Las primeras estimaciones del rebalanceo de divisas de este mes ya están disponibles, y el último modelo de Bank of America (BofA) apunta a la venta del yen japonés (JPY) y la libra esterlina (GBP) frente a la compra del euro (EUR) hacia el fix de fin de mes de septiembre, según un informe de ForexLive. Las lecturas ofrecen una indicación temprana de cómo la demanda de rebalanceo podría condicionar las operaciones de la próxima semana.

BofA elabora estas estimaciones de flujos utilizando una cartera convencional global de acciones y bonos 60/40. La lógica es que los movimientos relativos entre los mercados de activos a lo largo del mes pueden dejar a las carteras internacionales necesitando reajustar su exposición cambiaria cuando llega el fin de mes. En la práctica, ese mecanismo convierte un mes de desempeño divergente de los activos en flujos de órdenes de divisas al cierre del mes: los activos con mejor desempeño se venden y los rezagados se compran para restaurar los pesos objetivo, con las divisas vinculadas a esas operaciones moviéndose en paralelo.

En esta ocasión, el pronóstico no es un llamado directo vinculado al dólar estadounidense. Por lo tanto, los flujos reflejan la demanda entre las divisas mencionadas, en lugar de ofrecer una visión amplia sobre el dólar.

En cuanto al euro, BofA señala que los flujos de rebalanceo esperados van en contra de sus otras señales de corto plazo, lo que sugiere que la divisa podría consolidarse en torno a los niveles actuales.

Para la libra y el yen, sin embargo, tanto las señales cuantitativas de BofA como los flujos de rebalanceo estimados apuntan a un escenario bajista, una combinación que añade otra capa de presión vendedora de corto plazo sobre ambas divisas.

Los flujos de fin de mes son notoriamente difíciles de precisar y no deben tratarse como un llamado direccional firme. Parte de la dificultad es estructural: las cifras son resultados de un modelo basado en una cartera estilizada, por lo que la magnitud final de la actividad relacionada con el fix puede diferir de la estimación. Suelen adquirir mayor relevancia a medida que se acerca el fix, y se interpretan mejor como otra pieza del rompecabezas en lugar del principal impulsor del movimiento de precios.

También cabe destacar que el cierre de septiembre coincide con el fin del tercer trimestre, una ocasión que podría traer consigo flujos adicionales de rebalanceo trimestral. Dado que estas son estimaciones iniciales, las lecturas actualizadas que se publiquen más cerca de la fecha mostrarán si se mantiene la misma mezcla de venta de yen y libra, y compra de euro. Por lo tanto, las señales pueden valer la pena tenerlas presentes a medida que se acerca la ventana de fijación de la próxima semana.

Fuente: ForexLive