Los inversionistas que buscan una forma relativamente segura y estable de hacer crecer su efectivo pueden considerar crear una escalera de certificados de depósito (CD) o una escalera de bonos. Ambas estrategias están diseñadas para gestionar el riesgo de tasas de interés y, al mismo tiempo, proporcionar acceso periódico a los fondos. A continuación se presenta una comparación detallada de cómo funciona cada enfoque, sus respectivas ventajas y desventajas, y los factores que deben considerarse al elegir entre ellos.

¿Qué es una escalera de CD?

Una escalera de CD es una estrategia en la que el dinero se distribuye entre varios certificados de depósito con fechas de vencimiento escalonadas. A medida que vence cada CD, el titular de la cuenta obtiene acceso a una parte de su efectivo con el tiempo, en lugar de esperar a una sola fecha de vencimiento para disponer de todos los fondos de una vez.

Este enfoque reduce el riesgo al brindar oportunidades recurrentes para renovar CD individuales o retirar efectivo. También permite a los ahorristas aprovechar el plazo de CD que ofrezca la tasa de interés más competitiva al momento de la renovación. Para quienes usan CD de bancos o cooperativas de crédito, la compensación suele estar entre rendimiento y acceso: los plazos más largos pueden ofrecer tasas atractivas, pero la estructura en escalera mantiene al menos una parte del efectivo disponible en un calendario previsible.

Ejemplo de escalera de CD

Supongamos que tienes $40,000 para depositar en CD. Las tasas de CD a 1 año del banco son las más altas disponibles, pero prefieres no inmovilizar todo el monto durante ese período. Creas una escalera de CD colocando $10,000 en cuatro cuentas separadas con plazos que van de tres meses a un año. Cuando vence cada CD, puedes renovarlo, elegir un plazo diferente o retirar el efectivo y asignarlo a otro destino.

Ventajas y desventajas de una escalera de CD

Ventajas:

• Acceso regular al efectivo: Con CD que vencen en intervalos establecidos, tienes oportunidades frecuentes para retirar fondos sin penalización.
• Flexibilidad de renovación: Cuando vencen los CD de la escalera, puedes renovarlos a las tasas vigentes del mercado. Si las tasas subieron, puedes asegurar mayores ganancias.
• Rendimientos previsibles: Los CD ofrecen tasas de interés fijas durante todo el plazo, lo que brinda certeza sobre cuánto se ganará para cuando venza cada CD.
• Seguro de depósito: Los CD son productos de depósito asegurados hasta por $250,000 por depositante, por institución y por categoría de titularidad. En los bancos, la cobertura la proporciona la FDIC; en las cooperativas de crédito, la NCUA.

Desventajas:

• Mantenimiento continuo: Una escalera de CD no es una estrategia de “configurar y olvidar”. Deben monitorearse varias fechas de vencimiento, y cada vencimiento requiere decidir si renovar, cambiar de plazo o retirar.
• Liquidez limitada: Aunque las escaleras de CD ofrecen acceso programado al efectivo, los retiros anticipados antes del vencimiento generalmente implican penalizaciones.
• Riesgo de tasas de interés: Los CD pagan interés fijo, por lo que la tasa queda bloqueada hasta el vencimiento. Si las tasas de interés suben después de abrir un CD, la tasa más baja se mantiene vigente durante todo el plazo, salvo en el caso de los bump-up CDs.
• Riesgo de inflación: Si la inflación supera la tasa de interés del CD, el dinero pierde poder adquisitivo con el tiempo.

¿Qué es una escalera de bonos?

Los bonos son inversiones de bajo riesgo que pagan una tasa fija de rendimiento, lo que los hace adecuados para la misma técnica de escalonamiento utilizada con los CD. Una escalera de bonos consiste en un grupo de bonos con fechas de vencimiento escalonadas de manera uniforme. Dividir el efectivo entre varios bonos proporciona acceso programado a emisiones que van venciendo y ayuda a los inversionistas a adaptarse a condiciones financieras cambiantes.

