Antofagasta (LSE: ANTO) ha recortado su pronóstico de producción de cobre para 2026 después de que condiciones climáticas extremas paralizaron su emblemática mina Los Pelambres en Chile, opacando un aumento del 27% en los ingresos centrales del primer semestre.

La minera chilena redujo su guía de producción anual a 625.000-655.000 toneladas desde 650.000-700.000 toneladas, una reducción de aproximadamente 5% en el punto medio, según un comunicado publicado el miércoles por la noche. La revisión se produjo tras fuertes lluvias y nevadas en julio que obligaron a Los Pelambres a detener sus operaciones después de que el gobierno de Chile declarara un "estado de catástrofe" en la Región de Coquimbo, donde se encuentra la mina.

Las acciones de Antofagasta cayeron 5,2% en la tarde del jueves en Londres hasta los 3.818 peniques, con un desempeño inferior al de otras acciones del sector de recursos naturales. El valor de mercado de la empresa se sitúa en casi £38 mil millones (US$51.300 millones).

El contratiempo se produjo a pesar de que los precios más altos de los commodities impulsaron los resultados del primer semestre de Antofagasta. La utilidad antes de impuestos se disparó 72% respecto al año anterior hasta $2.000 millones, mientras que las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) aumentaron 27% a $2.840 millones. El flujo de caja operativo aumentó 53% a $2.770 millones.

"Antofagasta ha entregado un primer semestre de 2026 ligeramente mejor de lo esperado", señaló Alexander Pearce, analista de minería de BMO Capital Markets, en un informe. El EBITDA superó la estimación de BMO en un 5% gracias a menores costos. El pronóstico reducido de producción de cobre "compensa parcialmente lo que de otro modo habría sido una buena actualización", afirmó Pearce.

Impulso de los precios

Los precios del cobre subieron 36% y los del oro ganaron 46%, lo que ayudó a compensar la menor producción durante el período. El cobre se ha visto respaldado por la creciente demanda de electrificación, incluidos los vehículos eléctricos, las instalaciones de energía renovable y la expansión de las redes eléctricas, incluso cuando el suministro de minas a nivel mundial ha tenido dificultades para mantener el ritmo.

Antofagasta indicó que las condiciones climáticas extremas no dañaron significativamente las infraestructuras principales de Los Pelambres, aunque la empresa necesita reparar algunas plataformas de tuberías y sistemas de gestión de agua.

Los analistas de Citi señalaron que la "sólida posición de flujo de caja" de la empresa debería ayudar a compensar el impacto negativo de la reducción en la producción.

Pearce, de BMO, señaló que las ganancias ajustadas de $847 millones (o 86¢/acción) superaron las estimaciones del banco en un 15%, principalmente por menores costos de efectivo y depreciación. La empresa cerró el semestre con una posición de deuda neta de aproximadamente $4.000 millones, frente a $2.800 millones al final de 2025.

Antofagasta declaró un dividendo interino de 30¢ por acción, 16% por encima de la estimación de 26¢ de BMO y en línea con la política de pago del 35% de la empresa. Pearce señaló que el pago implica un rendimiento anualizado de aproximadamente 1,1%.

Desafíos en Chile

El recorte en la guía de Antofagasta se suma a las preocupaciones de producción que enfrenta la industria del cobre en Chile, que representa aproximadamente una cuarta parte del suministro mundial, mientras las empresas enfrentan contratiempos operativos y minas envejecidas en su intento por mantener y expandir la producción.

La estatal Codelco ha emitido una serie de advertencias sobre los plazos de desarrollo de proyectos y sus ambiciones de producción a más largo plazo. También ha reducido su guía de producción para 2026 a aproximadamente 1,34 millones de toneladas desde cerca de 1,37 millones de toneladas, en lugar de perseguir el objetivo de 1,7 millones de toneladas establecido por el anterior CEO, Máximo Pacheco.

El desafío inmediato de Antofagasta es restablecer la producción de Los Pelambres mientras aprovecha los precios del cobre que ayudaron a generar utilidades y flujo de caja notablemente más altos en el primer semestre. Los inversionistas estarán atentos al ritmo de reinicio de la mina y a si la empresa puede recuperar el volumen perdido en el segundo semestre, ya que un suministro global de cobre más ajustado ha amplificado la sensibilidad del mercado a las interrupciones en las principales operaciones.

Resultados del primer semestre de Antofagasta

Codelco descarta cumplir sus metas de cobre mientras enfrenta un año difícil