Stonegate Capital Partners ha actualizado su cobertura de Aquafil S.p.A (BIT: ECNL), concluyendo que los resultados del segundo trimestre de 2026 de la compañía respaldan su restablecimiento de márgenes y desapalancamiento, a pesar de un fuerte aumento de los costos de materias primas y transporte durante el período. El análisis llega mientras Aquafil, un productor de nailon con sede en Italia cuyos segmentos de Polymer Solutions y Fiber atienden a los mercados de pisos, indumentaria y automotriz —incluido su nailon reciclado de la marca ECONYL—, atraviesa un entorno de costos desafiante manteniendo la eficiencia operativa.

Aquafil reportó ingresos del segundo trimestre de 135,7 millones de euros, una caída de 1,0% interanual, con volúmenes en general estables. El EBITDA se redujo 2,5%, a 20,7 millones de euros, mientras que el margen de EBITDA se mantuvo casi estable en 15,3%, frente a 15,5% en el mismo trimestre del año anterior. Según Stonegate, la modesta caída del EBITDA se debió principalmente a un desfase temporal entre el aumento de los costos de insumos y la recuperación de precios contractuales, y no a un retroceso en el desempeño subyacente de costos. La dirección señaló que la mayor parte del aumento de costos del segundo trimestre se está recuperando a través de los precios del tercer trimestre, con una recuperación adicional esperada en el cuarto trimestre. Este tipo de desfases en los precios es una dinámica habitual para los productores de nailon, cuyos costos de insumos siguen la evolución de los feedstocks y las materias primas, mientras que los precios contractuales con los clientes se renegocian según un calendario pactado.

En el balance, la posición financiera neta (NFP) del primer semestre de 2026 mejoró a 196,9 millones de euros, frente a 209,5 millones al cierre de 2025. El ratio NFP/EBITDA LTM mejoró a 2,64x desde 2,89x, lo que subraya el enfoque continuo de la compañía en el desapalancamiento. Stonegate considera que este avance del balance es una parte significativa de la tesis de inversión, ya que brinda mayor flexibilidad de cara a 2027. La dirección sigue priorizando la reducción de deuda, y un mayor avance podría eventualmente reabrir la capacidad para mayores gastos de capital o crecimiento externo.

Un punto clave del informe de Stonegate es que Aquafil ha mantenido su perfil de márgenes mejorado pese al aumento de los costos de insumos. El margen de EBITDA del 1S26 se expandió a 15,0%, desde 13,6% en el período del año anterior. La dirección indicó que el desfase normal de precios es de aproximadamente tres meses, y que los principales clientes de Norteamérica comenzaron a incorporar los precios más altos de materias primas a partir de agosto, con una recuperación adicional esperada hacia el cuarto trimestre.

Sin embargo, Stonegate señala que el principal requisito de ejecución pendiente para 2026 es ahora el volumen, y no la recuperación de márgenes. Los volúmenes de primera calidad crecieron solo 0,3% en el primer semestre de 2026, frente al objetivo anual de aproximadamente 5% de la dirección, lo que implica que se requiere una aceleración significativa en el segundo semestre, incluso mientras la dirección continúa reafirmando sus metas anuales. Europa es identificada como la principal zona de incertidumbre de la demanda, un punto de presión notable dado que la región es un mercado central para los negocios de pisos y fibras textiles de Aquafil.

El informe de Stonegate refleja la visión de que la menor base de costos fijos y las eficiencias operativas de Aquafil están sosteniendo los márgenes incluso antes de una recuperación más amplia de la demanda, mientras que la mejora del balance aporta flexibilidad y posiciona a la compañía para futuras oportunidades.

Fuente: Citybuzz