El sitio de noticias conservador The Bulwark sostiene que la inflación que resurgió en Estados Unidos a comienzos de 2025 no fue producto de una guerra, de un choque de oferta ni de una pandemia, sino de una decisión de política deliberada. Los editores Jonathan Last y Jasmine M. Green sostienen que los aumentos de precios se derivaron directamente de los aranceles que el presidente Donald Trump prometió durante la campaña e impuso tras regresar al cargo, y acuñaron un nombre para el fenómeno: la "inflación morónica". The Bulwark fue fundado en 2018 por conservadores que rompieron con el Partido Republicano de Trump, y su comentario ha sido sumamente crítico con él desde entonces.

Los economistas tradicionalmente distinguen entre variedades de inflación. "Existe la inflación de demanda y la de costos. Existe la inflación moderada y la galopante. Existe la inflación transitoria", escribieron Last y Green en The Bulwark. "Hoy tenemos lo que voy a llamar la 'inflación morónica'". Esa, explicaron, es el tipo de inflación que puede ilustrarse con un solo gráfico.

Los editores citaron un gráfico de estimaciones de la Fed de Nueva York sobre la inflación relacionada con aranceles que muestra una disminución inconfundible en el período previo a 2025, seguida de un desalentador aumento en los costos inflacionarios en los primeros meses de ese año. La Reserva Federal de Nueva York es uno de los doce bancos regionales del sistema bancario central de EE. UU., y sus economistas publican regularmente investigaciones que siguen las presiones de precios.

Según ambos, el lado izquierdo del gráfico representa la inflación de demanda que siguió al COVID-19, cuando los choques en las cadenas de suministro globales se combinaron con una afluencia de dólares de estímulo diseñados para mantener a los hogares a flote durante los confinamientos. Los precios se dispararon cuando un exceso de dinero persiguió muy pocos bienes, alcanzando un máximo alrededor de septiembre de 2022 antes de disminuir rápidamente. Last y Green atribuyen a los banqueros centrales y a la política fiscal de la administración Biden buena parte de la caída posterior, aunque identifican el reajuste de las cadenas de suministro globales como el principal factor.

"Para la primavera de 2024, la tasa de crecimiento de los precios de los bienes de consumo estaba mejor que de vuelta a la normalidad", escribieron. "Luego tenemos nuestra línea roja. Esta línea marca —¡sorpresa!— la segunda elección de Donald Trump".

En los meses previos a esa elección, señalan los editores, Trump hizo campaña abiertamente con la promesa de imponer nuevos y dolorosos aranceles. Los aranceles son impuestos que se aplican a los bienes importados, y cuánto de su costo recae en los compradores nacionales —en lugar de en los exportadores extranjeros— ha sido durante mucho tiempo una pregunta empírica en economía, estudiada extensamente durante los aranceles al acero, el aluminio y China del primer mandato de Trump. "Esto fue morónico en varios niveles", argumentaron. "Laación ya había disminuido y los salarios reales ya eran positivos. Los aranceles aumentan los costos y elevan la presión inflacionaria. [Y] la deflación —la reducción generalizada de los precios— no es un buen resultado. La deflación siempre va acompañada de calamidad económica. Nadie con un IQ superior a 80 querría deflación".

Los editores de The Bulwark fueron igualmente contundentes sobre el electorado. "Pero los morones/los votantes estadounidenses escucharon el discurso de Donald Trump y pensaron: ¿qué demonios saben todos esos 'expertos' cabezudos? Querían aranceles y precios más bajos, y al tipo que [arruinó]… la respuesta a la pandemia e intentó un golpe", escribieron. "Y obtuvieron lo que querían, que es la inflación del lado derecho del gráfico".

En su relato, Trump recibió una economía sana y en crecimiento, impuso sus aranceles, y esos aranceles hicieron exactamente lo que los llamados "expertos" dijeron que harían: golpearon la actividad económica y aumentaron los precios. La inflación resultante, escriben, no fue causada ni por un choque de oferta ni por uno de demanda, ni por una guerra, una plaga al estilo COVID ni un colapso. "Fue una inflación causada por elección". El argumento tiene implicaciones más allá de la página de opinión: los aranceles siguen siendo un instrumento central de la agenda económica de la administración, manteniendo la cuestión de sus efectos sobre los precios en el centro del debate político.

"Un candidato político prometió hacer cosas que crearían inflación; los votantes eligieron su programa contra las advertencias de los 'expertos'; la inflación se reanudó. La inflación morónica", concluyeron Last y Green.

Los votantes estadounidenses, argumentaron, fueron incapaces de recordar la causa de la inflación de 2022 o de imaginar una inflación que podría ser peor, y no pudieron sopesar las promesas de un "ex presentador de concursos y convicto de delitos graves" frente a las advertencias de los economistas. "Las únicas explicaciones que se me ocurren para estos fallos son (a) una pura deficiencia de capacidad cognitiva; (b) un impulso patológico de automutilación; o (c) una decadencia/nihilismo generalizado en el que la sociedad estadounidense se creyó inmune a las consecuencias o no le interesaron", escribieron los editores.

Calificaron la situación como el "emocionante nuevo fenómeno" de la moronidad económica, sugiriendo que "algún día los libros de texto de economía incluirán un capítulo sobre la inflación de 2025/26 que lo examine" — un caso cuyo recorrido será seguido en la misma serie de la Fed de Nueva York en la que se basaron los editores.