En una columna de opinión publicada en BusinessWorld, el economista Benjamin E. Diokno calificó la gestión del presidente Ferdinand Marcos, Jr. frente a cinco compromisos económicos — y encontró un balance mixto.

En la política filipina, los candidatos presidenciales prometen abundancia con facilidad. Gobernar, en cambio, pone a prueba cuánta de esa abundancia sobrevive al contacto con la aritmética fiscal. Las promesas que más importan, por lo tanto, no son los adornos de campaña, sino los compromisos asumidos después de que un presidente electo ha revisado las cuentas, conformado su gabinete y comenzado a gobernar a partir de condiciones heredadas en lugar de frases pensadas para cosechar aplausos.

Los cinco compromisos económicos

Tras asumir el cargo después de la pandemia y del daño fiscal que esta dejó atrás, el presidente Marcos asumió cinco compromisos económicos frente a los cuales su gobierno ya puede ser juzgado:

• La economía filipina crecería a un ritmo sostenible y rápido de entre 6.5% y 8% desde 2023 hasta 2028.
• La incidencia de pobreza se reduciría a un solo dígito al final de su mandato, específicamente a 9% o menos para 2028.
• La relación deuda del Gobierno Nacional respecto al PIB bajaría a 51.1% para 2028 desde 61.8% en 2022, y la relación déficit fiscal-PIB se reduciría de -7.6% en 2022 a -3% para 2028. La relación deuda-PIB era de 39.6% antes de la pandemia de COVID-19. Estas dos metas sustentan su programa de consolidación fiscal.
• Se garantizaría un gasto público de alta calidad invirtiendo entre 5% y 6% del PIB en infraestructura pública — la esencia del programa Build Better More, continuación del programa Build, Build, Build del gobierno anterior.
• La tasa de desempleo bajaría a alrededor de 4% a 5% entre 2022 y 2028, y se generarían un millón de empleos al año.

El veredicto: mixto

Crecimiento económico

El gobierno comenzó con fuerza, con una producción que superó la meta en el primer año del señor Marcos. Luego el crecimiento se desaceleró de manera marcada con el tiempo, al caer de 8.1% en el primer trimestre de 2022 a 2.3% en el segundo trimestre de 2026. Esa desaceleración importa porque el crecimiento es la base que sostiene el empleo, los ingresos fiscales y el margen del que dispone el gobierno para financiar servicios sin depender aún más del endeudamiento. El pronóstico oficial de un crecimiento anual de 3.5% a 4.5% en 2026, y de 5% a 6% anual en 2027-28, ahora parece esperanzador más que realista. Calificación: 3.0 (Aprobado).

Alivio de la pobreza

La reducción de la pobreza es el logro más sólido del gobierno. El señor Marcos prometió bajar la incidencia de pobreza a un solo dígito, posiblemente a 9% o menos para 2028, y en esta medida va adelantado al calendario. Según la Encuesta de Ingresos y Gastos de las Familias de la Autoridad de Estadísticas de Filipinas, la incidencia de pobreza entre las personas cayó a 9.7% en 2025 desde 15.5% en 2023.

Ese descenso redujo el número de filipinos por debajo del umbral de pobreza, de 17.5 millones en 2023 a 11.1 millones en 2025. El umbral nacional de pobreza en 2025 era de P14,634 al mes para una familia de cinco personas, o alrededor de P97 por persona al día. Calificación: 1.0 (Excelente).

Consolidación fiscal

La consolidación fiscal cuenta una historia más sombría. El gobierno prometió reducir tanto la relación deuda-PIB como la relación déficit fiscal-PIB, y ha incumplido ambas. La meta original era llevar la deuda a 51.1% del PIB para 2028; la meta revisada es ahora 64.2%. Desde 2024, la trayectoria real ha quedado sistemáticamente por detrás del Marco Fiscal de Mediano Plazo.

El déficit ha seguido el mismo patrón. Estuvo cerca de lo previsto en 2023, pero desde 2024 el déficit real se situó progresivamente por encima de la trayectoria objetivo.

La deuda del gobierno nacional alcanzó un récord de P19.07 billones a fines de junio de 2026, de los cuales P12.84 billones eran de origen interno y P6.23 billones externos. Esto no señala una crisis, pero sí una restricción cada vez más costosa. En el presupuesto propuesto para 2027, P1.1 billones — o 15.5% del gasto total — están destinados al peso de la deuda, dinero que de otro modo podría haberse destinado a infraestructura, salud, educación y protección social.

