Las acciones de Canaan Inc. (CAN) cayeron 19,11% el martes después de que el fabricante de hardware para minería de bitcoin reportara una fuerte caída en sus ingresos del tercer trimestre. En la siguiente sesión, el título repuntó levemente un 2,15%, dejando a los inversores un conjunto mixto de resultados que sopesar: una utilidad contable generada por ganancias no monetarias en lugar de ventas.

Los ingresos fueron de 14,5 millones de dólares, un 90% menos frente a los 150,5 millones del año anterior, aunque la cifra quedó dentro del propio rango de guía de la compañía. El negocio de hardware fue el más golpeado, con las ventas de equipos de minería desplomándose 96%, desde 118,6 millones hasta 4,8 millones de dólares: un colapso en la línea de productos central de la compañía que definió el trimestre.

En una publicación en X, la compañía confirmó la presentación de sus resultados trimestrales:

$CAN third quarter 2026 results are out.

Full financials and management commentary on the quarter are here: pic.twitter.com/3WbAYc5nbI

— Canaan Inc. (@canaanio) November 10, 2026

El informe completo de resultados está disponible a través de PR Newswire.

Canaan vendió 1 millón de TH/s de poder de cómputo en el trimestre, frente a más de 10 EH/s de máquinas vendidas en el período del año anterior. Un millón de TH/s equivale aproximadamente a 1 EH/s, lo que significa que el hashrate despachado cayó más del 90% interanual. La compañía atribuyó la caída a menores volúmenes y precios de venta más débiles, y señaló que la demanda de equipos de minería se mantuvo floja.

Una utilidad que no viene de la minería

Pese al desplome de ingresos, Canaan reportó una utilidad neta de 8 millones de dólares, un cambio respecto de la pérdida de 27,7 millones del año anterior. La mejora provino de partidas no monetarias: una ganancia por valor razonable de 20,1 millones de dólares en tenencias cripto y 31,9 millones de derivados financieros —52 millones combinados—, cifra que supera la pérdida operativa del trimestre. Esa contabilidad explica cómo un trimestre con un déficit operativo creciente aun así arrojó una utilidad neta positiva, y vincula el resultado final con el valor en libros de bitcoin y no con la venta de máquinas.

El director financiero Jin “James” Cheng señaló el precio más alto de bitcoin a fines de septiembre, indicando que la ganancia no monetaria es “distinta del desempeño operativo subyacente”.

Los números operativos cuentan una historia más dura. La pérdida operativa se amplió a 42,9 millones de dólares desde 23,9 millones hace un año. La dirección también afirmó que los precios más altos de bitcoin no han generado nuevos pedidos de equipos y que no espera una recuperación significativa de la demanda, es decir, la propia compañía no ve un catalizador de demanda para su línea de hardware.

El aumento de los costos de wafer presenta otro desafío: la demanda de IA hace que las máquinas de nueva generación sean más difíciles de fabricar a un precio razonable, sumando presión de costos a un panorama de demanda ya débil.

Hubo algunos puntos positivos. El margen bruto de minería subió a casi 30% desde alrededor de 20% en el segundo trimestre. Los gastos operativos cayeron 15,5% respecto del trimestre previo, hasta 34,2 millones de dólares, y el inventario bajó a 119 millones, su nivel más bajo en cinco trimestres: recortes de costos e inventario que llegaron junto a la línea de ventas más débil.

El brazo minero propio de Canaan minó 133 BTC en el trimestre, generando 9,5 millones de dólares en ingresos, frente a 30,6 millones hace un año, lo que convirtió a la minería propia —y no al hardware— en la mayor fuente de ingresos del trimestre. La compañía mantenía alrededor de 1.875 BTC a fines de septiembre, de los cuales 1.258 BTC estaban pignorados para préstamos con garantía, dejando aproximadamente dos tercios del tesoro gravados. Ese mismo depósito produjo la ganancia por valor razonable mencionada, atando parte de la utilidad reportada del trimestre directamente al precio de bitcoin.

Planes de energía en Texas y una recompra de acciones

A comienzos de este año, Canaan compró la participación del 49% de Cipher Mining en tres proyectos de minería en el oeste de Texas por unos 40 millones de dólares. Su hashrate instalado combinado se ubicaba en 4,87 EH/s a fines de septiembre, una expansión de la base de minería propia durante el mismo período en que las ventas de equipos se contrajeron con fuerza.

El Consejo de Confiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT) otorgó al proyecto propuesto de 1 GW en el condado de Duval una etiqueta condicional de “Studied Load – Firm”, con más estudios y aprobaciones aún pendientes. Un segundo proyecto de 1 GW en el condado de Zapata sigue en fase temprana de desarrollo, por lo que ninguno de los dos proyectos a escala de gigavatios ha superado aún la etapa de revisión, convirtiendo el flujo de aprobaciones en un hito a seguir. Canaan señaló que la IA también compite por los sitios de energía, empujando los precios de la electricidad al alza —la misma demanda de IA que encarece los wafers, poniendo los planes energéticos de la compañía y sus máquinas de nueva generación en competencia con los compradores de IA tanto por electricidad como por chips.

Por separado, el directorio aprobó el 6 de noviembre una autorización de recompra de 100 millones de dólares, y Canaan anunció con sus resultados una primera partida de 20 millones bajo ese programa, dejando hasta 80 millones sin utilizar de la autorización.

Entre el flujo de revisiones de ERCOT, la guía de la dirección de que no habrá una recuperación significativa de la demanda de equipos y la capacidad de recompra restante, los próximos trimestres ofrecen varios puntos de control concretos para una compañía cuya mayor línea de ingresos este trimestre fue la minería propia en lugar de las ventas de hardware.