Cerebras Systems (NASDAQ: CBRS) vio caer su acción hasta 17% en las operaciones fuera de horario del miércoles 13 de agosto, incluso después de que el fabricante de chips de IA superara las expectativas de Wall Street en la mayoría de las métricas financieras y elevara su previsión de ingresos para todo el año.

La reacción del mercado subraya una pregunta más amplia para los inversores en infraestructura de IA: si los nombres líderes del sector pueden seguir sosteniendo valoraciones premium. Cerebras, que debutó en bolsa en mayo a $185 por acción, había visto subir con fuerza su cotización desde la salida a bolsa, y el retroceso tras los resultados refleja el mayor escrutinio aplicado a las empresas de IA recién cotizadas cuyos valores de mercado han aumentado rápidamente por expectativas futuras más que por rentabilidad comprobada.

Resultados financieros del segundo trimestre

Cerebras informó ingresos core de $210 millones para el segundo trimestre, más del doble que en el mismo período del año anterior y claramente por encima de los $191 millones que los analistas habían proyectado, según cifras de CNBC citadas por Quartz. En términos ajustados, la compañía registró una pérdida de 5 centavos por acción, significativamente menor que la pérdida esperada de 17 centavos por acción. La pérdida operativa ajustada fue de $34 millones, muy por debajo de la estimación de $63 millones publicada por Barron's.

Los ingresos totales bajo GAAP alcanzaron $180.1 millones, lo que representa un aumento interanual de 74%.

Los ingresos del Wafer-Scale Engine retroceden

Cerebras es conocida por su Wafer-Scale Engine, un diseño que mantiene intacta una oblea de silicio de 300 milímetros como un único procesador masivo adaptado a cargas de trabajo de IA y cómputo científico. Esa tecnología le valió a la empresa su reputación de "rival de Nvidia", pero el segmento de hardware enfrentó vientos en contra en el segundo trimestre.

Los ingresos de hardware físico cayeron 23% interanual hasta $54.1 millones, según informaron Yahoo Finance y Binance News.

El director ejecutivo Andrew Feldman atribuyó la caída al calendario de las entregas y no a una debilidad de la demanda. "Hardware is going to be lumpy", dijo, y explicó que en ocasiones la compañía no puede registrar ventas porque los clientes no cuentan con espacio en el centro de datos para instalar máquinas del tamaño de las de Cerebras. Esa limitación refleja un cuello de botella bien documentado en toda la industria de infraestructura de IA, donde la disponibilidad de energía y la ampliación de instalaciones han tenido dificultades para seguir el ritmo de los despliegues de aceleradores.

Cloud es el nuevo motor

Los ingresos de cloud y otros servicios bajo GAAP alcanzaron $126 millones, un aumento de 281% frente al año anterior, mientras que los ingresos core de cloud subieron 287% hasta $127.7 millones, según Quartz. Esto significa que la empresa, que se presenta como una competidora de Nvidia en chips, ahora obtiene su mayor fuente de ingresos del alquiler de capacidad de cómputo, en lugar de vender hardware. El cambio refleja una tendencia más amplia del sector, en la que los diseñadores de chips de IA están construyendo negocios de servicios administrados alrededor de su silicio, ofreciendo a los clientes acceso a cómputo sin el gasto de capital ni los plazos de despliegue asociados con la compra directa de sistemas.

Cerebras también pasó a una pérdida neta bajo GAAP de $450.5 millones, o aproximadamente $2.89 por acción, revirtiendo una ganancia de $309.5 millones un año antes. La compañía atribuyó el cambio principalmente a $386.6 millones en compensación basada en acciones, un gasto vinculado a su salida a bolsa de mayo.

El margen bruto core mejoró en casi 940 puntos básicos frente al segundo trimestre de 2025, hasta 41%, atribuible al precio premium de la inferencia rápida.

La guía apunta a más alza

La dirección aprovechó el informe para elevar las expectativas, ya que Cerebras aumentó su guía de ingresos core para todo 2026 a un rango de $880 millones a $890 millones, desde los $855 millones a $865 millones previos. Esto también quedó por encima de los $867.6 millones que esperaba el consenso.

Para el tercer trimestre, la compañía proyectó ingresos core de $214 millones a $216 millones, por encima de un consenso cercano a $212 millones según Koyfin, con un margen bruto estimado de 38% a 40%.

El director financiero Bob Komin dijo que la empresa pretende más que triplicar los ingresos en 2027 a medida que aumente la producción y bajen los costos de componentes. Feldman señaló en un comunicado que "Speed changes what AI can do", y añadió que "opens entirely new markets". También describió los márgenes brutos como "in a good spot, and growing, because fast inference is priced at a premium".

Balance de Cerebras tras la salida a bolsa

La salida a bolsa de mayo dejó a Cerebras bien capitalizada, con la empresa recaudando $6.4 mil millones en ingresos brutos. La firma de IA también cerró junio con $8.6 mil millones en efectivo, equivalentes de efectivo, efectivo restringido e inversiones a corto plazo, además de $25.4 mil millones en obligaciones de desempeño remanentes.

Las acciones cerraron la sesión regular del miércoles a $262.06, alrededor de 42% por encima del precio de salida a bolsa de $185, justo antes de que la caída fuera del horario redujera parte de esa ganancia.

La compañía también está construyendo relaciones para ampliar su alcance, incluida una alianza con AMD y un acuerdo para permitir que OpenAI ejecute modelos como GPT 5.6-Sol en sus sistemas.

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