Bank of America (BofA) ha revisado a la baja sus pronósticos de USD/JPY tras la intervención coordinada en el mercado de divisas por parte de Estados Unidos y Japón, reduciendo su objetivo de fin de año a 149 desde una estimación previa de 152.

La firma ahora proyecta el USD/JPY en 153 para el tercer trimestre de 2026, por debajo de su pronóstico anterior de 154. El ajuste se basa en la evaluación previa de BofA de que la acción conjunta de ambos gobiernos ha eliminado lo que describió como el «obstáculo definitivo» para la intervención.

La intervención coordinada en el mercado de divisas con participación directa de Estados Unidos es históricamente inusual. La última vez que Estados Unidos se sumó a Japón en una intervención en el mercado cambiario fue en 2011, cuando el G7 actuó de manera conjunta para calmar la volatilidad del yen tras el terremoto de Tohoku. Esa singularidad subraya la importancia que BofA otorga al efecto de señalización de la última operación, particularmente porque el yen ha estado bajo una presión sostenida por el amplio diferencial de tasas de interés entre la Reserva Federal y el Banco de Japón, una brecha que ha alimentado los flujos de carry trade contra la moneda japonesa.

En su análisis, BofA señaló:

"Las autoridades japonesas y estadounidenses realizaron una intervención coordinada en el mercado de divisas el 31 de julio. Ambos gobiernos han reconocido que la intervención se llevó a cabo. Si bien el monto de compra de yenes por parte de Estados Unidos puede ser limitado, el efecto de señalización de esta rara intervención coordinada es significativo."

BofA enfatizó que la última intervención ha aumentado la probabilidad de que Japón esté mejor posicionado para defender el yen, y también podría apuntar hacia una aceleración de las subidas de tipos del Banco de Japón (BOJ) en el futuro. La intervención coincide con una fase más amplia de normalización de la política del BOJ, ya que el banco central ha estado desmantelando gradualmente el marco monetario ultra laxo que ha prevalecido durante más de una década, lo que convierte el ritmo de las próximas decisiones sobre tasas en un punto focal para los mercados de divisas.

La firma delineó varios puntos clave respecto a las implicaciones más amplias de la intervención coordinada para el mercado:

• Objetivo a corto plazo: Llevar el USD/JPY por debajo de 155.
• Objetivo a largo plazo: Restaurar la credibilidad y estabilizar el yen japonés.
• Importancia de la acción coordinada: Elimina efectivamente el principal obstáculo para la intervención.
• Implicaciones para la política del BOJ: Podría señalar subidas de tipos más rápidas, con septiembre bajo vigilancia.
• Implicación para el JPY: Positiva, como se refleja en los pronósticos revisados.
• Implicación para el mercado de JGB: BofA prefiere mantener una posición larga a través de permutas de activos a 30 años en lugar de operar la curva.
• Financiamiento de futuras intervenciones del MOF: Probablemente implique la venta de bonos del Tesoro de EE. UU.
• Implicación para los mercados de tasas del USD y el EUR: Limitada.

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