La escala de la expansión de infraestructura de inteligencia artificial, en términos de gasto y capital corporativo, continúa alcanzando niveles extraordinarios. El ritmo de inversión es notablemente más comprimido que en cualquier ciclo de infraestructura anterior, impulsado principalmente por los mayores operadores de nube e hiperscala — Amazon, Microsoft, Google y Meta — cuyo gasto de capital combinado ha ascendido a cientos de miles de millones de dólares.

Una pregunta central es exactamente dónde se está desplegando el capital. A diferencia de los proyectos de infraestructura históricos, como la construcción de ferrocarriles, que requerían acerías y grandes fuerzas laborales, la construcción de centros de datos de IA tiene una estructura de costos marcadamente diferente. Las estimaciones de la industria indican que aproximadamente el 80% de los costos de los centros de datos van directamente a Nvidia, con una porción sustancial del resto destinada a componentes de racks y hardware relacionado. El componente de construcción física — la parte que fluye hacia la economía en general — puede representar el 5% o menos del gasto total. Esta concentración significa que el efecto multiplicador económico de la expansión de IA es más estrecho que los auges de infraestructura del pasado, ya que la mayoría de los dólares fluyen hacia un pequeño grupo de diseñadores de semiconductores y proveedores de racks de servidores en lugar de distribuirse ampliamente entre la mano de obra y los materiales de construcción.

Estas instalaciones también son tremendamente intensivas en energía. La construcción de capacidad de generación de energía representa un gasto ampliamente disperso que fluye a través de fábricas y materias primas. Sin embargo, las cifras relacionadas con los requisitos de generación de energía son sorprendentes, y existen serias dudas sobre si la capacidad puede mantenerse al ritmo de la demanda de centros de datos.

Según ZeroHedge, las matemáticas energéticas detrás del despliegue de centros de datos plantean preocupaciones significativas. Solo Texas enfrenta 474 gigavatios de solicitudes de interconexión a través de ERCOT, con el 90% atribuible a centros de datos. El Gobernador de Texas, Abbott, posteriormente congeló el despliegue de nuevos centros de datos en el estado.

Para contexto, el récord histórico de demanda máxima de ERCOT se sitúa en 91.1GW, establecido el 22 de julio de 2026, con una demanda normal que oscila entre 40 y 80GW.

En un escenario más moderado, Morgan Stanley proyecta que todo Estados Unidos enfrentará un déficit de aproximadamente 80-100GW hasta 2030, equivalente a la capacidad de aproximadamente 100 plantas de energía nuclear. Esto plantea la posibilidad de que, incluso si los centros de datos se construyen a tiempo, es posible que no se les permita conectarse a la red eléctrica durante años. Varias de las principales empresas tecnológicas ya han comenzado a buscar acuerdos de energía nuclear y tecnologías de reactores de nueva generación como una respuesta a este cuello de botella, aunque estas iniciativas enfrentan sus propios plazos de desarrollo de varios años y obstáculos regulatorios.