Una mesa redonda de la Commodity Futures Trading Commission sobre los mercados de predicción se caldeó el jueves, cuando el presidente de CME Group, Terry Duffy, y la cofundadora de Kalshi, Luana Lopes Lara, intercambiaron acusaciones sobre manipulación del mercado y regulación en una reunión en Washington, D.C.

El enfrentamiento se produjo mientras ejecutivos de las finanzas tradicionales, el sector cripto y los mercados de predicción debatían cómo deberían regularse los contratos de eventos. Duffy aprovechó la sesión para señalar directamente a Kalshi, cuestionando si los mercados de predicción enfrentan el mismo escrutinio regulatorio que las bolsas establecidas, un debate que refleja la creciente presión sobre los reguladores para decidir cómo encajan estos productos en las normas de derivados existentes y en las leyes estatales de juego.

Duffy, cuyo CME Group opera la mayor bolsa de futuros del mundo por volumen, dijo estar "muy preocupado" por los mercados de predicción y sostuvo que algunos contratos son susceptibles de manipulación.

"No somos un puñado de pregoneros de feria", dijo Duffy. "Estamos operando los mercados más envidiables del mundo en los Estados Unidos de América".

Duffy apunta directamente a Kalshi

Duffy luego dirigió sus críticas hacia los tipos de contratos que ofrece Kalshi, burlándose de uno en particular.

"Hay otro contrato verdaderamente económico que ha sido enormemente importante para los Estados Unidos: el concurso de comer perritos calientes de Nathan's", dijo Duffy con sarcasmo.

También cuestionó por qué Kalshi podía ofrecer un mercado de predicción sobre cómputo mientras los contratos de cómputo propuestos por CME seguían en revisión.

Tras escuchar el nombre de su empresa, Lara confrontó a Duffy sobre la propia historia de CME.

"Solo quería responder ya que nos mencionaron por nuestro nombre", dijo Lara. "En realidad tendría que preguntarle a Terry: ¿ha tenido CME algún problema con manipulación de mercado, algún problema en toda su historia?"

"Si quieres debatir, con gusto debato contigo", respondió Duffy.

"Solo pido una respuesta simple a una pregunta", dijo Lara.

"Tengo más personas en mi departamento regulatorio de las que tú tienes en toda tu empresa", dijo Duffy, refiriéndose al tamaño de la operación de CME Group en comparación con Kalshi.

"Quizás deberías aprender entonces un poco sobre eficiencia", replicó Lara.

"Bueno, quizás deberías aprender sobre mercados creíbles", respondió Duffy, antes de que interviniera el moderador Walt Lukken.

Lara argumentó luego que los problemas que planteó Duffy no eran exclusivos de los mercados de predicción.

"Cada mercado tiene riesgo y cada mercado emergente también tendrá riesgos, y ha habido problemas en cada uno de los mercados tradicionales y en cada una de las bolsas aquí presentes, dentro y fuera del país", dijo. "Y creo que el objetivo de la regulación es precisamente encontrar estos problemas, abordarlos, y existe una manera de hacerlo de forma correcta".

El CEO de DraftKings, Jason Robins, pidió más tarde a los participantes que dejaran de atacar los negocios unos de otros.

"Solo pediría a todos, tanto en esta audiencia como en las comunicaciones futuras, que intenten abstenerse de lanzar ataques contra los modelos de negocio o las decisiones de los demás con las que quizás no estén 100% de acuerdo", dijo Robins. "Eso no hace avanzar la discusión".

Los mercados de predicción enfrentan una batalla regulatoria

Los mercados de predicción permiten a sus usuarios apostar por el resultado de prácticamente cualquier evento mediante contratos de futuros que se liquidan a $1, con el precio del contrato reflejando las probabilidades del evento. Por ejemplo, en Myriad —un mercado de predicción operado por Dastan, la empresa matriz de Decrypt—, el contrato de eventos de "Máximos de Bitcoin en agosto" cotiza a 59 centavos en el resultado de $75K, lo que implica que los usuarios creen que hay una probabilidad del 59% de que Bitcoin alcance los $75,000 antes de fin de mes.

Las plataformas de mercados de predicción que operan en Estados Unidos, como Polymarket y Kalshi, se han convertido en el centro de un enfrentamiento entre los reguladores federales y los estados sobre si los contratos vinculados a deportes, elecciones y otros eventos del mundo real son derivados regulados federalmente o productos de juego sujetos a la legislación estatal. Esa disputa importa porque la clasificación determina qué normas se aplican, quién puede supervisar los mercados y con qué rapidez pueden listarse nuevos contratos.

El presidente de la CFTC, Selig, ha defendido la jurisdicción de la agencia sobre los mercados de predicción regulados federalmente, advirtiendo en febrero a los estados que desafían esa autoridad.

"Nos veremos en los tribunales", dijo Selig en un video publicado en X. La agencia desde entonces ha emprendido acciones legales contra estados que buscan regular los contratos de eventos bajo sus leyes de juego.

En junio, la CFTC propuso restricciones a ciertos contratos relacionados con guerras o asesinatos y a algunas apuestas deportivas de propuesta consideradas particularmente susceptibles de manipulación.

A principios de este mes, nueve senadores demócratas urgieron a Selig a prohibir los contratos de eventos sobre incendios forestales, advirtiendo que podrían crear incentivos para provocar incendios, uso de información privilegiada y lucro con desastres.

Kalshi ha sufrido reveses legales en varios estados. La semana pasada, un juez de Washington ordenó a la empresa dejar de ofrecer contratos sobre deportes, elecciones, política y otros eventos en ese estado, al considerar probable que haya violado las leyes estatales de juego y de protección al consumidor. Dos días antes, la CFTC ordenó a Kalshi continuar operando en medio de una disputa separada por el intento de Nueva York de bloquear sus contratos.