El PIB de Australia creció 0,4% en el trimestre de junio, levemente por encima de lo esperado, aunque el crecimiento anual se desaceleró de 2,5% a 2,1%. Esa es la cifra que domina la conversación, pero los australianos aún no deberían celebrar. Detrás del titular surge un tema preocupante sobre lo que realmente está impulsando el crecimiento.

El consumo del gobierno aumentó 0,6%, y la demanda pública representó aproximadamente un cuarto del crecimiento trimestral de la economía. En otras palabras, el gasto público ayudó a impulsar la economía, lo que no es necesariamente señal de una economía fuerte y saludable.

Los hogares también gastaron más, pero gran parte del aumento provino de un salto en la compra de vehículos, en particular eléctricos e híbridos. Los hogares representan la mayor parte del PIB australiano, por lo que la composición de su gasto importa tanto como su magnitud, y un aumento concentrado en una sola categoría es más limitado que un alza generalizada. Al mismo tiempo, la inversión empresarial privada cayó 0,5%. Aunque la inversión se mantuvo por encima del nivel de un año antes, el resultado trimestral difícilmente apunta a un repunte amplio de la expansión empresarial.

Aquí es donde se requiere cautela. El gasto público puede mantener la economía en movimiento, pero no necesariamente la hace más productiva ni crea riqueza duradera. El PIB per cápita se mantuvo plano durante el trimestre, mientras que la productividad laboral cayó 0,2% en el último año. La lectura plana per cápita continúa un patrón observado en los últimos años, en el que el crecimiento demográfico ha hecho gran parte del trabajo para mantener el PIB en expansión, mientras que la producción por habitante se estanca. Así que, aunque la economía técnicamente crece, el australiano promedio no necesariamente avanza.

¿Y quién paga finalmente por todo esto? Los contribuyentes. En el trimestre de junio, los ingresos tributarios del gobierno alcanzaron los 241.300 millones de dólares, mientras que los gastos totales llegaron a 291.500 millones. A pesar de recaudar una cantidad enorme de ingresos, el sector público general registró un déficit operativo neto de 2.800 millones de dólares. Cuanto más gasten los gobiernos sin generar suficiente crecimiento económico adicional, mayor será la presión sobre los impuestos futuros, la deuda pública y el costo de servicing de esa deuda.

Luego está la prevista cumbre climática del Pacífico, que ha enfrentado críticas por más de 19 millones de dólares en costos de evento y transmisión financiados con dinero de los contribuyentes. Al momento de escribir esta nota, solo cinco líderes no pertenecientes al Pacífico habían confirmado su asistencia. Independientemente de si el evento se considera valioso o no, los australianos tienen derecho a preguntarse si cada dólar del gasto público genera un valor suficiente.

Esto también genera un dolor de cabeza para el RBA. Un crecimiento del PIB más fuerte puede aumentar el riesgo de que las tasas de interés se mantengan altas por más tiempo o vuelvan a subir. El RBA ya está preocupado por la inflación y afirma que el gasto en toda la economía debe desacelerarse mientras persistan las restricciones de capacidad. Las próximas lecturas de la inflación mensual al consumidor y del mercado laboral estarán entre los datos clave que el banco ponderará al decidir si se necesita un mayor endurecimiento.

Para los hogares, esto significa planificar con cuidado frente a un alivio de las tasas de interés que podría no llegar pronto. Para los inversores y traders, implica mirar más allá del titular del PIB y considerar si las ganancias empresariales, los niveles de deuda y las tendencias de precios respaldan la historia económica positiva.

Por lo tanto, la cifra de 0,4% del PIB no es motivo para entusiasmarse. La verdadera pregunta no es si Australia está creciendo, sino quién está generando ese crecimiento, qué tan productivo es y cuánto de la factura se le está enviando a los contribuyentes.

Sectores mejores y peores

Finanzas fue el sector de mejor desempeño esta semana, con un alza de más de 2%, ya que un PIB más fuerte aumentó las expectativas de otra subida de tasas. Esto debería favorecer los márgenes bancarios, mientras los inversores regresaban a los principales bancos tras sus fuertes caídas en agosto.

Salud avanzó menos de 0,5%, impulsada por CSL, después de que su acuerdo con la administración Trump redujo la incertidumbre en torno a los precios de los medicamentos en EE. UU. y los posibles aranceles farmacéuticos.

Energía también subió menos de 0,5%, ya que la escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán llevó el petróleo por encima de US$90 por barril.

En el otro extremo del mercado, Tecnología de la Información fue el sector más débil, con una caída de más de 5%, dado que el crecimiento económico más fuerte de lo esperado elevó las expectativas de otra subida de tasas. Las acciones tecnológicas sensibles a las tasas suelen valorarse según sus ganancias futuras, por lo que tasas de descuento más altas las afectan más que al mercado en general.

