Alerta de desdolarización: China se prepara para lanzar un sistema alternativo de pagos globales

China se prepara para lanzar un sistema de pagos transfronterizos basado en blockchain y respaldado por moneda digital de banco central (CBDC), un desarrollo que, según analistas, podría reorganizar las transacciones internacionales y reducir la dependencia global del dólar estadounidense.

Según el Financial Times, la iniciativa podría "reshape cross-border transactions, reduce reliance on the dollar, and draw Beijing closer to its 'Belt and Road' trading partners."

mBridge: un libro mayor compartido para bancos centrales

Personas familiarizadas con el asunto dijeron al Financial Times que la plataforma mBridge cuenta con el respaldo de bancos centrales de China, Hong Kong, Tailandia y los EAU. Una entidad con sede en Hong Kong supervisará su operación.

El proyecto se originó en un experimento de 2021 realizado bajo el Innovation Hub del Bank for International Settlements (BIS), que reunió a bancos centrales participantes para probar liquidaciones transfronterizas con CBDC. El BIS concluyó formalmente su participación en mBridge en 2024, momento en el que los bancos centrales participantes pasaron la plataforma a una operación independiente.

La plataforma funciona sobre un libro mayor distribuido compartido, lo que permite a los bancos centrales participantes emitir CBDC mayoristas directamente en lugar de mover depósitos bancarios a través de múltiples instituciones corresponsales. Según analistas, mBridge ya ha procesado aproximadamente RMB 470 mil millones en transacciones.

Funcionarios cercanos al asunto indicaron que los bancos comerciales también podrían acceder a mBridge bajo la supervisión de sus respectivos bancos centrales. Fuentes señalaron que las comisiones por usar mBridge serán aproximadamente la mitad de las de SWIFT y otros sistemas internacionales de pago, una ventaja de costos que probablemente resulte atractiva para las pequeñas empresas.

SWIFT y la fragmentación de las finanzas globales

La Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) ha funcionado durante mucho tiempo como la columna vertebral de las liquidaciones internacionales, operando como un servicio global de mensajería financiera que conecta a más de 11,000 instituciones en más de 200 países y territorios. Como señala el sitio web de SWIFT, "SWIFT is the way the world moves value." Dado que el dólar estadounidense sirve como moneda de reserva mundial, SWIFT sustenta de facto un sistema internacional basado en dólares.

Sin embargo, Gene Ma, jefe de investigación sobre China en el Institute of International Finance, dijo que el panorama se está fragmentando en un "system of competing networks", con mBridge a punto de convertirse en un participante importante.

El impulso hacia alternativas se intensificó después de la invasión de Ucrania en 2022, cuando Estados Unidos, la Unión Europea, el Reino Unido y Canadá emitieron una declaración conjunta anunciando que bancos rusos "selected" serían desconectados de SWIFT. El uso de un sistema dominado por el dólar como herramienta de política exterior ha llevado a numerosos países a explorar mecanismos de pago que eviten por completo el greenback.

CIPS y mBridge: sistemas complementarios

China ya opera el Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), establecido en 2015 como una alternativa al SWIFT basada en el renminbi y de carácter más tradicional, que reduce intermediarios y permite a los bancos participantes compensar transacciones en RMB de forma más directa. El uso de CIPS se ha disparado desde el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán, con más de 100 países accediendo al sistema para realizar transacciones transfronterizas en yuanes.

Los analistas describen la relación entre ambos sistemas como complementaria. CIPS moderniza la infraestructura bancaria existente, mientras que mBridge propone un conjunto completamente nuevo de rieles para ciertas transacciones transfronterizas. Las partes que usen mBridge no necesitarán dólares; las liquidaciones se realizarán directamente en las monedas digitales participantes, lo que permitirá a los usuarios prescindir por completo de los intermediarios bancarios tradicionales.

Implicaciones para el orden monetario global

Wang Jian, analista principal del sector financiero en Guosen Securities, dijo que mBridge podría "strengthen China's voice in the global monetary order and support the internationalization of the renminbi."

También podría debilitar aún más al dólar.

Aunque no se espera que mBridge reemplace a SWIFT ni que desplace al dólar de su posición como moneda de reserva mundial, los analistas señalan que podría reducir de forma significativa la dependencia global del dólar. Estados Unidos depende de una demanda internacional sostenida de dólares para respaldar el endeudamiento gubernamental y absorber la expansión monetaria de la Reserva Federal. Una caída importante de esa demanda podría deprimir el valor del dólar y desencadenar consecuencias económicas más amplias.

La plataforma mBridge surge en medio de tendencias más amplias de desdolarización, mientras países desde Brasil hasta Rusia exploran acuerdos bilaterales de comercio en monedas locales e infraestructura financiera alternativa. Si bancos centrales adicionales —en particular de países BRICS— se suman a la plataforma será un indicador clave del alcance a largo plazo de mBridge.