Las acciones de Apple Inc. (AAPL) cerraron la sesión del viernes en terreno positivo a pesar de una nueva advertencia de Bernstein Research sobre una posible compresión de márgenes en el trimestre de diciembre, ya que el aumento vertiginoso de los precios de los chips de memoria eleva los costos de componentes del próximo iPhone 18 Pro Max.

La acción abrió en $335.92 y subió 0,49% para cerrar en $337.56, ignorando la cautela previa al crucial período de compras navideñas.

El analista de Bernstein Mark Newman reafirmó su postura de Outperform y su objetivo de valoración de $370 para Apple. Sin embargo, su última investigación destacó desafíos significativos que se ciernen sobre el trimestre de diciembre. Dicho de otro modo, el informe matiza en lugar de revertir la visión positiva de la firma sobre las acciones. El equipo de Newman realizó un desglose exhaustivo de los costos de componentes, y su análisis indicó que los precios de los semiconductores de memoria podrían comprimir los márgenes de beneficio de Apple más allá de lo que implican las expectativas actuales del mercado.

La inflación de los componentes de memoria impulsa el aumento de costos

En el centro del informe se encuentra un fuerte aumento en los precios de la memoria DRAM y flash NAND. DRAM y NAND son productos de memoria básicos cuyos precios se establecen a lo largo de la cadena de suministro global de semiconductores y fluctúan con los ciclos de oferta y demanda de toda la industria, razón por la cual una variación en esta sola categoría de componentes puede reconfigurar la estructura de costos de una línea completa de dispositivos. Según el desglose de Bernstein, las dos categorías de memoria representan aproximadamente el 90% de un aumento de costo anual proyectado de $168 para la configuración de 256GB del iPhone 18 Pro Max, un incremento sustancial para una sola categoría de componentes.

El modelo actualizado de la firma anticipa márgenes brutos de iPhone de 40,4%, una proyección que queda 390 puntos base (3,9 puntos porcentuales) por debajo de las expectativas actuales de Wall Street. A nivel corporativo, el pronóstico general de margen bruto de Bernstein se ubica en 46,2%, lo que representa un déficit de 50 puntos base frente a las estimaciones de consenso.

Los precios más altos en los mercados internacionales ofrecen una compensación parcial. Bernstein calcula que los precios del iPhone fuera de Estados Unidos promedian aproximadamente 1,3 puntos porcentuales más que los niveles nacionales, una prima que ayuda a mitigar el impacto en los márgenes. Cuando la firma modela exclusivamente los precios de Estados Unidos, el margen proyectado del iPhone cae a solo 39,6%, y bajo ese escenario el margen corporativo descendería a 45,8%.

Bernstein también revisó a la baja su proyección de ganancias del primer trimestre fiscal para Apple a $2.87 por acción, una reducción desde la estimación previa de $3.00 que deja la cifra 2% por debajo del consenso de la calle de $2.92. Dado que el primer trimestre fiscal de Apple cubre el período de compras navideñas de diciembre, los próximos resultados de la compañía para ese trimestre serán los primeros en mostrar si la presión de costos de memoria que Bernstein modela se refleja en los márgenes reportados.

Se anticipa que las variantes premium del iPhone representen el 70% de las ventas totales de unidades en este ciclo de producto. Aunque esa combinación ofrece cierto beneficio, Bernstein señala que no puede neutralizar por completo los vientos en contra de costos, dado que la demanda de los consumidores sigue fuertemente inclinada hacia la opción de almacenamiento de 256GB, de menor margen.

La actividad institucional y el sentimiento de Wall Street siguen divididos

Si bien Bernstein advirtió sobre los riesgos de costos, las divulgaciones institucionales apuntan a un apetito continuo por la acción. Portland Investment Counsel reveló una posición de nueva creación en Apple durante el segundo trimestre, adquiriendo 7,535 acciones valoradas en aproximadamente $2.18 millones, lo que convirtió al fabricante del iPhone en la 22.ª mayor posición accionaria de la firma.

Otros inversionistas institucionales también ajustaron sus posiciones. Ascentis Wealth Management amplió sus tenencias en 822,7%, mientras que varias firmas de inversión más pequeñas iniciaron posiciones nuevas valoradas entre $30,000 y $109,000. Los accionistas institucionales controlan actualmente el 67.73% de las acciones en circulación de Apple, una concentración de propiedad que refleja una demanda institucional sostenida a pesar de la cautela relacionada con los márgenes por parte de los analistas de venta.

Wall Street sigue dividido sobre el valor. En julio, Robert W. Baird elevó su precio objetivo a $330 mientras mantenía una recomendación de outperform, mientras que Barclays sostuvo su calificación de underweight con un objetivo de $245. Según las analíticas de MarketBeat, Apple tiene una calificación de consenso de Moderate Buy y un precio objetivo promedio de $340.14, ligeramente por encima del precio de cierre del viernes, con una distribución que abarca una recomendación de Strong Buy, veintiséis de Buy, trece de Hold y dos de Sell.

Los últimos resultados trimestrales de la compañía, publicados el 30 de julio, superaron las expectativas. Apple reportó ganancias de $2.02 por acción frente a las estimaciones de los analistas de $1.89, mientras que los ingresos trimestrales alcanzaron $109.42 mil millones, un aumento interanual del 16,4%. El gigante tecnológico también extendió su acuerdo mundial de licencias de patentes con Qualcomm, con el nuevo acuerdo a partir del 1 de abril de 2027.

El rango de negociación de 52 semanas de Apple actualmente abarca desde $243.42 hasta $345.34, dejando el cierre del viernes cerca del extremo superior de esa banda.

Fuente: Blockonomi