Las acciones de BSE Ltd extendieron su racha ganadora con un repunte de aproximadamente 10% en apenas tres sesiones de negociación, impulsadas por un acontecimiento regulatorio: la Junta de Valores y Bolsa de la India (Sebi) anunció una revisión de la metodología utilizada para determinar los precios de liquidación de derivados.

La revisión responde a las preocupaciones surgidas por la nueva Sesión de Subasta de Cierre (CAS, por sus siglas en inglés), un mecanismo introducido recientemente en las bolsas indias para determinar los precios de cierre. Desde la implementación de la CAS, los volúmenes de negociación y la actividad de opciones han caído bruscamente, con un impacto sentido especialmente en BSE, que compite con la Bolsa Nacional de Valores (NSE) en el mercado de derivados de la India.

Se espera que la próxima semana se publique un documento de consulta sobre el tema. Según el informe, el documento podría proponer cambios destinados a reducir la volatilidad en los días de vencimiento y mejorar la gestión de riesgos en el segmento de derivados. Cualquier cambio de este tipo importa para ambas bolsas, porque los precios de cierre derivados de la metodología de liquidación afectan directamente la forma en que se liquidan las opciones sobre índices y acciones al vencimiento.

La fuerte caída de la actividad de negociación ha generado dudas sobre el desempeño financiero de la bolsa, y el informe señala si BSE resentirá el golpe en el trimestre julio-septiembre (Q2) si los volúmenes no se recuperan. Esta sensibilidad se origina en el propio modelo de negocio: las bolsas obtienen ingresos por comisiones basadas en transacciones, y el segmento de derivados de BSE se había convertido en un importante motor de ingresos y crecimiento desde que la bolsa potenció su negocio de opciones basadas en el Sensex, lo que vincula estrechamente sus ganancias a los volúmenes de negociación.

El repunte del precio de las acciones de BSE se produce en medio de una mayor atención del mercado sobre cómo el nuevo marco de precios de cierre está afectando el comportamiento de los inversores. Episodios recientes del mercado vinculados al lanzamiento de la CAS, incluidas oscilaciones significativas en los días de vencimiento, han sometido el mecanismo al escrutinio tanto de los participantes del mercado como del regulador. El próximo documento de consulta, y la respuesta de la industria al mismo, probablemente será observado de cerca como un indicador de si la postura regulatoria sobre el marco de liquidación podría cambiar.

Fuente: Economic Times Markets