Las exportaciones de China aumentaron más de lo esperado en julio, superando las previsiones aunque el crecimiento se desaceleró respecto al vertiginoso ritmo de junio, ya que la demanda global de componentes de alta tecnología siguió absorbiendo los productos del país a pesar de una nueva ronda de fricción comercial con Washington.

Según los datos oficiales de aduanas publicados el viernes, las exportaciones crecieron aproximadamente un 23% en términos de dólares estadounidenses interanual, por encima del crecimiento de alrededor del 22% que habían previsto los economistas. Sin embargo, esa cifra fue inferior al aumento de aproximadamente el 27% de junio, que había sido el ritmo más rápido desde octubre de 2021. Las importaciones aumentaron alrededor del 27,5% el mes pasado, apenas por debajo de las previsiones cercanas al 28%, y una notable desaceleración respecto al incremento de aproximadamente el 36% de junio, que a su vez había sido el más rápido en cinco años. El superávit comercial se situó en torno a los 112.000 millones de dólares, superando las estimaciones de los analistas de aproximadamente 107.000 millones de dólares, aunque reduciéndose desde los cerca de 126.000 millones de dólares de junio.

Una expansión mundial de la infraestructura de IA ha ayudado a sostener la economía de China a lo largo de un año de shocks geopolíticos, manteniendo el crecimiento de las exportaciones en marcha pese a que el consumo interno ha permanecido deprimido. La solidez continuada de las exportaciones vinculadas a la IA refuerza la narrativa más amplia de una demanda tecnológica resiliente que sostiene el crecimiento regional, un tema relevante para las acciones y monedas asiáticas expuestas a la cadena de suministro de IA, incluidos los exportadores de chips de Corea del Sur.

Parte de la fortaleza exportadora también reflejó que los fabricantes chinos aceleraron el embarque de mercancías en buques con destino a EE. UU. antes de un aumento arancelario previsto. Washington aplicó un nuevo gravamen de aproximadamente el 12,5% sobre los productos chinos a finales de julio, en sustitución de una tasa temporal más baja que había expirado. Estos patrones de adelanto de pedidos, ampliamente observados durante fases anteriores de la disputa comercial entre EE. UU. y China, típicamente anticipan pedidos futuros y pueden ser seguidos por una desaceleración en los envíos una vez que entra en vigor el arancel más alto.

El superávit comercial de Beijing, que superó el billón de dólares en el año completo de 2025, sigue siendo un punto persistente de fricción con los principales socios comerciales, incluidos los Estados Unidos y la Unión Europea, ambos de los cuales han presionado a China para que reequilibre su economía hacia el consumo interno. La UE, por separado, ha avanzado en la imposición de aranceles provisionales sobre los vehículos eléctricos chinos, ampliando el alcance de las tensiones comerciales más allá del canal bilateral entre EE. UU. y China.

Los datos se conocieron justo cuando Beijing y Washington intercambiaron una nueva ronda de medidas de represalia, reavivando las tensiones comerciales y ensombreciendo las perspectivas de una cumbre bilateral planificada. En respuesta a las recientes restricciones tecnológicas de EE. UU. y las listas negras por trabajo forzado, China esta semana restringió las exportaciones de drones como parte de un paquete más amplio de contramedidas. Aun así, Beijing ha señalado que quiere evitar una ruptura total en las relaciones bilaterales, y el escenario base entre los analistas sigue apuntando a que una visita de Estado se realice según lo planificado, aunque con varias complicaciones potenciales aún sin resolver. El intercambio de represalias en torno a aranceles y restricciones a la exportación de drones añade una nueva capa de incertidumbre justo cuando se discutía una cumbre bilateral.

Las autoridades chinas reafirmaron su apoyo a la economía en desaceleración en una reunión de definición de políticas a finales de julio, señalando un gasto fiscal acelerado y ajustes monetarios oportunos, aunque se detuvieron antes de anunciar nuevas medidas concretas para impulsar el gasto de los hogares. Esa cautela se produce después de que el crecimiento del PIB del segundo trimestre se desacelerara a alrededor del 4,3%, su ritmo más débil desde el cuarto trimestre de 2022, lo que subraya en qué medida las exportaciones, más que la demanda interna, siguen sosteniendo la historia de crecimiento de China hacia el tercer trimestre.

El dato exportador más fuerte de lo esperado, incluso a medida que el crecimiento se desaceleró respecto al ritmo de junio, sugiere que la base manufacturera de China todavía encuentra demanda externa en la que apoyarse, a pesar de un contexto de consumo interno débil y el crecimiento trimestral del PIB más bajo desde finales de 2022. Si el impulso persiste en los próximos meses dependerá en parte de si el efecto de adelanto de envíos previo al arancel se desvanece y si la demanda vinculada a la IA continúa compensando los vientos en contra de los aranceles y la desaceleración del gasto global en bienes. La renovada fricción entre EE. UU. y China representa un viento en contra moderado para el sentimiento de riesgo y podría presionar a las monedas de materias primas como el dólar australiano si se intensifica aún más.