya podría haberse producido, algo que Moolman considera improbable, ya que espera un pico mucho más alto que el techo de enero de 2026 (más detalles en sus actualizaciones premium). El camino de 1937 también es improbable, añade, porque aquel máximo nominal del Dow fue inferior al de 1929.

Picos nominales del Dow y picos de la plata

Otro aspecto importante que Moolman ha señalado anteriormente es que también parece existir una relación entre los picos nominales significativos del Dow y los picos significativos de la plata, y aclara que no necesariamente todos estos picos están marcados en el gráfico.

El pico nominal del Dow de 1929, entonces el máximo histórico, se produjo al mismo tiempo que el pico del ratio Dow/Oro. La plata alcanzó un pico durante la Gran Depresión unos 5,83 años después de aquel pico nominal del Dow de 1929.

El máximo histórico nominal del Dow de enero de 1973 fue el pico del ciclo desde el mínimo posterior a la Gran Depresión; la plata alcanzó su pico unos 7 años después de aquel pico de enero de 1973.

El máximo histórico nominal del Dow de enero de 2000 también fue un pico muy significativo; la plata alcanzó su techo unos 8,16 años después.

De manera similar a los tres casos anteriores, sugiere Moolman, la plata podría alcanzar su pico entre 5,83 y 8,16 años después del próximo máximo histórico nominal del Dow. Si ese máximo histórico del Dow se produce este año, la plata podría marcar un pico significativo desde alrededor de 2032 hasta aproximadamente 2034.

Vale la pena sopesar lo siguiente: el patrón que Moolman extrapola se apoya en tres observaciones de referencia a lo largo de aproximadamente siete décadas —1929, 1973 y 2000—, y los argumentos de ciclos largos de este tipo son inherentemente sensibles a muestras pequeñas. Dentro de su marco de análisis, los hitos que importan son si el Dow marca un nuevo máximo histórico nominal y cuándo lo hace, ya que ambas de sus líneas de tiempo para la plata —un pico significativo en torno a un año, o uno mayor entre 2032 y 2034— dependen de la fecha de ese techo del Dow, al igual que el comportamiento del ratio Dow/Oro con posterioridad.

Moolman sostiene que la plata tiene todavía mucho recorrido alcista, como se ilustra en este gráfico.

Hubert Moolman es un analista independiente de oro y plata que se especializa en análisis fractal y en los fundamentales del oro y la plata. Es propietario de HGM and Associates y HGM Research, y su trabajo se publica con regularidad en publicaciones de primer nivel sobre oro y plata, incluidas Kitco.com, GoldSeek.com, SilverSeek.com, Mineweb.com, Resourceinvestor.com y Seekingalpha.com.