Mark Palmer, analista senior de investigación de acciones de StoneX, se unió a Bitcoin Magazine para explicar el razonamiento detrás del precio objetivo reducido de $435 de su firma para Strategy (MSTR) y presentar su perspectiva sobre la consolidación entre las empresas de tesorería de activos digitales (DAT), compañías públicas que mantienen bitcoin como activo de tesorería.

La conversación comienza con la reciente asignación de capital de Strategy. La empresa, anteriormente MicroStrategy y el mayor tenedor corporativo de bitcoin, gastó aproximadamente $176 millones en recomprar sus acciones preferentes STRC, apodadas "Stretch", frente a unos $29 millones en compras de bitcoin, una proporción de seis a uno. Palmer evalúa si esa distribución sirve a los intereses de los accionistas de MSTR.

Un tema central es el papel de STRC en la recaudación de fondos de Strategy. Palmer explica por qué las acciones preferentes son fundamentales para la forma en que la empresa capta capital y cómo su Reserva en USD de $4.9 mil millones está impulsando a STRC de regreso hacia su valor nominal, el valor facial al que se emiten las acciones preferentes. También explica por qué Strategy no simplemente aumentará la tasa de dividendo, un movimiento que comprometería a la empresa a pagos recurrentes mayores en cada acción preferente.

Otros temas incluyen la mecánica de los dividendos diarios de STRC, una ruptura con el ritmo trimestral de la mayoría de las acciones preferentes, y la volatilidad que puede rodear las fechas ex-dividendo, el punto de corte después del cual los nuevos compradores ya no reciben el próximo dividendo, junto con la venta masiva de Stretch en junio y la participación de inversores institucionales, y dónde suele manifestarse primero el estrés en el balance de una tesorería de bitcoin.

Palmer también contrasta las acciones preferentes perpetuas, es decir, acciones sin fecha de vencimiento, con los bonos convertibles, instrumentos de deuda que pueden convertirse en capital, señalando el enfoque de Strive, y analiza las tenencias en efectivo en USD, los pagos de bonos convertibles y el empuje de Metaplanet hacia Estados Unidos. Cierra detallando por qué StoneX redujo su precio objetivo de MSTR a $435, una discusión que entrega a los lectores una lista de verificación para el sector DAT: qué tan cerca cotiza STRC de su valor nominal, el tamaño de la Reserva en USD de Strategy, el ritmo de los pagos de bonos convertibles y cómo se desarrolla la expansión de Metaplanet en Estados Unidos.

La entrevista fue publicada en Bitcoin Magazine y está escrita por Patrick Green.

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