Clearstream ha completado la primera emisión piloto de un eurobono plenamente desmaterializado, marcando un hito significativo en la modernización de los mercados globales de deuda de capital. La transacción, realizada el 7 de agosto de 2026, involucró un bono creado y registrado íntegramente en formato digital, eliminando la necesidad de cualquier documentación física.

La transacción piloto fue un Papel Comercial en Euros (Euro-Commercial Paper) con un valor nominal de 50 millones de euros. Clearstream Banking S.A. actuó como emisor, mientras que la sucursal en Londres de Deutsche Bank AG sirvió como agente de emisión y pago. UBS Investment Bank actuó como intermediario, y Citigroup Global Markets Limited como organizador.

La emisión fue posible gracias a un nuevo modelo de emisión desmaterializada introducido conjuntamente en marzo de 2026 por Clearstream y Euroclear, los dos principales depósitos centrales de valores internacionales (ICSD, por sus siglas en inglés) que en conjunto gestionan la gran mayoría de los servicios de liquidación y custodia de eurobonos a nivel mundial. La colaboración entre ambos depósitos es destacable porque la estandarización entre ambas instituciones se considera esencial para una amplia adopción en el mercado, dado que los eurobonos habitualmente circulan entre los sistemas de Clearstream y Euroclear a lo largo de su ciclo de vida.

Este piloto precede a un despliegue más amplio programado para noviembre de 2026. En ese momento, las empresas domiciliadas fuera del Reino Unido podrán emitir valores de deuda sin papel regulados por la legislación inglesa, la cual ha sido durante mucho tiempo el marco jurídico dominante para la emisión de bonos internacionales. La persistencia de procesos basados en papel en el mercado de eurobonos, que se originó en la década de 1960, ha sido considerada durante mucho tiempo por los participantes del mercado como un cuello de botella operativo, particularmente porque la mayoría de los demás segmentos de la infraestructura de los mercados financieros ya han completado su migración electrónica.

Tradicionalmente, la emisión de eurobonos ha requerido certificados impresos, firmas manuales y el almacenamiento físico de documentos en bóvedas de seguridad. El nuevo modelo digital reemplaza estos requisitos con un registro electrónico seguro que posee plena validez legal, reduciendo los tiempos de procesamiento y mitigando los riesgos operativos asociados con el manejo de documentos en papel.

Clearstream indicó que la transición hacia la emisión desmaterializada podría beneficiar al mercado de eurobonos en su conjunto, cuyo volumen en circulación se estima en aproximadamente 15 billones de euros. Las ventajas previstas incluyen plazos de emisión acelerados, menor riesgo operativo, mejor calidad de datos y un cumplimiento más eficiente de las obligaciones tributarias y regulatorias.

Para respaldar el nuevo modelo de emisión, Clearstream está ampliando su plataforma de infraestructura digital de post-negociación D7. Una vez establecida la legislación inglesa como base jurídica inicial para las emisiones de eurobonos sin papel, Clearstream y Euroclear manifestaron su intención de explorar jurisdicciones legales adicionales en los próximos meses para ampliar el alcance de la oferta.