Puntos clave

• Los ingresos del segundo trimestre alcanzaron $11.540 millones, un aumento interanual del 50%, mientras que las ganancias por acción no GAAP de $1,66 superaron las proyecciones de los analistas.
• El pronóstico de ingresos del tercer trimestre de entre $12.700 y $13.300 millones superó las expectativas de consenso de Wall Street.
• Virginia Retirement Systems abrió una nueva posición de $165 millones en AMD, convirtiéndola en la 13.ª mayor tenencia del fondo.
• El consenso de Wall Street califica a AMD con una compra fuerte (Strong Buy), con precios objetivos promedio cercanos a $647, lo que implica un potencial alcista de más del 40%.
• La acción cotiza a unas 123 veces las ganancias históricas, y los инсiders han vendido aproximadamente $109,5 millones en acciones durante el último trimestre.

Las acciones de Advanced Micro Devices (AMD) abrieron la sesión del martes en $477,57, con un alza del 4,69% semanal, mientras los inversores asimilaban sólidos resultados trimestrales y comentarios optimistas de analistas de cara al otoño. El repunte se produce en medio de un aumento más amplio de la demanda de semiconductores para centros de datos de inteligencia artificial, un mercado que ha impulsado a todo el sector y ha posicionado a AMD como el segundo mayor proveedor de aceleradores de IA, detrás de Nvidia.

Sólidos resultados trimestrales y guía

El desempeño de AMD en el segundo trimestre dejó poco margen para la crítica. Los ingresos totalizaron $11.540 millones, un 50% más respecto al mismo período del año anterior, mientras que las ganancias por acción ajustadas fueron de $1,66, superando el pronóstico de consenso de $1,62. El segmento de centros de datos pasó a una ganancia operativa de $2.100 millones.

La administración proyectó ingresos del tercer trimestre de entre $12.700 y $13.300 millones, por encima de las expectativas de los analistas, con una fuerte demanda de aceleradores MI y sistemas de rack Helios respaldando el panorama. Los sistemas Helios forman parte de un cambio más amplio de la industria hacia la computación de IA a escala de rack, un enfoque de diseño que Nvidia ha impulsado con sus propias ofertas de racks y que AMD ahora persigue con sus plataformas de la serie MI.

El interés institucional se mantiene robusto. Virginia Retirement Systems reveló una nueva participación de $165,15 millones en AMD durante el segundo trimestre, adquiriendo 284.286 acciones. La posición se ubica como la 13.ª mayor inversión del fondo, representando el 1% de los activos totales. La propiedad institucional de AMD se sitúa actualmente en 71,34%, un nivel común entre las acciones tecnológicas de gran capitalización y que suele amortiguar la volatilidad generada por las oscilaciones del trading minorista.

Los aumentos de precios objetivo por parte de los analistas han continuado. Argus elevó su proyección de $450 a $625 manteniendo una recomendación de compra. KeyCorp fijó un objetivo de $650, y Citigroup subió la calificación de AMD de Market Perform a Buy en julio. El precio objetivo promedio se sitúa actualmente en $553,72, mientras que la calificación de consenso de compra fuerte de Wall Street apunta a un objetivo promedio cercano a $647.

Apuntando al dominio de Intel en centros de datos

En el mercado de CPU para servidores, AMD persigue agresivamente la base de clientes de Intel con sus procesadores EPYC de 5.ª generación y los próximos chips Venice de 6.ª generación. La propuesta de valor es significativa: las organizaciones podrían reducir hasta en un 86% sus requerimientos de servidores Intel Xeon, disminuir el consumo energético en un 69% y bajar los costos de propiedad a tres años en un 41%. Este impulso llega cuando los operadores de centros de datos enfrentan restricciones energéticas estrictas, lo que convierte la eficiencia energética en un factor decisivo de compra junto con el rendimiento bruto.

Harlan Sur, analista de J.P. Morgan, prevé que los ingresos de AMD por CPU para servidores podrían crecer más del 70% interanual hacia 2027, con ingresos de centros de datos potencialmente duplicándose. A pesar de mantener una calificación Neutral, su precio objetivo de $550 implica una apreciación aproximada del 20% desde los niveles actuales.

AMD también anunció planes para una estación de trabajo de IA con precio superior a $100.000, programada para su lanzamiento en 2027, extendiendo sus ambiciones más allá de los semiconductores tradicionales para centros de datos hacia sistemas premium de computación de IA.

Desafíos de rentabilidad y debates de valuación

Persisten varios desafíos. La adopción por parte de AMD de la tecnología de memoria HBM4 de alta capacidad podría requerir aumentos de precios de racks de aproximadamente 9% a 10% para 2027 con el fin de preservar los márgenes. La memoria de alto ancho de banda se ha convertido en uno de los componentes de suministro más ajustados en la cadena de hardware de IA, con capacidad mayormente asignada entre los principales fabricantes de memoria, lo que añade presión de costos para los diseñadores de chips que construyen aceleradores de IA. Sur señaló que el aumento de los volúmenes de producción de MI450 podría comprimir los márgenes brutos hasta 2027.

La valuación es otra consideración. Tras subir más del 200% en doce meses, AMD cotiza con un múltiplo precio-ganancias de aproximadamente 123, una prima frente a Nvidia y Broadcom. Esa prima significa que la trayectoria de la acción está estrechamente ligada a la ejecución de la hoja de ruta de aceleradores de IA, donde cualquier tropiezo en las entregas de productos o la adopción de clientes podría pesar en el sentimiento.

Las ventas de acciones por parte de insiders también se han acelerado. La CEO Lisa Su vendió 125.000 acciones a $460,69 en junio, mientras que el EVP Mark Papermaster vendió 28.811 acciones a $471,87 en agosto. Las ventas internas agregadas de los últimos tres meses totalizaron aproximadamente $109,5 millones. Las ventas de ejecutivos en grandes empresas tecnológicas suelen realizarse mediante planes de trading preestablecidos, y la actividad siguió al fuerte repunte de la acción, aunque los registros no expresan las motivaciones de los vendedores.

No obstante la actividad de los insiders, las proyecciones de los analistas sugieren que los ingresos de centros de datos podrían representar más del 70% de los ingresos totales de AMD hacia 2027, impulsados por tasas de crecimiento muy superiores a las de otros segmentos del negocio. Wall Street espera que AMD entregue $6,44 en ganancias por acción para el año fiscal en curso. Los indicadores clave que los inversores observarán en los próximos trimestres incluyen el aumento de los envíos de aceleradores de la serie MI, el despliegue de los chips de servidor Venice y las actualizaciones sobre las implementaciones de sistemas de rack Helios.