Los inversores apuestan miles de millones a que los huracanes y los terremotos no ocurrirán: así funcionan los bonos catastróficos
Puntos clave
- •Los bonos catastróficos permiten a aseguradoras y gobiernos transferir el riesgo de desastres a los inversores, que reciben pagos de cupón periódicos pero pueden perder capital si una catástrofe específica activa un pago.
- •El mercado global de bonos catastróficos ha crecido hasta superar los $40 billion en emisión en circulación desde que se emitió el primer bono a mediados de la década de 1990 tras el huracán Andrew.
- •Los rendimientos de los cat bonds dependen de eventos naturales y no de las condiciones económicas, lo que los hace atractivos para inversores institucionales que buscan diversificación frente a los mercados financieros más amplios.
- •India explora los bonos catastróficos para gestionar su exposición a ciclones, inundaciones y terremotos, aunque no se han anunciado detalles específicos sobre la estructura, el calendario o el tamaño.
- •México, Filipinas y países del Caribe figuran entre las economías emergentes que ya han utilizado bonos catastróficos soberanos para transferir el riesgo de desastres.
Los inversores apuestan miles de millones a que los huracanes y los terremotos no ocurrirán — Así funcionan los bonos catastróficos
Los bonos catastróficos, comúnmente conocidos como cat bonds, son un tipo de valor vinculado a seguros que permite a aseguradoras y gobiernos transferir el riesgo de desastres a inversores de los mercados de capitales. Estos instrumentos pagan tasas de interés atractivas cuando no ocurre un desastre natural elegible, pero los inversores pueden perder parte o la totalidad de su capital si una catástrofe específica —como un huracán importante o un terremoto— activa un pago. Debido a que sus rendimientos dependen de eventos naturales y no de las condiciones económicas, los cat bonds están en gran medida desvinculados de los mercados financieros más amplios, lo que los hace atractivos para inversores institucionales como fondos de pensiones y fondos de cobertura que buscan diversificación de cartera.
Cómo funcionan los bonos catastróficos
Los cat bonds suelen ser emitidos por compañías de seguros, reaseguradoras o entidades gubernamentales a través de un vehículo de propósito especial (SPV). Los fondos obtenidos de la venta del bono se mantienen en una cuenta de garantía, normalmente invertidos en valores de bajo riesgo como fondos del mercado monetario de letras del Tesoro de Estados Unidos. Los inversores reciben pagos periódicos de cupón, que reflejan el riesgo transferido.
Si durante la vigencia del bono ocurre un evento de desastre predefinido —basado en parámetros objetivos como la velocidad del viento, la magnitud del terremoto o las pérdidas aseguradas totales de la industria—, el capital se perdona parcial o totalmente y se redirige al emisor para cubrir reclamaciones relacionadas con el desastre. Si no ocurre ningún evento desencadenante, los inversores reciben de vuelta su capital al vencimiento, junto con los intereses generados.
El mercado global de bonos catastróficos se ha convertido en una industria de miles de millones de dólares desde que se emitió el primer cat bond a mediados de la década de 1990 tras el devastador impacto del huracán Andrew en el sector asegurador. Las emisiones récord de los últimos años han elevado el mercado en circulación a más de $40 billion, a medida que el endurecimiento de los mercados tradicionales de reaseguro —donde los precios se ajustaron con fuerza después de las pérdidas elevadas por desastres en 2017 y 2018— llevó a los patrocinadores a buscar canales alternativos de transferencia de riesgos. Entre los patrocinadores figuran grandes reaseguradoras como Munich Re y Swiss Re, así como gobiernos soberanos que buscan alternativas al reaseguro tradicional.
India explora los bonos catastróficos
India explora ahora el uso de bonos catastróficos como mecanismo para gestionar su exposición a desastres naturales. El país afronta riesgos significativos por ciclones, inundaciones y terremotos, y una estructura de cat bond podría proporcionar una capa adicional de protección financiera más allá de los seguros convencionales y de los fondos gubernamentales de ayuda por desastres. India no estaría sola entre las economías emergentes en recurrir a los mercados de capitales para transferir el riesgo de desastres: México ha emitido múltiples cat bonds soberanos que cubren terremotos y huracanes desde 2006, Filipinas obtuvo cobertura para tifones y terremotos mediante una emisión en 2019, y países del Caribe han accedido a estructuras similares a través del Caribbean Catastrophe Risk Insurance Facility. No se han anunciado formalmente detalles sobre la estructura específica, el calendario o el tamaño de una posible emisión india.
