El índice de precios PCE de Media Recortada de la Reserva Federal de Dallas se ubicó en +1,4%, una baja significativa frente al +2,7% del mes anterior. La cifra es notablemente inferior al PCE general, que registró 3,7%, y al PCE núcleo, en 3,3%. También representa la lectura más baja de la medida de media recortada desde 2020 — un período en el que los colapsos de demanda durante la pandemia empujaron la inflación a la baja de manera pronunciada. Con un 1,4%, la media recortada se sitúa actualmente muy por debajo del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal.

La brecha de 190 puntos básicos entre la media recortada y el PCE general es inusualmente amplia, lo que sugiere que una parte significativa de la inflación medida se concentra en componentes con movimientos de precios desproporcionados, en lugar de estar ampliamente distribuida en la canasta de consumo.

Entendiendo el PCE de Media Recortada

La Tasa de Inflación del PCE de Media Recortada de la Reserva Federal de Dallas es una medida alternativa de inflación diseñada para filtrar el "ruido" de los movimientos de precios inusualmente grandes y proporcionar una imagen más clara de la tendencia inflacionaria subyacente.

Comienza con los mismos datos que el indicador de inflación preferido de la Fed — el Índice de Precios del Gasto de Consumo Personal (PCE). Sin embargo, en lugar de eliminar categorías fijas como alimentos y energía (como hace el PCE núcleo), la media recortada elimina los aumentos y disminuciones de precios más extremos cada mes, sin importar a qué categoría pertenezcan. Tras recortar esos valores atípicos, calcula la tasa de inflación a partir de los componentes restantes.

Este enfoque es importante porque los datos de inflación pueden verse distorsionados por eventos puntuales — aumentos bruscos en las tarifas aéreas, desplomes en los precios de la gasolina, repuntes en los precios de los huevos debido a problemas de suministro, o saltos en las tarifas hoteleras por un evento especial. Estos movimientos pueden sesgar temporalmente la inflación general.

Las categorías recortadas cambian cada mes. Si los precios de la gasolina son estables, permanecen en el cálculo. Si los servicios médicos experimentan un salto repentino del 10% en un mes, podrían ser recortados.

Por qué la Fed lo monitorea

Muchos economistas consideran que la media recortada es una de las mejores medidas de inflación persistente porque reduce la volatilidad mensual, está menos afectada por choques de oferta temporales y, históricamente, ha sido un buen predictor de la inflación general futura.

Para contextualizar, el PCE general refleja lo que experimentan los consumidores, mientras que el PCE núcleo elimina alimentos y energía pero aún puede verse influenciado por otras categorías volátiles. El PCE de Media Recortada de la Reserva Federal de Dallas suele considerarse la evaluación más clara del impulso inflacionario subyacente y es monitoreado de cerca por muchos funcionarios de la Fed al evaluar si las presiones inflacionarias se están volviendo persistentes.

Fuente: Investinglive

Comentarios del presidente Warsh sobre las medidas de inflación

Durante la conferencia de prensa de ayer y su reciente testimonio ante el Congreso, el presidente de la Fed, Warsh, discutió medidas alternativas de inflación. Las citas clave de la conferencia de prensa incluyen:

Sobre el objetivo de inflación: "No existe un objetivo flexible para la inflación. No existe un objetivo alternativo. Solo existe un objetivo de inflación del 2%."

Sobre mirar más allá de un único indicador de inflación: "Estamos analizando un conjunto más amplio de medidas de inflación que simplemente el PCE general."

Sobre la justificación: "Queremos entender la tendencia subyacente de la inflación, no simplemente reaccionar a puntos de datos individuales."

Estos comentarios son consistentes con su testimonio ante el Congreso a principios de este mes, donde Warsh declaró: "La media recortada es mi medida preferida de inflación." También señaló: "Deberíamos mejorar cómo medimos la verdadera tasa de inflación en la economía de EE. UU."

Perspectivas

El último dato es la lectura más baja de la media recortada desde 2020 y representa otro paso en la dirección que la Fed ha estado buscando. Sin embargo, es poco probable que un solo informe sea suficiente para cambiar materialmente las perspectivas de inflación — la tendencia tendrá que continuar. El presidente Warsh parece estar otorgando mayor importancia a las medidas de inflación subyacente, al mismo tiempo que deja claro que desea más evidencia antes de extraer conclusiones firmes sobre el mejor indicador de inflación o la respuesta de política adecuada.