El caso para una subida de tasas del Banco de Japón (BOJ) ya en septiembre ha ganado impulso, con varios responsables de política señalizando su apoyo a un ritmo más acelerado de endurecimiento monetario.

Los riesgos crecientes de inflación, un yen persistentemente débil y los costos de importación en aumento están incrementando la presión sobre el banco central para actuar, según un informe de Economic Times Markets. Los participantes del mercado han estado incorporando una creciente probabilidad de un aumento de tasas más adelante en el año. Esto extendería una trayectoria de normalización que contrasta con la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, ambos en proceso de avanzar hacia o implementar recortes de tasas en 2024, lo que sitúa al BOJ como el único banco central importante aún en un ciclo de endurecimiento.

Los riesgos de inflación ganan mayor atención

Los responsables de política han llamado cada vez más la atención sobre las presiones inflacionarias que se acumulan dentro de la economía japonesa. El aumento de los costos de importación, exacerbado por la depreciación del yen, ha contribuido a una inflación de costos, lo que ha generado preocupaciones de que el crecimiento de los precios pueda volverse más persistente.

El BOJ mantuvo una postura de política monetaria ultra laxa durante años, anclada en el control de la curva de rendimientos y tasas de interés negativas. El banco central puso fin a su política de tasas de interés negativas en marzo de 2024, marcando su primer aumento de tasas en aproximadamente 17 años, y posteriormente ajustó las tasas aún más a medida que evolucionaban las condiciones económicas. El ajuste de julio llevó la tasa de política a alrededor del 0,25%, y los mercados observan si un movimiento en septiembre representaría la tercera subida en el ciclo de normalización en curso de Japón.

La decisión de septiembre cobra protagonismo

Con las próximas reuniones de política del banco central acercándose, la atención se ha desplazado hacia si el BOJ optará por otro aumento de tasas ya en septiembre. El informe señala que varios responsables de política han mostrado disposición a un ritmo más acelerado de endurecimiento, reflejando puntos de vista evolutivos sobre el equilibrio entre respaldar la recuperación económica y contener la inflación. Los datos clave que típicamente informan las decisiones del BOJ incluyen los resultados trimestrales de la encuesta Tankan, las cifras de crecimiento salarial y las publicaciones del índice de precios al consumidor, todos los cuales proporcionan señales sobre si la inflación impulsada internamente se está afianzando junto con las presiones de costos derivadas de la debilidad de la moneda.

La debilidad del yen aumenta la presión

La prolongada depreciación del yen japonés ha sido un factor clave que moldea las expectativas de política. Un yen más débil eleva el costo de los bienes importados, particularmente la energía, contribuyendo a presiones inflacionarias que han complicado el cálculo de políticas del BOJ. Los movimientos de la moneda también han atraído escrutinio político, ya que una debilidad excesiva del yen puede erosionar el poder adquisitivo de los hogares y comprimir los márgenes corporativos de las empresas dependientes de importaciones. El nivel del yen frente al dólar ha sido un punto de sensibilidad recurrente para los funcionarios japoneses, quienes periódicamente han señalizado su disposición a responder a movimientos cambiarios desordenados.

Los mercados han estado monitoreando de cerca la interacción entre la dinámica cambiaria y las decisiones de política monetaria, con expectativas de un aumento de tasas más adelante en el año que se acumulan de manera constante.

Fuente: Economic Times Markets