Las escaleras de bonos pueden incluir bonos gubernamentales, bonos municipales, bonos corporativos e incluso ETF de bonos. En comparación con los CD, los bonos suelen implicar horizontes de inversión más largos: los bonos de largo plazo pueden tener plazos de hasta 30 años. A diferencia de los CD bancarios, los bonos individuales son valores cuyo precio puede fluctuar antes del vencimiento, por lo que el período de tenencia es importante: un inversionista que necesite vender antes puede enfrentar un resultado distinto al de uno que conserva el bono hasta su vencimiento.

Ejemplo de escalera de bonos

Supongamos que tienes $10,000 para invertir en bonos. En lugar de colocar el monto completo en un solo bono que vence en cinco años, lo distribuyes entre cinco bonos diferentes con tasas de interés variadas y vencimientos escalonados. En esta estructura, un bono vence cada año. En ese momento, los fondos pueden reinvertirse en otro bono o utilizarse en otro destino.

Los rendimientos reales de los bonos dependen de la tasa de cupón, el precio de compra (con prima o descuento), las decisiones de reinversión y si el bono se mantiene hasta el vencimiento. Algunos tipos de bonos, como los bonos de ahorro, exigen que los tenedores los mantengan durante un período mínimo antes del rescate; de lo contrario, deben renunciar a una parte de los intereses ganados.

Ventajas y desventajas de una escalera de bonos

Ventajas:

• Acceso regular al efectivo: Al igual que una escalera de CD, una escalera de bonos proporciona acceso programado al efectivo. Cuando vencen los bonos, puedes decidir si reinvertir según tu situación financiera actual.
• Diversificación: Una escalera de bonos puede construirse con distintas tasas de interés, vencimientos y tipos de bonos, lo que potencialmente reduce el riesgo de incumplimiento, fiscal e inflacionario.
• Pagos regulares: Algunos bonos distribuyen intereses en intervalos regulares durante sus plazos, creando un flujo de ingresos previsible.
• Posibles ventajas fiscales: Los bonos, letras y notas del Tesoro de EE. UU. tributan a nivel federal, pero no a nivel estatal ni local. Los bonos municipales también pueden estar exentos de ciertos impuestos.
• Protección contra la inflación: Los Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) ajustan el principal según la inflación. Al vencimiento, el tenedor recibe el principal original o el principal ajustado por inflación, el que sea mayor.

Desventajas:

• Mantenimiento continuo: Las escaleras de bonos, como las escaleras de CD, requieren gestión activa. Debe monitorearse cada fecha de vencimiento, y se necesitan decisiones de reinversión cada vez que vence un bono.
• Riesgo de tasas de interés: Cuando suben las tasas de interés, el precio de mercado de los bonos existentes baja. Vender un bono antes del vencimiento en esas condiciones puede resultar en recibir menos que el precio de compra.
• Riesgo de inflación: Excluyendo los bonos protegidos contra la inflación, los bonos de una escalera pueden perder poder adquisitivo si la inflación supera las tasas de interés.
• Riesgo de incumplimiento: Aunque los bonos generalmente se consideran de bajo riesgo, muchos conllevan riesgo de incumplimiento: la incapacidad del emisor del bono de realizar los pagos requeridos.
• Rendimientos más bajos en relación con otras inversiones: El perfil de bajo riesgo de los bonos significa que normalmente no ofrecen el mismo potencial de crecimiento que otros valores, como las acciones.

Diferencias clave: escalera de CD vs. escalera de bonos

Cómo afectan las tasas de interés a cada estrategia

Con los CD de tasa fija, los intereses se devengan a una tasa previsible durante todo el plazo. Así es como las tasas al alza o a la baja influyen en cada enfoque de escalonamiento:

CD y tasas de interés al alza: Cuando las tasas aumentan con el tiempo, los fondos de CD que vencen pueden reinvertirse a tasas más altas. Sin embargo, una parte de los fondos puede permanecer bloqueada en CD de más largo plazo con tasas anteriores y más bajas.

CD y tasas de interés a la baja: Los CD siguen generando intereses a la tasa fijada al momento de abrir la cuenta, por lo que los CD de largo plazo se vuelven ventajosos cuando las tasas caen. Cuando vence un CD, el titular de la cuenta puede decidir si reinvertir a la tasa vigente (probablemente más baja) o usar el efectivo en otro destino.

