La fundadora y directora ejecutiva de ARK Invest, Cathie Wood, recurrió esta semana a X para argumentar que la OPI de SpaceX de 1,75 billones de dólares constituye una "oportunidad de valor profundo", basándose en lo que ella percibe como el vasto potencial de ingresos sin explotar del programa de lanzamientos Starship de la empresa.

En el centro de su tesis está Starship, el cohete reutilizable de próxima generación de SpaceX, que la empresa ha posicionado como central tanto para el despliegue de satélites como para el transporte de pasajeros de larga distancia. El planteamiento es llamativo porque presenta a una empresa de 1,75 billones de dólares como una ganga, y porque el modelo de ingresos detrás de la recomendación depende de un cohete que aún no ha completado un solo vuelo orbital.

Space Exploration Technologies Corp., que cotiza bajo el ticker SPCX, fijó el precio de su OPI de junio en 135 dólares por acción, abrió su primer día de negociación en 150 dólares y subió hasta un máximo de 225,64 dólares. La acción posteriormente cayó por debajo de su precio de oferta hasta un mínimo de alrededor de 104,83 dólares antes de recuperarse, y ahora cotiza en el rango de aproximadamente 142 a 152 dólares. En la negociación fuera de horario del martes, SPCX caía un 0,58% hasta 142,66 dólares.

Las matemáticas detrás de la recomendación

El argumento de Wood se basa en cálculos del investigador de ARK Invest Sam Korus, quien estima que Starlink, el negocio de internet satelital de SpaceX, gana aproximadamente 19 millones de dólares al año por cada terabit por segundo de capacidad de red. Su modelo valora la red según la capacidad de datos que añade cada lanzamiento: un solo vuelo de Starship puede desplegar hasta 60 satélites V3 de próxima generación, agregando alrededor de 61 terabits por segundo de ancho de banda. Eso equivale a aproximadamente 1.000 millones de dólares en ingresos anuales recurrentes por lanzamiento.

Wood luego multiplicó esa cifra por el objetivo declarado de Musk de 10.000 vuelos de Starship al año, llegando a 10 billones de dólares en ingresos anuales potenciales para 2030. Elon Musk respondió directamente a su publicación con tres palabras: "No es imposible".

Supuestos clave detrás de las cifras

La proyección de 10 billones de dólares conlleva advertencias. El propio Korus señaló que los ingresos por terabit por segundo probablemente disminuyan a medida que se expanda la capacidad, y los datos de la propia ARK respaldan esa visión: los ingresos de Starlink por terabit por segundo ya han caído de 23 millones de dólares en 2024 a 19 millones de dólares en 5.

La proyección de Wood también asume que los 10.000 vuelos anuales desplegarían hardware de Starlink. Musk ha propuesto por separado la misma cadencia de vuelos para el transporte de pasajeros punto a punto, lo que significa que no todos los lanzamientos necesariamente añadirían capacidad de red. Alcanzar 10.000 vuelos al año también requeriría más de 27 lanzamientos exitosos cada día. Starship, en comparación, ha completado solo dos vuelos desde que SpaceX salió a bolsa en junio, y ambos fueron suborbitales.

Lo que realmente viene después

SpaceX tiene como objetivo el vuelo 14 de Starship para el 22 de septiembre, pendiente de aprobación regulatoria. Según el CFO Bret Johnsen, la misión marcaría el primer vuelo orbital de Starship y su primer "vuelo generador de ingresos", ya que llevaría satélites V3 de producción. La misión también representa la primera vez que la economía por lanzamiento del modelo de Wood se aplicaría en la práctica, ya que la estimación de 1.000 millones de dólares está vinculada al ancho de banda que los satélites V3 desplegados añaden a la red.

Musk confirmó esta semana que el despliegue de la constelación V3 comienza este mes. Dice que V3 eventualmente ofrecerá más de 100 veces el ancho de banda de la red actual de Starlink de aproximadamente 11.000 satélites.

Como contexto, SpaceX generó 18.670 millones de dólares en ingresos totales en 2025. El propio Musk dijo en junio que la empresa "podría alcanzar aproximadamente 1 billón de dólares en ingresos en 2030" — una cifra muy por debajo de la proyección de 10 billones de dólares de Wood. Medida contra los ingresos de 2025, la proyección de Wood implica un crecimiento de más de 500 veces, mientras que incluso el objetivo del propio Musk implica un crecimiento de aproximadamente 50 veces.

Wall Street actualmente mantiene un consenso de Compra Moderada sobre SPCX, con 26 calificaciones de Compra, 6 de Mantener y 2 de Vender. El precio objetivo promedio se sitúa en 232,07 dólares, lo que implica un potencial de alza de aproximadamente el 62% desde los niveles actuales.

Este artículo fue publicado originalmente por CoinCentral.