El dólar canadiense cayó en todos los frentes después de que las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá colapsaran y Estados Unidos impusiera aranceles del 50% a aproximadamente 20.000 millones de dólares de productos canadienses, con el primer ministro Carney prometiendo represalias «dólar por dólar» a partir del 8 de septiembre. La medida pone punto final a un tramo turbulento para la moneda, que se había fortalecido a comienzos de semana por el optimismo en torno a las conversaciones comerciales y una amplia venta del dólar estadounidense.

El dólar cae tras el anuncio de recompras del Tesoro

El dólar estadounidense se debilitó en todos los frentes la semana pasada después de que el Tesoro de Estados Unidos anunciara que al menos duplicará el tamaño de sus operaciones de recompra de apoyo a la liquidez para valores del Tesoro de mayor plazo, aumentando la compra máxima de 2.000 millones de dólares a al menos 4.000 millones de dólares por operación. El secretario del Tesoro, Bessent, señaló luego que parte de la operación envía al mercado el mensaje de que los rendimientos no reflejan los fundamentos subyacentes, y añadió que la recompra podría superar los 4.000 millones de dólares según las condiciones. El aumento de escala es notable porque la propia herramienta de recompra aún es joven: el Tesoro no había realizado operaciones regulares de recompra durante aproximadamente dos décadas antes de reactivarlas en 2024, lo que convierte esto en una expansión inusualmente rápida del programa.

La intervención del Tesoro tuvo un efecto similar al de la flexibilización cuantitativa (QE), al reducir los rendimientos a largo plazo y aliviar las condiciones financieras, aunque técnicamente no se trata de flexibilización cuantitativa. Por eso el billete verde se vendió en todos los frentes tras el anuncio. A largo plazo, los rendimientos de largo plazo están determinados por la política monetaria, ya que simplemente son el trayecto esperado promedio de las tasas de interés a corto plazo durante la vida del bono más una prima por plazo, pero son más sensibles a los cambios en las perspectivas económicas.

El foco se desplaza a Warsh en Jackson Hole

El foco ahora se desplazará hacia la Reserva Federal y el discurso de Warsh en el Simposio de Jackson Hole de la próxima semana. Se esperaba que el discurso fuera un evento sin trascendencia, dada la preferencia de Warsh por no dar orientación prospectiva y el hecho de que los débiles informes de NFP y CPI aliviaron las preocupaciones por un endurecimiento monetario de la Fed. Sin embargo, tras el anuncio de recompras del Tesoro, la intervención podría convertirse en un evento que mueva los mercados. Esto encajaría con el historial del escenario: los presidentes de la Fed han utilizado repetidamente el simposio anual de la Fed de Kansas City en Wyoming para anticipar grandes giros de política, desde el discurso de 2010 que presagió una segunda ronda de flexibilización cuantitativa hasta el de 2022 que reafirmó el compromiso con el endurecimiento.

Si Warsh no se opone al alivio de las condiciones financieras, las operaciones actuales de «debasement» (devaluación de la moneda) — posiciones largas en metales preciosos y bitcoin y cortas en el dólar estadounidense — probablemente se extiendan aún más. Por otra parte, si replica con un lenguaje como «el reciente alivio de las condiciones financieras, de sostenerse, podría complicar el proceso de devolver la inflación a nuestro objetivo» o «si el reciente alivio amenaza el progreso hacia la estabilidad de precios, no dudaremos en responder de manera apropiada» — las palabras exactas no pueden conocerse de antemano —, el mercado podría interpretarlo como una señal de un posible sesgo contractivo (hawkish) en el FOMC de septiembre y desencadenar retrocesos en las operaciones de «debasement».

El 'loonie', sacudido en ambas direcciones por los titulares comerciales

El optimismo por un acuerdo entre Estados Unidos y Canadá había impulsado al 'loonie' tras la extensión de las conversaciones del miércoles, un movimiento que se vio exacerbado por la debilidad generalizada del dólar estadounidense. El par USD/CAD cayó hasta una zona de soporte clave alrededor del nivel de 1.3750 antes de rebotar hacia el cierre del viernes por toma de beneficios y, posiblemente, alguna cobertura de cara al fin de semana. La sensibilidad de la moneda a la disputa es estructural y no incidental: Estados Unidos absorbe aproximadamente tres cuartas partes de las exportaciones canadienses, por lo que la política arancelaria bilateral incide directamente en las perspectivas de crecimiento que los operadores incorporan al precio del par.

Luego las conversaciones colapsaron y los aranceles entraron en vigor, y aunque la represalia aplazada podría mantener abierta la puerta a nuevas negociaciones, el dólar canadiense podría permanecer a la defensiva mientras los mercados reprecian el desenlace. El inicio de la respuesta de Canadá el 8 de septiembre constituye ahora el próximo punto de control concreto para determinar si el enfrentamiento se endurece o las negociaciones se reanudan.

Análisis técnico de USDCAD – Marco temporal diario

En el gráfico diario, el USDCAD cayó hasta la zona de soporte de 1.3750 tras el anuncio de recompras del Tesoro de Estados Unidos y el optimismo por un acuerdo entre Estados Unidos y Canadá. El precio rebotó hacia el cierre del viernes por toma de beneficios y abrió la semana en alza al colapsar las conversaciones comerciales. El objetivo natural de los compradores debería ser la zona de resistencia alrededor del nivel de 1.3920. Los vendedores, por su parte, esperarán a que el precio llegue a la resistencia o romperán por debajo del soporte de 1.3750 para apuntar a nuevos mínimos.

Análisis técnico de USDCAD – Marco temporal de 4 horas

En el gráfico de 4 horas, una línea de tendencia descendente define el impulso bajista. Se puede esperar que los vendedores se apoyen en la línea de tendencia con un riesgo definido por encima de ella para posicionarse ante una caída hacia nuevos mínimos, mientras que los compradores querrán ver el precio romper al alza para incrementar las apuestas alcistas hacia la resistencia de 1.3920.

Análisis técnico de USDCAD – Marco temporal de 1 hora

En el gráfico de 1 hora, una línea de tendencia ascendente menor define la corrección actual. Los compradores probablemente se apoyen en la línea de tendencia con un riesgo definido por debajo del hueco para seguir empujando hacia nuevos máximos, mientras que los vendedores buscarán una ruptura para sumarse en masa ante una caída de regreso al soporte de 1.3750. Las líneas rojas definen el rango diario promedio de hoy.

Próximos catalizadores

Hoy, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Bessent, dará a conocer las sanciones contra Irán. Mañana llega el informe de Confianza del Consumidor de Estados Unidos, seguido el miércoles por el índice de precios PCE de Estados Unidos — el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal — y el jueves por las cifras de solicitudes de subsidio por desempleo de Estados Unidos. El viernes, la semana concluye con la publicación del PIB de Canadá y el discurso del presidente de la Fed, Warsh, en el Simposio de Jackson Hole.

Fuente: ForexLive