Aviva Investors comprometió £50 millones (66 millones de dólares) de su propio capital en una clase de acciones tokenizada de su Sterling Liquidity Fund, lanzada en XRP Ledger el 26 de octubre de 2026. El fondo administra £22,000 millones en activos totales, pero el anuncio de Aviva deja claro que esa no es la cantidad tokenizada. Combinada con la clase de acciones en dólares lanzada el 29 de julio, las dos ofertas tokenizadas de la firma ya representan más de £86 millones (116 millones de dólares) en inversiones.

Qué se mueve realmente on-chain y qué no

Aviva está cambiando la forma en que los inversores conservan acciones de su Sterling Liquidity Fund, no la forma en que el fondo invierte. Establecido en Irlanda en 2002, el fondo opera bajo UCITS, el marco regulatorio de la Unión Europea que rige la creación, gestión y distribución transfronteriza de fondos de inversión. Su cartera sigue manteniendo deuda de corto plazo de alto grado denominada en libras esterlinas —el perfil de un fondo del mercado monetario, el tipo de vehículo que las instituciones usan para gestionar efectivo de corto plazo— y BNY Mellon actúa como custodio del fondo, responsable de la custodia de sus activos. La clase de acciones tokenizada cuenta con el respaldo de Ripple, Komainu y Licuido.

Bajo el modelo de «gemelo digital» de Aviva, los inversores calificados pueden conservar tokens que representan sus acciones del fondo en billeteras digitales, mientras los valores subyacentes se mantienen fuera de la cadena. Según el anuncio de Aviva, la tokenización no altera los objetivos del fondo, su nivel de riesgo, sus arreglos de liquidez ni el nivel de protección regulatoria del que goza.

Sin embargo, conservar acciones del fondo como tokens no las hace necesariamente más fáciles de transferir. La primera clase de acciones tokenizada de Aviva, lanzada en julio de 2026 para su US Dollar Liquidity Fund, ilustra las limitaciones. Según Ledger Insights, cada token dependía de una acción convencional del fondo, y los registros de transacciones digitales y tradicionales deben conciliarse a diario, lo que deja al sistema blockchain dependiente de la infraestructura existente. Los inversores tampoco podían transferir sus tokens a otros titulares, lo que limita su uso como colateral que las instituciones puedan mover rápidamente. Aviva no ha indicado si la nueva clase en libras estará sujeta a las mismas restricciones.

Donde las promesas de liquidación de Ripple se topan con la letra pequeña

El ejecutivo de Ripple Nigel Khakoo ve el lanzamiento de Aviva como un paso hacia el acceso al mercado las 24 horas y la liquidación en tiempo real, mientras que el CEO de Aviva, Mark Versey, espera mejoras en la eficiencia. Aun así, conservar un token no significa que los inversores puedan realmente negociar o acceder a sus acciones en cualquier momento. La propiedad legal, las restricciones de transferencia y los procedimientos existentes del fondo siguen siendo determinantes.

Estos límites también podrían frenar la adopción fuera de Gran Bretaña. Un análisis de CEPR de octubre advierte que las blockchains siempre activas aún deben funcionar con los sistemas financieros tradicionales, y el FMI señala la importancia de la certeza jurídica, la interoperabilidad y la confiabilidad de los activos de liquidación. La forma en que se resuelvan estos asuntos determinará cuánto impacto puede tener la tokenización en los mercados financieros a nivel mundial.

Lo que observan los reguladores y organismos de estándares

El Banco Central Europeo indica que los fondos del mercado monetario tokenizados —la categoría a la que pertenecen los fondos de liquidez de Aviva— podrían acelerar las transacciones, pero también amplificar los riesgos de liquidez y operativos. El BIS plantea preocupaciones sobre caídas de blockchain y restricciones vinculadas a billeteras aprobadas.

El colateral es otra cuestión abierta. En su documento del 6 de octubre, ISDA examinó cómo podrían encajar las acciones de fondos tokenizadas en los acuerdos de colateral de derivados e invitó a la industria a emitir comentarios. No emitió una regla final.

Las piezas que Ripple ha estado armado

Ripple está construyendo parte de la infraestructura necesaria para que esos tokens sean útiles. Como informó previamente Cryptopolitan, sus inversiones en ZILO y Licuido apuntan a servicios de agencia de transferencia, emisión y colateral en XRP Ledger. Para las instituciones globales, el atractivo radica en menos papeleo y un movimiento más rápido de efectivo y colateral entre mercados.

Aviva ha demostrado que las acciones tokenizadas pueden emitirse y conservarse. La prueba más difícil es si pueden moverse con suficiente libertad para reducir costos sin agregar otro registro que conciliar.