La renta fija asiática recibe apoyo de un auge mundial del gasto de capital (capex) y de una oferta decreciente de bonos denominados en dólares, según Principal Asset Management, cuyo director general también ve a los inversionistas inclinándose hacia inversiones intensivas en activos respaldadas por flujos de efectivo contractuales.

Kamal Bhatia, presidente y director general de Principal Asset Management, expuso estas opiniones en una entrevista con The Korea Economic Daily (KED Global) el 30 de marzo de 2026.

El auge del capex en IA ajusta la oferta de dólares

Alrededor del 85% de la inversión relacionada con la IA se espera que se financie internamente este año, según la firma. Con la mayor parte del gasto en inteligencia artificial financiado con los flujos de efectivo propios de las empresas en lugar de endeudamiento externo, la nueva emisión de bonos en dólares está destinada a reducirse, una dinámica que, según la firma, brinda apoyo a la renta fija asiática.

La mecánica de la oferta es lo que da peso a esta tesis para los observadores del crédito: cuando los grandes deudores se autofinancian en lugar de acudir a los mercados de bonos, el conjunto de nueva deuda en dólares se reduce, ajustando el contexto sobre el cual se evalúa el crédito existente denominado en dólares.

Los bonos asiáticos de grado de inversión rinden cerca del 5%, señaló la firma, un nivel que ofrece un punto de referencia concreto de ingreso en el escenario de menores retornos que describió Bhatia.

Giro hacia activos intensivos en activos y respaldados por flujos de efectivo

Bhatia dijo que los inversionistas deberían orientarse hacia inversiones intensivas en activos respaldadas por flujos de efectivo contractuales, ahora que años de fuertes ganancias en las acciones globales dan paso a un mundo de menores retornos. En ese entorno, las inversiones intensivas en activos y respaldadas por flujos de efectivo están ganando atractivo, agregó.

La distinción es de definición pero con consecuencias: los flujos de efectivo contractuales, ingresos fijados de antemano mediante acuerdos como arrendamientos, se establecen por contrato y no por elño del mercado, lo que otorga a las estrategias intensivas en activos su carácter orientado al ingreso.

La recuperación del real estate comercial premia la selectividad

El mercado global de real estate comercial (CRE) ha entrado en una fase de recuperación, pero los inversionistas no deben esperar un repunte sincronizado entre tipos de propiedades y geografías, según las perspectivas 2026 de Principal Asset Management. La firma indicó que la recuperación del CRE premia la selectividad, ya que el ingreso impulsa los retornos.

Ese enfoque centrado primero en el ingreso vincula la visión inmobiliaria con el argumento más amplio de Bhatia, subrayando por qué la firma anticipa divergencia entre sectores y regiones en lugar de un repunte amplio y uniforme.

Mercados fuera de EE.UU. y real estate digital

Bhatia también destacó un fuerte impulso en los mercados fuera de EE.UU. y el real estate digital. En una entrevista separada con The Korea Economic Daily publicada el 25 de marzo de 2025, dijo que era momento de enfocarse en los mercados fuera de EE.UU. "tras años de desempeño sobresaliente de los activos estadounidenses impulsados por la robusta economía número uno del mundo".

Ambas señales extienden el mismo hilo presente en sus comentarios: mirar más allá de los activos de EE.UU. que ya entregaron años de ganancias excepcionales, hacia regiones y tipos de activos donde el ingreso y los flujos de efectivo son el atractivo.

Para los lectores que siguen el argumento de oferta de la firma, los indicadores observables por delante son el ritmo de nueva emisión de bonos en dólares y si el patrón de autofinanciamiento detrás del capex en IA de este año se mantiene.

Principal Asset Management es la división de gestión de activos de Principal Financial Group, un proveedor estadounidense de servicios de jubilación y financieros.

Fuente: KED Global