Las acciones de Dell Technologies (DELL) cayeron 11.6% el miércoles, cerrando en $507.93, después de que Barclays rebajara la calificación del papel, advirtiendo que el gasto empresarial en IA podría no ser suficiente para sostener el ritmo actual de crecimiento en las ventas de servidores.

El banco recortó su calificación sobre Dell de Overweight a Equal Weight —pasando de una postura que esperaba que las acciones superaran a su grupo industrial a otra que anticipa un desempeño en línea con sus pares— y redujo su precio objetivo a $574 desde $603. Los analistas citaron preocupaciones de valoración tras el repunte de más de 300% de la acción en 2026, advirtiendo que el crecimiento podría desacelerarse a medida que los precios de memoria se normalicen. Los precios elevados de los chips de memoria han permitido a los fabricantes de hardware cobrar más por sus servidores, pero esa ventaja de precios podría desvanecerse a medida que los costos bajen.

Barclays también rebajó a Hewlett Packard Enterprise (HPE) y NetApp a calificaciones equivalentes a Mantener, citando las mismas preocupaciones sobre crecimiento y valoración —extendiendo su cautela de Dell al grupo de hardware empresarial en general.

Una caída en todo el sector, y Dell no está sola

El sector tecnológico en conjunto cayó más de 3% el 14 de octubre, arrastrando a Oracle y Nvidia a la baja, según GuruFocus. Oracle cayó 9%, elevando sus pérdidas del año a 33%. CoreWeave, un proveedor de neocloud —una de las nuevas empresas de nube construidas en torno al alquiler de capacidad de cómputo enfocada en IA— se desplomó 15% y borró sus ganancias de 2026, mientras que Nebius también cayó. En conjunto, estas compañías vinculadas a la IA perdieron unos $80 mil millones en valor de mercado.

Un dato de inflación de septiembre más alto de lo esperado reavivó los temores a mayores costos de financiamiento, empujando el rendimiento de un bono de CoreWeave hacia el 15%. Dado que gran parte de la expansión de la IA se financia con deuda, el alza de las tasas representa una amenaza directa para las empresas que la impulsan.

Las acciones de memoria también sufrieron presión vendedora, con Micron cayendo 11% en la semana y la surcoreana SK Hynix perdiendo 13% en operaciones en EE. UU. después de que la china ChangXin Memory Technologies reportara avances en un nuevo diseño de chip.

Los alcistas de Dell apuntan a cifras recientes

Pese a la rebaja, los defensores del papel destacan los resultados de Dell. La compañía reportó un récord de $95 mil millones en pedidos de servidores de IA —órdenes ya reservadas pero aún no entregadas— mientras los ingresos de infraestructura saltaron 89% interanual en su trimestre más reciente. Dell espera que los ingresos por servidores de IA se tripliquen hasta $75 mil millones en el ejercicio fiscal 2027, con un posible incremento a $100 mil millones para el ejercicio 2028.

Michael Dell espera que la demanda de infraestructura de IA supere la oferta de ahora hasta 2030, aunque ha reconocido la incertidumbre sobre la rapidez con la que los fabricantes de chips pueden expandir su capacidad.

El pulso sobre la acción se reduce al mismo conjunto de cifras: Barclays cuestiona si las tasas de crecimiento actuales y las condiciones de precios pueden sostenerse, mientras que el pedido récord y los objetivos de ingresos a varios años describen una demanda que hasta ahora no ha dejado de crecer. Cómo se resuelva ese debate dependerá de las variables ya en movimiento —la dirección de los precios de memoria y el costo de la deuda que financia la construcción de la IA.

Incluso después del llamado de Barclays, Wall Street sigue siendo ampliamente alcista sobre Dell, con analistas que mantienen un consenso de Compra Moderada y un precio objetivo promedio de alrededor de $598.