El sector manufacturero de Canadá volvió a la contracción en octubre, con el Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero de S&P Global de Canadá cayendo a 49.6 desde 51.5 en septiembre, según S&P Global. Es la primera lectura por debajo del umbral neutro de 50 en 2026 y la más baja desde diciembre de 2025, ya que los aranceles y la incertidumbre geopolítica pesaron tanto en la demanda interna como en la internacional. El revés termina lo que el informe describió como una racha ininterrumpida de crecimiento sólido para el sector durante 2026 hasta ahora.

Lecturas clave de un vistazo

• PMI manufacturero: 49.6, frente a 51.5 en septiembre — la primera lectura por debajo de 50 de 2026 y la más baja desde diciembre de 2025
• Producción: primera caída desde marzo
• Nuevos pedidos: contracción más fuerte en más de un año
• Pedidos de exportación: quinta caída mensual consecutiva, con la caída más pronunciada desde enero
• Plazos de entrega de proveedores: mayor deterioro desde agosto de 2022
• Costos de insumos: aumento más rápido desde junio de 2022
• Precios de venta: inflación más fuerte en más de cuatro años
• Empleo: primera caída neta desde marzo

La demanda y la producción se debilitan

La debilidad se hizo evidente tanto en la producción como en los nuevos pedidos. Los fabricantes destacaron la disrupción del comercio con Estados Unidos, mientras que los retrasos en las entregas también limitaron la producción. Los pedidos pendientes cayeron de manera sólida por segundo mes consecutivo, y las empresas redujeron el empleo al no reemplazar a los trabajadores que se iban. Los pedidos de exportación ya acumulan cinco meses consecutivos de caídas, la contracción en curso más prolongada entre los indicadores clave del informe, lo que subraya que la debilidad en el exterior ha persistido más que en cualquier otra área de la encuesta.

Las presiones de costos van en sentido contrario

El panorama inflacionario se movió en la dirección opuesta. Los aranceles, los precios más altos del acero y el combustible, y el aumento de los costos de flete llevaron la inflación de los costos de insumos a su nivel más fuerte desde junio de 2022. Los fabricantes respondieron con los mayores aumentos de precios de venta en más de cuatro años. La confianza en las perspectivas se mantuvo históricamente deprimida. El repunte de costos llega junto con tensiones del lado del suministro, con los plazos de entrega de proveedores deteriorándose en su mayor medida desde agosto de 2022 — una señal de la disrupción que el informe señaló, junto con los aranceles, como un freno para la producción.

Paul Smith, Director de Economía de S&P Global Market Intelligence, declaró:

"Después de disfrutar de una racha ininterrumpida de crecimiento sólido durante 2026 hasta ahora, el sector manufacturero de Canadá se quedó sin combustible en octubre, registrando un deterioro marginal de las condiciones operativas en general. En un contexto de aranceles y disrupción continua del lado del suministro, las empresas reportaron caídas simultáneas tanto de la producción como de los nuevos pedidos durante el mes. Para sumar al amplio deterioro de las condiciones operativas, también hubo una intensificación de las presiones de precios, ya que tanto los costos de insumos como los precios de producción subieron a ritmos no vistos en más de cuatro años, con una inflación respaldada por los aranceles, las disrupciones comerciales desde Medio Oriente y la demanda relacionada con la IA que eleva los precios de los productos. Dado que es improbable que estos factores de precios y suministro se resuelvan pronto, una demanda tibia y presiones de precios elevadas están llamadas a continuar en el futuro previsible. No es de extrañar, por lo tanto, que las empresas sigan cautelosas en su evaluación de las perspectivas, con una confianza que nuevamente se mantuvo muy por debajo de la tendencia en octubre."

Implicaciones para el Banco de Canadá

Los comentarios que acompañaron al informe señalaron una combinación incómoda para el Banco de Canadá: los pedidos en caída, la producción decreciente y las pérdidas de empleo apuntan a una actividad más débil, pero el aumento de costos y precios de venta complica el argumento para tasas más bajas. El deterioro de la demanda normalmente pesaría sobre el dólar canadiense y ejercería presión alcista sobre USDCAD, aunque la inflación persistente podría limitar las expectativas de flexibilización de la política. Una pregunta clave es si los fabricantes pueden seguir trasladando los mayores costos a los clientes a medida que la demanda se suaviza. Dado el ritmo mensual de la encuesta, la lectura de noviembre mostrará si octubre resulta ser una caída de un solo mes o una desaceleración más prolongada, y los comentarios de S&P Global indicaron que los factores de aranceles y suministro detrás de las presiones de precios probablemente no se resuelvan pronto.

Qué mide el informe

El Índice de Gerentes de Compras Manufacturero de S&P Global de Canadá es una encuesta mensual, ajustada estacionalmente, que cubre pedidos, producción, empleo, plazos de entrega de proveedores e inventarios comprados. Las lecturas por encima de 50 señalan una mejora de las condiciones operativas, mientras que las lecturas por debajo de 50 indican deterioro. Los operadores siguen sus señales de demanda y precios para obtener pistas sobre crecimiento, inflación y tasas de interés, y su frecuencia mensual lo convierte en una de las lecturas más rápidas sobre las condiciones de las fábricas entre las publicaciones de datos oficiales.