Un principio similar aplica a las escaleras de bonos, con una capa adicional porque los bonos pueden negociarse antes del vencimiento:

Bonos y tasas de interés al alza: Cuando suben las tasas de interés, los precios de los bonos existentes tienden a caer, lo que dificulta vender bonos antes del vencimiento sin asumir una pérdida. Sin embargo, cuando vencen los bonos, los fondos pueden reinvertirse en nuevos bonos que ofrezcan rendimientos más altos.

Bonos y tasas de interés a la baja: Cuando las tasas bajan, los bonos existentes se vuelven más valiosos. Pero cuando vencen, la reinversión probablemente se realizará a tasas vigentes más bajas.

Esta sensibilidad a las tasas es una razón por la que el escalonamiento se usa comúnmente en lugar de concentrar todo el efectivo en un solo vencimiento. Los vencimientos escalonados pueden reducir el riesgo de reinvertir todo un saldo en un momento desfavorable del ciclo de tasas, aunque no eliminan los riesgos de tasas de interés, inflación o crédito.

Consideraciones fiscales

Los intereses obtenidos de un CD tributan como ingresos ordinarios, de manera similar al salario o sueldo. Por lo general, se deben pagar impuestos por el año en que se reciben los intereses (o en que se tiene derecho a recibirlos), incluso si los fondos se redepositan de inmediato en otro CD. Para los CD con vencimientos superiores a un año, una parte del total de intereses adeudados igualmente debe declararse como parte del ingreso anual.

La tributación de una escalera de bonos depende de los tipos de bonos incluidos:

• Letras, bonos y notas del Tesoro de EE. UU.: Tributan a nivel federal, pero no a nivel estatal ni local.
• Bonos municipales: Generalmente (aunque no siempre) están exentos de impuestos federales, y también pueden estar exentos de impuestos estatales y locales.
• Bonos corporativos: Generalmente tributan como ingresos ordinarios.

En resumen, los impuestos de las escaleras de CD son relativamente sencillos, mientras que los de las escaleras de bonos varían según la composición de la cartera. Los inversionistas que comparan rendimientos después de impuestos pueden necesitar considerar el tipo de cuenta, el tramo impositivo, los impuestos estatales y si un bono es gravable o exento de impuestos.

Elegir entre una escalera de CD y una escalera de bonos

La elección depende de las circunstancias financieras individuales, la tolerancia al riesgo y los objetivos.

Las escaleras de CD pueden ser más adecuadas para:

• Ahorradores conservadores
• Jubilados que priorizan la seguridad
• Fondos de emergencia u objetivos de ahorro de corto plazo
• Inversionistas incómodos con las fluctuaciones del mercado

Las escaleras de bonos pueden ser más adecuadas para:

• Inversionistas enfocados en ingresos
• Jubilados que buscan mayores rendimientos
• Inversionistas con carteras más grandes
• Quienes están dispuestos a aceptar cierto riesgo a cambio de rendimientos potencialmente mayores

Las consideraciones prácticas también importan. Los CD suelen ser más fáciles de comparar por plazo, tasa, penalización por retiro anticipado y cobertura de seguro de depósito. Las escaleras de bonos pueden requerir mayor atención a la calidad crediticia del emisor, fechas de vencimiento, pagos de cupón, características de rescate anticipado, precio de compra y cualquier costo de transacción o gasto de fondos.

Combinar escaleras de CD y de bonos

Es posible usar ambas estrategias simultáneamente. Cada una debe cumplir un propósito distinto dentro de la cartera: una escalera de CD podría encargarse del crecimiento de ahorros a corto plazo, mientras que una escalera de bonos podría funcionar como una herramienta de mitigación de riesgo a más largo plazo.

Tanto las escaleras de CD como las de bonos ofrecen un crecimiento moderado. Los inversionistas que ahorran para la jubilación probablemente necesitarán acciones u otros activos orientados al crecimiento para alcanzar objetivos financieros de largo plazo.

Fuente: Yahoo Finance