El productor petrolero noruego DNO acordó una adquisición recomendada en efectivo de Capricorn Energy valorada en aproximadamente 396 millones de dólares, superando la oferta de Genel Energy por la empresa listada en el Reino Unido y brindando a DNO una entrada al sector upstream de Egipto.

Según la transacción propuesta, los accionistas de Capricorn recibirían un total de 5,214 dólares por acción, que consiste en 4,224 dólares por acción en efectivo del vehículo de adquisición de DNO y un dividendo especial esperado de 0,99 dólares por acción a ser pagado por Capricorn, siempre que se cumplan las condiciones necesarias. El valor total representa aproximadamente un premio del 10% sobre el valor de adquisición de 4,74 dólares por acción ofrecido por Genel.

La propuesta de DNO valora el capital accionario totalmente diluido de Capricorn en unos 396 millones de dólares, asumiendo que el dividendo especial sea declarado y pagado en su totalidad. La transacción anterior de Genel valoraba a Capricorn en aproximadamente 360 millones de dólares y ofrecía 3,75 dólares por acción en efectivo más el mismo dividendo especial de 0,99 dólares.

El directorio de Capricorn ahora tiene la intención de recomendar por unanimidad la transacción de DNO. El desarrollo es especialmente significativo porque los accionistas de Capricorn ya habían aprobado el plan de Genel en asambleas celebradas el 18 de agosto. Esa transacción aún no se había completado y seguía sujeta a condiciones adicionales, incluidas aprobaciones egipcias y la sanción judicial. Capricorn señaló que actualmente no tiene la intención de solicitar al tribunal que sancione el plan de Genel ni declarar el dividendo asociado a esa transacción, aunque la oferta de Genel no ha caducado formalmente.

Para DNO, la adquisición establecería a Egipto como una tercera región operativa clave junto al Mar del Norte y la Región de Kurdistán en Irak. La lógica geográfica es notable: la producción de Genel se concentra en la Región de Kurdistán en Irak, la misma región donde DNO ya es un operador importante, mientras que Egipto le daría a DNO exposición a una base fiscal y geográfica distinta. El acuerdo también marca un paso adicional en la reestructuración de Capricorn en los últimos años. Anteriormente conocida como Cairn Energy, la empresa cambió su nombre a Capricorn en 2021 tras vender su participación en el campo indio de Ravva, y en 2022 una fusión planificada con Tullow Oil fracasó tras la oposición de los accionistas, antes de que la empresa reorientara su enfoque hacia su portafolio egipcio.

Los activos de Capricorn se concentran en el Desierto Occidental de Egipto, donde la empresa reportó una producción con interés de trabajo de 20,024 barriles equivalentes de petróleo por día en 2025 e ingresos egipcios de petróleo y gas por 134 millones de dólares. El Desierto Occidental egipcio ha sido durante mucho tiempo la principal región productora de petróleo del país, con operadores internacionales y locales trabajando en asociación con el Estado.

DNO indicó que planea usar el portafolio de Capricorn como plataforma para nuevas inversiones, exploración y adquisiciones en Egipto. La empresa estima que un grupo combinado DNO-Capricorn habría tenido una producción pro forma de 2025 de aproximadamente 156,939 boepd y reservas 2P de 443.3 millones de barriles equivalentes de petróleo.

La transacción sigue condicionada a la aprobación del nuevo plan por parte de los accionistas de Capricorn, la aprobación judicial y otras condiciones, incluido el consentimiento de la Egyptian General Petroleum Corporation. DNO y Capricorn esperan que el plan entre en vigencia durante el cuarto trimestre de 2026 o el primer trimestre de 2027.

El concurso de adquisición también se produce mientras DNO evalúa por separado una adquisición de Genel. DNO reveló en agosto que había abordado a Genel con una posible oferta tras presentar una propuesta inicial el 28 de julio. Según el calendario actual del Código de Takeover del Reino Unido, DNO tiene hasta el 4 de septiembre para anunciar una oferta firme por Genel o declarar que no tiene intención de avanzar, a menos que el plazo se extienda. El resultado de ese plazo determinará si DNO persigue una consolidación más amplia de las dos empresas o limita su expansión a los activos egipcios de Capricorn.

Por Charles Kennedy para Oilprice.com