La acción de AMD ha superado la condición de precio de las acciones incorporada en el warrant que emitió a OpenAI, a pesar de que las GPU que activan esas entregas de acciones apenas han comenzado a enviarse.

Hace exactamente un año, AMD (NASDAQ: AMD) entregó a OpenAI un warrant de hasta 160 millones de acciones, con los pagos más generosos vinculados a que la acción alcanzara objetivos de precio establecidos y a que OpenAI realmente recibiera los chips. La semana pasada, el precio de la acción de AMD subió a US$631, elevando el valor de mercado de la compañía por encima de US$1 billón y superando el requisito de aproximadamente US$600 por acción sobre el cual se construyó el acuerdo con OpenAI.

Las GPU Instinct que activan las entregas de acciones, sin embargo, apenas han comenzado a enviarse, en gran parte debido a cuellos de botella de suministro que la CEO Lisa Su busca resolver durante un viaje a Asia esta semana.

Qué desbloquea la valoración actual de AMD

En virtud de un acuerdo del 6 de octubre de 2025 anunciado por AMD, OpenAI se comprometió a desplegar 6 gigavatios de GPU de AMD a través de múltiples generaciones de hardware, comenzando con un despliegue de 1 gigavatio de chips Instinct MI450 en la segunda mitad de 2026. Como parte del mismo acuerdo, AMD emitió a OpenAI un warrant de hasta 160 millones de acciones que se consolida en tramos.

OpenAI solo puede reclamar la entrega completa de acciones una vez que se cumplan dos condiciones: el precio de la acción de AMD debe alcanzar US$600, y OpenAI debe lograr los objetivos técnicos y comerciales necesarios para que los chips de AMD se desplieguen ampliamente. El ascenso de la acción a US$631 cumple la condición de precio y llevó el valor de mercado de la compañía por encima de US$1 billón. El hito de OpenAI aún no se ha cumplido, dejando los tramos restantes del warrant condicionados al despliegue y no al precio de la acción.

AMD cerró un acuerdo casi idéntico con Meta el 24 de febrero de 2026, anunciando otros 6 gigavatios de despliegues y otro warrant de 160 millones de acciones bajo la misma estructura de hitos. Juntos, los dos warrants ponen en juego hasta 320 millones de acciones de AMD.

El impso de suministro de Su en Asia

Al hablar con reporteros en Taipéi el martes, Su dijo que la compañía había ampliado el suministro hasta 2026 y que "aumentaría sustancialmente nuestro suministro en 2027." Enmarcó la visita a Taipéi como un esfuerzo por asegurar capacidad, reuniéndose con Foxconn y preparándose para reunirse con TSMC. También volará a Corea del Sur para conversaciones con los fabricantes de memoria Samsung y SK Hynix. El itinerario abarca las palancas de capacidad detrás de la ampliación: obleas en TSMC y memoria de Samsung y SK Hynix.

Su ha declarado que AMD ahora planifica de tres a cinco años adelante y necesita capacidad de obleas más avanzada. Cryptopolitan reportó que, en la llamada de resultados de la compañía, dijo que las ventas de centros de datos deberían duplicarse en 2027.

El acuerdo con Anthropic

Además de OpenAI y Meta, AMD firmó un acuerdo el 22 de julio con Anthropic por hasta 2 gigavatios de chips MI450, elevando los compromisos totales a 14 gigavatios de pedidos. El primer gigavatio de Anthropic está previsto para la primera mitad de 2027, y AMD se ha comprometido a invertir hasta US$5,000 millones en la startup.

La demanda es visible en las finanzas de AMD. La compañía reportó US$11,500 millones en ingresos del segundo trimestre, con ventas de centros de datos al alza de 107% interanual hasta US$6,700 millones. La acción acumula un alza cercana a 200% en lo que va de 2026. El calendario ofrece puntos de control: el inicio del despliegue de 1 gigavatio de MI450 de OpenAI en la segunda mitad de 2026, el primer gigavatio de Anthropic en la primera mitad de 2027, y el aumento de suministro prometido por Su, junto con su pronóstico de que las ventas de centros de datos se dupliquen, en 2027.