Los pagos de intereses hacen más clara la advertencia. Aumentan como proporción de los ingresos justo cuando un crecimiento más lento amenaza la recaudación y la incertidumbre global arriesga mantener altos los costos de endeudamiento. Para 2028, se proyecta que los pagos de intereses absorban 22.4% de los ingresos, casi el doble del 12.5% previsto. La consolidación fiscal, por lo tanto, necesita más urgencia, no más aplazamientos.

En las tres pruebas de disciplina fiscal — deuda, déficits y pagos de intereses — el gobierno está fuera de curso. Todavía hay tiempo para corregir el desvío, pero el ajuste será más doloroso cuanto más se demore. Calificación: 4.0 (Incumplimiento condicional).

Calidad del gasto público

El caso de la infraestructura es sencillo. Filipinas sigue rezagada frente a sus pares del ASEAN-5 — Indonesia, Malasia, Tailandia y Singapur — tras décadas de subinversión. En el último medio siglo, el país gastó solo alrededor de 2% del PIB en infraestructura pública, demasiado poco para una economía que quiere crecer más rápido y competir en la región. Gastar entre 5% y 6% del PBI era, por lo tanto, una meta razonable, primero bajo Build, Build, Build y ahora bajo Build Better More.

Las carreteras, los puentes, los ferrocarriles y los aeropuertos no son meros adornos; son la fontanería del comercio. El gobierno sí cumplió su meta de gastar entre 5% y 6% del PBI en la primera mitad de su mandato. El problema es la calidad. Demasiada parte del presupuesto de capital parece haberse asignado de forma incorrecta, gestionado mal o perdido por corrupción.

La respuesta ha sido reducir el presupuesto de construcción pública a 4.03% del PBI en 2027 y 3.96% en 2028. Esa es la cura equivocada, argumenta Diokno. La corrupción debe enfrentarse con mejores procesos de contratación pública, una ejecución más sólida, mayor transparencia y castigos creíbles, no con menos inversión. Filipinas necesita un gasto en infraestructura más limpio, no una ambición más pequeña.

El gasto real en infraestructura como porcentaje del PBI estuvo dentro de la meta durante los primeros tres años del gobierno de Marcos Jr. Cuánto se convirtió en construcción real sigue sin estar claro. El gasto previsto para 2026-28 es decepcionantemente bajo, aunque todavía por encima del promedio histórico. Calificación: 3.0 (Aprobado).

Generación de empleo

El empleo sigue siendo la parte más defendible del balance después de la reducción de la pobreza. La meta de una tasa de desempleo de 4% a 5% es alcanzable, y crear un millón de empleos al año sigue siendo posible. Pero los riesgos se acumulan: un crecimiento más débil podría estrechar los márgenes de las micro, pequeñas y medianas empresas; los aumentos salariales por encima de la inflación y la productividad podrían frenar la contratación; y la incertidumbre global, desde guerras hasta tensiones comerciales, podría reducir el despliegue de trabajadores filipinos en el exterior.

El mercado laboral depende, en última instancia, del crecimiento económico. A medida que la producción se desaceleró en 2025, el desempleo aumentó. La creación sostenida de empleo requiere, por lo tanto, no solo programas laborales, sino una economía más fuerte. Calificación: 2.0 (Bien).

Palabras finales

El balance es desparejo. El presidente Marcos puede reclamar avances reales en la reducción de la pobreza y un desempeño en general defendible en materia de empleo, pero el crecimiento se ha debilitado, la consolidación fiscal ha seguido incumpliendo la meta y la política de infraestructura ha sido lastrada por una ejecución deficiente y preocupaciones de corrupción. La lección no es que las promesas económicas originales estuvieran mal encaminadas, sino que ahora exigen decisiones más duras: un crecimiento más rápido, un gasto público más limpio y un regreso más creíble a la disciplina fiscal.

Benjamin E. Diokno es economista, profesor emérito de Economía y miembro de la Junta Monetaria del Bangko Sentral ng Pilipinas. Fue secretario de Presupuesto y Gestión bajo tres gobiernos (Corazon Aquino, Joseph Estrada y Rodrigo Duterte), se desempeñó como presidente de la Junta Monetaria y gobernador del BSP de 2019 a 2022, y fue secretario de Finanzas bajo Ferdinand Marcos, Jr. de 2022 a 2024.

Fuente: BusinessWorld