Materiales fue el segundo peor sector, con una caída de casi 4%, ya que precios del oro más débiles arrastraron a los principales mineros y productores auríferos.

Consumo Discrecional completó los peores desempeños, con una baja de más de 2%, mientras el alza del petróleo y la renovada preocupación por las tasas amenazaban con presionar aún más los presupuestos de los hogares. Los inversores se muestran cada vez más cautelosos sobre la perspectiva del gasto minorista.

Acciones mejores y peores

Challenger Limited lideró el Top 100 del ASX esta semana, con un alza de más de 5%, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos mejoró la perspectiva de rentabilidad de los activos que respaldan sus anualidades.

Insurance Australia Group (ASX: IAG) le siguió, con una subida de más de 4%, dado que los mayores rendimientos bonistas mejoraron la perspectiva de los ingresos de inversión generados por las primas que retiene antes de pagar los siniestros.

Suncorp Group (ASX: SUN) completó los líderes, también con una ganancia de más de 4%, ya que los rendimientos más altos mejoraron la perspectiva de resultados de su gran cartera de inversión. Tanto IAG como SUN siguen respaldadas por informes de que la aseguradora japonesa Tokio Marine las considera objetivos preferidos de adquisición en Australia, aunque las conversaciones siguen inciertas y no se ha confirmado ningún acuerdo.

En el otro extremo, Greatland Resources fue el peor desempeño, con una caída de más de 9%, mientras el alza de los rendimientos globales de los bonos presionaba a la baja el precio del oro y desataba una venta generalizada entre los productores auríferos australianos. Sin anuncios negativos importantes de la empresa, la caída se debió principalmente a un sentimiento más débil hacia el sector del oro.

NEXTDC Limited le siguió, también con una baja de más de 9%, a pesar de reportar ingresos más altos y un retorno a las ganancias. El alza de los rendimientos de los bonos también pesó sobre las acciones de crecimiento con valoraciones altas, y los inversores se mantuvieron cautelosos ante el enorme capital necesario para expandir su red de centros de datos y el creciente uso de energía y agua de la empresa.

SEEK Limited también cayó más de 9%, ya que el aumento de las expectativas de tasas se sumó a las preocupaciones por una desaceleración del mercado laboral y la perspectiva de resultados de la empresa. Además, la acción cotizó esta semana sin derecho a su dividendo de 25 centavos, lo que contribuyó a la caída.

Actualización del índice All Ordinaries

El índice All Ordinaries cayó con fuerza esta semana, rompiendo por debajo del importante nivel de 9.200 y registrando una pérdida de alrededor de 1% hasta el cierre del jueves. Aunque la caída puede parecer preocupante, no es del todo sorprendente dado que el mercado había alcanzado recientemente un nuevo máximo histórico.

La atención se centra ahora en 9.000, el próximo gran nivel a vigilar. Es importante destacar que este nivel coincide con la tendencia alcista de largo plazo establecida desde el mínimo de abril de 2025. El mercado ha respetado esta tendencia durante todo el ascenso, por lo que cabría esperar que los compradores vuelvan a entrar alrededor de 9.000.

Esto hace que la próxima semana sea especialmente importante. Si 9.000 se mantiene y la tendencia alcista de largo plazo sigue intacta, esta caída probablemente sea otra corrección saludable. Sin embargo, una ruptura decisiva por debajo de ambos niveles sería una señal mucho más preocupante.

Los inversores recibieron al menos algunas noticias positivas esta semana, con el sector financiero volviendo a terreno positivo. Esto podría sugerir que los inversores rotan hacia áreas más defensivas del mercado a medida que aumenta la incertidumbre, lo que convierte a Finanzas en uno de los mejores refugios para las próximas semanas.

Por ahora, es un juego de espera. La próxima semana debería revelar si se trata simplemente de un retroceso normal tras un récord histórico o del comienzo de una caída más profunda. En cualquier caso, una mayor debilidad podría terminar creando una oportunidad para comprar acciones de calidad a precios más bajos.

Buena suerte y buenas operaciones.

Dale Gillham es el analista principal de Wealth Within y autor internacional de ventas de How to Beat the Managed Funds by 20%. También es autor del libro premiado Accelerate Your Wealth—It's Your Money, Your Choice, disponible en todas las buenas librerías y en línea en www.wealthwithin.com.au.

Aviso legal: Aunque Wealth Within posee una Licencia Australiana de Servicios Financieros (AFSL:226347), la información presentada en este programa es de carácter general y, por lo tanto, no debe ser utilizada como base para decisiones. Antes de tomar cualquier decisión de inversión, debe consultar a un profesional licenciado que pueda asesorarlo sobre si sus decisiones de inversión son apropiadas para usted. El material provisto en este artículo es solo informativo y no debe tratarse como asesoramiento de inversión.