La División de Supervisión de Mercados (DMO) de la Commodity Futures Trading Commission ha emitido una nueva guía en la que insta a los mercados de contratos designados a cumplir con los procedimientos de autocertificación requeridos para las series de contratos de eventos.

Bajo el marco de autocertificación de la CFTC, los intercambios pueden listar nuevos contratos sin la aprobación previa de la agencia, atestiguando que cumplen con la Ley de Intercambio de Materias Primas (Commodity Exchange Act) y las normativas pertinentes. Aunque este proceso fue diseñado para promover la eficiencia del mercado y la innovación de productos, la DMO ahora advierte que su uso indebido ha superado la capacidad de la agencia para realizar una supervisión significativa.

La guía advierte contra la práctica cada vez más común de presentar solicitudes amplias y genéricas que agrupan múltiples contratos de eventos no relacionados entre sí. Según la DMO, estas presentaciones "estándar" dificultan que los reguladores evalúen si cada contrato individual cumple con la Ley de Intercambio de Materias Primas y las normativas de la CFTC.

La comisión observó que, recientemente, las empresas han estado agrupando tipos de apuestas completamente diferentes en una sola solicitud. Esta práctica, según la agencia, impide la verificación adecuada del cumplimiento de los contratos y la precisión de los datos presentados. La guía citó la Copa Mundial de 2026 como ejemplo: todos los partidos de un mismo torneo pueden agruparse en una sola presentación, pero los torneos separados deben presentarse individualmente porque cada uno se rige por normas distintas.

La guía se alinea con la propuesta más amplia de la CFTC emitida en junio, que estableció un marco formal para revisar los contratos de eventos que puedan servir al interés público. También se produce en un momento en que los mercados de predicciones enfrentan una creciente supervisión regulatoria debido al aumento de los volúmenes de negociación y una mayor participación tanto de inversores minoristas como institucionales. Plataformas como Polymarket reportaron miles de millones en volumen de negociación durante el ciclo electoral de EE. UU. de 2024, lo que atrajo la atención de legisladores, fiscales generales estatales y reguladores financieros que debaten si estos productos son materias primas, valores o juegos de azar.

Una guía anterior de la CFTC fomentó la colaboración con la industria deportiva

En marzo, la CFTC publicó su primer conjunto claro de directrices para las apuestas en eventos del mundo real, como elecciones y deportes. Los reguladores recomendaron que las plataformas se coordinaran con las autoridades deportivas, cumplieran con los estándares de integridad, establecieran sistemas de intercambio de datos y dependieran exclusivamente de los datos oficiales de las ligas.

La guía señaló: "El personal de la DMO observa un mayor potencial de manipulación o distorsión de precios en los contratos deportivos que se resuelven en función de lesiones a participantes individuales, conducta antideportiva, altercados físicos o las acciones de un solo individuo o un pequeño grupo, como las decisiones de los árbitros".

Liz Davis, socia de Davis Wright Tremaine y ex abogada litigante principal de la División de Aplicación de la Ley de la CFTC, señaló en ese momento que la comisión estaba impulsando una mayor cooperación entre ella y las ligas o autoridades deportivas en los acuerdos de contratos de eventos deportivos. Ella enfatizó que las organizaciones deportivas deberían estar abiertas a compartir información y utilizar los datos de las ligas.

La guía más reciente solicita que los mercados de contratos cumplan con los procedimientos de autocertificación requeridos. La DMO argumentó que los procedimientos adecuados ayudarían a las plataformas a detectar a personas que intentan hacer trampa o manipular resultados, al mismo tiempo que agilizaría el proceso de verificación. En los últimos 18 meses, la agencia ha experimentado un aumento dramático en los contratos autocertificados, lo que ha dado lugar a una cantidad exponencialmente mayor de versiones de los contratos subyacentes en intercambios regulados.

La CFTC propone un nuevo marco para los mercados de predicciones

El miércoles, la comisión introdujo normativas preliminares diseñadas para fortalecer la supervisión federal de los mercados de predicciones y abordar los crecientes riesgos de fraude.

El borrador de la CFTC establece estándares específicos para los contratos deportivos, pero excluye a los mercados políticos y electorales de las categorías de supervisión más estrictas. En una declaración, el presidente Michael Selig afirmó que el marco propuesto equilibra la supervisión estricta con la innovación impulsada por el mercado.

La agencia clasifica preliminarmente tanto los eventos deportivos como los juegos de azar como formas de juego. Sin embargo, determinó que las apuestas deportivas generalmente no son contrarias al interés público, mientras que las apuestas en juegos de pura suerte probablemente sí lo sean. El borrador se refiere a las apuestas electorales como "concursos" y no como juego de azar, lo que implica que dichas actividades no se encuentran entre las categorías específicas que requieren que la CFTC realice una revisión de 90 días de los contratos de eventos.

El marco propuesto se produce en medio de una fuerte resistencia legal por parte de varios estados de EE. UU. y tribus nativas americanas que buscan prohibir los contratos centrados en deportes. La tensión refleja una cuestión jurisdiccional más amplia: los reguladores estatales de juegos de azar y las autoridades de juego tribales afirman que los contratos de eventos deportivos están bajo su jurisdicción, mientras que los mercados de contratos designados a nivel federal argumentan que estos productos son derivados sujetos a la jurisdicción de la CFTC. Un tribunal concedió recientemente la moción del estado de Washington para una medida cautelar que detiene a Kalshi de listar sus contratos de eventos en el estado. Massachusetts, Michigan, Nevada y Nueva York también han obtenido fallos judiciales que restringen las actividades de Kalshi.

Aunque las plataformas de mercados de predicciones sostienen que informan proactivamente sobre los actores malintencionados, los incidentes de uso de información privilegiada han aumentado. Recientemente, Gannon Ken Van Dyke, un soldado de las Fuerzas Especiales de EE. UU., supuestamente obtuvo más de $400,000 (£296,000) después de realizar una apuesta sobre la destitución del presidente venezolano Nicolás Maduro. Las autoridades también acusaron a un ingeniero de software italiano de Google de utilizar información privilegiada para operar.

La CFTC, Kalshi y Polymarket han afirmado su compromiso de combatir el uso de información privilegiada mientras el marco propuesto entra en un período de comentarios públicos de 45 días. Las normativas definitivas podrían redefinir la forma en que los operadores de mercados de predicciones estructuran sus productos, divulgan los riesgos y se coordinan con los reguladores en múltiples jurisdicciones.