Los mercados petroleros entran en septiembre enfrentando un desafío conocido: una oferta ajustada, inventarios agotados y un conflicto no resuelto en Oriente Medio que mantienen presión al alza sobre los precios del crudo.

El Brent ha subido con fuerza esta semana a medida que se intensifican las tensiones entre Estados Unidos e Irán. El 4 de septiembre, el Brent cotizaba alrededor de US$96 por barril, tras ganar un 7,6% en la semana.

El problema central es que los inventarios globales se han reducido mientras la oferta a través de Oriente Medio sigue interrumpida. ANZ prevé que la producción de Irán y Arabia Saudita permanezca bajo presión durante agosto y septiembre, con una recuperación del suministro del Golfo Pérsico recién hacia finales de 2026. Esto deja al mercado vulnerable a otro choque de oferta, especialmente con la aproximación de la demanda estacional del hemisferio norte.

La geografía de la región amplifica el riesgo. El estrecho de Ormuz, el estrecho paso entre Irán y Omán, maneja aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de líquidos petroleros, según la Administración de Información de Energía de Estados Unidos (EIA), lo que significa que incluso una interrupción parcial de sus flujos afecta a todo el mercado mundial y no solo a la región. La capacidad de producción de reserva que podría compensar un choque también se concentra en gran medida en el propio Oriente Medio, lo que limita el margen disponible por parte de productores de otras regiones.

Citi elevó sus previsiones de Brent a US$110 por barril para el segundo trimestre, US$95 para el tercero y US$80 para el cuarto trimestre de 2026, asignando una probabilidad del 50% a ese escenario. Su caso más alcista supone una interrupción continua de los flujos de petróleo por el estrecho de Ormuz. Bajo ese escenario, el Brent podría alcanzar US$150 por barril, con precios promedio de alrededor de US$130 en el segundo y tercer trimestre antes de moderarse hacia finales de año. El escenario más extremo es un cierre prolongado del estrecho, que podría impulsar los precios del petróleo nuevamente a niveles considerablemente más altos.

En cuanto a la demanda, ANZ prevé que el consumo mundial de petróleo caiga 1,7 millones de barriles diarios en 2026, con un promedio de 102,5 millones de barriles diarios. China sigue siendo una parte importante del panorama de la demanda. La encuesta de agosto de Reuters a 31 analistas situó el promedio de Brent de 2026 en US$85,08 por barril, con el crudo estadounidense en US$80,20. Los analistas también esperan que la demanda mundial de petróleo decline entre 1 y 1,6 millones de barriles diarios.

Esto genera una tensión inusual para el mercado: la oferta se está comprimiendo al mismo tiempo que los precios altos están destruyendo la demanda. La amplia brecha entre la previsión de consenso cercana a US$85 y el escenario de interrupción de US$150 de Citi ilustra cuánto depende el panorama de si la oferta de Oriente Medio se normaliza, y no solo de la demanda.

Para los inversores australianos, el precio del petróleo sigue siendo una variable importante para el sector energético. Precios del crude sostenidos en los niveles actuales podrían respaldar los flujos de caja y la inversión de los productores australianos de petróleo y gas, mientras que un mayor costo del combustible presenta un panorama muy diferente para el transporte, las aerolíneas y otros negocios intensivos en energía. La amplitud de los resultados que debaten los analistas también implica que las guías de las empresas y los próximos informes trimestrales de producción serán dignos de seguimiento como indicador de cómo leen los propios productores el entorno de precios.

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