DeFi Development Corp. (NASDAQ: DFDV) está elevando el dividendo anual de su acción preferente perpetua CHAD de 13% a 14%, con los primeros pagos a la tasa más alta programados para comenzar el 2 de noviembre. El aumento, anunciado en un comunicado de prensa unas cinco semanas después del lanzamiento del valor, tiene como objetivo, según la empresa de tesorería de Solana, atraer más compradores y canalizar los recursos hacia compras adicionales de SOL.

Qué significa el aumento del dividendo

La empresa indicó que el dividendo de CHAD subirá 100 puntos base. Sobre el monto declarado de $10 de CHAD, los dividendos anuales ahora sumarán $1.40 por acción, frente a $1.30, un incremento que la empresa calcula en alrededor de 7.7% más de ingresos por acción. Al precio declarado de $10, la nueva tasa equivale aproximadamente a un rendimiento anualizado en efectivo de 14.0%. Los compradores que paguen menos de $10 obtendrían un mayor retorno sobre su compra, aunque eso depende de que la tasa se mantenga y los pagos continúen. La medida también eleva el costo anual de dividendos de DFDV por cada acción de CHAD en circulación — el precio de mantener el flujo de capital preferente hacia las compras de SOL.

El director ejecutivo Joseph Onorati dijo en el comunicado que la empresa ve espacio para convertir a CHAD en "un instrumento de crédito digital líder", lo que amplía su capacidad de comprar SOL y al mismo tiempo limita la dilución para los accionistas comunes.

CHAD, la acción preferente perpetua Variable Rate Series C de DFDV, no tiene fecha de vencimiento y no puede convertirse en acciones comunes. La empresa vendió 1.375 millones de acciones a $8 cada una el 8 de septiembre, recaudando unos $11 millones; el rendimiento efectivo en ese momento rondaba el 16.25%.

Un ciclo de financiamiento diseñado para evitar la dilución

CHAD está estructurado para recaudar capital sin diluir a los accionistas comunes: DFDV vende la preferente, usa los recursos para comprar SOL y repite el ciclo. Bajo ese sistema, la cantidad de acciones comunes se mantiene igual mientras la tesorería de SOL sigue creciendo. La empresa mantiene un programa de $300 millones bajo el cual las acciones de CHAD se venden de manera incremental, y señala que los recursos futuros también se destinarán a comprar más SOL.

A mediados de octubre, la tesorería poseía unos 2.59 millones de SOL, aproximadamente 12% más de lo reportado en la actualización de resultados del 12 de agosto, según un comunicado del 12 de octubre. El SOL genera rendimientos mediante staking y operaciones de validadores, que según la empresa financian los pagos de CHAD. Esos rendimientos ahora deben cubrir una factura fija mayor — con la nueva tasa, cada acción de CHAD vendida añade $1.40 en costos anuales de dividendos junto con los recursos en SOL que aporta.

Contexto de mercado y autorización de recompra

La acción común de DFDV cayó alrededor de 21% en la semana cubierta por el comunicado del 12 de octubre, cerrando cerca de $4.32 para un valor de mercado de unos $141 millones, según reportó Cryptopolitan. CHAD, en cambio, alcanzó máximos históricos y se acercó a monto declarado de $10 incluso mientras SOL retrocedía. La brecha refleja las audiencias distintas de ambos valores — compradores de renta que cobran un dividendo declarado frente a accionistas comunes expuestos a las oscilaciones de un balance cargado de SOL.

Dan Kang, director de estrategia de la empresa, dijo que los inversores están comenzando a ver el valor de la oferta única de renta de CHAD, señalando que CHAD puede financiar el crecimiento en SOL sin emitir nuevas acciones comunes.

El 6 de octubre, el consejo también aprobó un programa permanente para recomprar acciones de CHAD si el precio cae por debajo de $10. La dirección ha dicho que no tiene planes de recomprar por ahora y prefiere primero que la acción cotice en o cerca de $10. Los primeros pagos a la tasa más alta el 2 de noviembre, junto con futuras actualizaciones de tesorería medidas contra la base del 12 de agosto, darán la próxima lectura de cuánto capital nuevo atrae el cupón más alto.

El planteamiento de "crédito digital" de Onorati hace eco de una idea pionera de Michael Saylor en Strategy (NASDAQ: MSTR). Strategy adoptó un "Digital Credit Capital Framework" el 29 de junio para respaldar sus valores preferentes, según un documento de la SEC. La propia preferente de tasa variable de Strategy, STRC, ofrece una tasa de 12%. La nueva tasa de 14% de CHAD ahora la supera por dos puntos porcentuales, un margen que muestra cómo estos instrumentos de crédito digital se están fijando para atraer a los compradores de renta.