El rendimiento promedio de los valores a corto plazo del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) subió por octava semana consecutiva al debilitarse la demanda por la oferta.

Los bonos a 28 días del BSP atrajeron P35.4 mil millones en ofertas el viernes, por debajo de los P40 mil millones en oferta y muy por debajo de los P43.39 mil millones en propuestas recibidas para el mismo volumen durante la subasta anterior. El ratio de cobertura descendió a 0.8850 veces frente a 1.0848 veces de la semana anterior, lo que significa que la subasta tuvo una suscripción insuficiente por primera vez en semanas recientes, a medida que los bancos y otras instituciones financieras redujeron su participación.

Para contener la presión al alza sobre los rendimientos, el banco central aceptó solo P34.6 mil millones del total de ofertas presentadas. Las tasas aceptadas oscilaron entre 4.729% y 4.8%, una banda ligeramente más amplia y alta en comparación con el rango de 4.72%–4.76% observado la semana anterior. En consecuencia, la tasa promedio aceptada de los bonos a un mes subió 1.75 puntos básicos respecto a la semana anterior hasta 4.7569%, desde 4.7394%.

El BSP utiliza sus valores junto con el sistema de depósitos a plazo para absorber el exceso de liquidez del sistema financiero y ayudar a orientar los rendimientos del mercado a corto plazo hacia su tasa de política. Los bonos también mejoran el descubrimiento de precios de los instrumentos de deuda y refuerzan la transmisión de la política monetaria. Cuando la demanda por estos instrumentos se debilita, los rendimientos suelen subir, ya que el banco central debe ofrecer retornos más atractivos para atraer ofertas, una dinámica que puede señalar condiciones de financiamiento a corto plazo más estrictas o un cambio en las preferencias de los bancos sobre dónde depositar sus fondos excedentes.

El banco central comenzó a realizar subastas semanales de valores a corto plazo en 2020, ofreciendo inicialmente solo un plazo de 28 días antes de introducir un bono a 56 días en 2023. Desde entonces, ha simplificado sus ofertas de valores del BSP a un solo plazo para racionalizar las operaciones de gestión de liquidez y concentrarse en los vencimientos que fortalezcan la transmisión de la política monetaria.

Según el Informe de Política Monetaria de junio de 2026 del banco central, sus operaciones de mercado abierto han retirado P1.3 billones en liquidez del sistema financiero. De ese total, el 19.2% se absorbió a través de valores del BSP, el 52.3% mediante el sistema de reportos inversos overnight, el 21.5% a través del sistema de depósitos overnight y el 6.9% por el sistema de depósitos a plazo. — Katherine K. Chan