Los ingresos del primer trimestre fiscal de Alibaba subieron un 9% interanual, hasta 268,95 mil millones de yuanes (40 mil millones de dólares), superando por poco la estimación de los analistas de 268,88 mil millones de yuanes, mientras que el ingreso neto cayó un 75%, a 10,44 mil millones de yuanes (1,6 mil millones de dólares).

El crecimiento de los ingresos externos de Alibaba Cloud se aceleró al 45%, y los ingresos por productos relacionados con la IA registraron su duodécimo trimestre consecutivo de crecimiento de tres dígitos, al alcanzar los 12,38 mil millones de yuanes (1,82 mil millones de dólares).

El gasto de capital saltó un 75%, a 67,7 mil millones de yuanes (10 mil millones de dólares), lo que llevó el flujo de caja libre a una salida de 6,6 mil millones de dólares; las acciones cotizadas en EE. UU. llegaron a caer hasta un 5% antes de recortar la baja a aproximadamente 3,5%.

El crecimiento más rápido en tres años, impulsado por la nube y la IA

El gigante tecnológico chino Alibaba reportó el jueves ingresos del primer trimestre fiscal de 268,95 mil millones de yuanes, unos 40 mil millones de dólares, un alza interanual del 9% y ligeramente por encima de los 268,88 mil millones de yuanes que esperaban los analistas. El año fiscal de Alibaba termina en marzo, por lo que el trimestre abarca de abril a junio. Es la tasa de crecimiento trimestral más rápida que la compañía registra en aproximadamente tres años, y casi todo se remonta a una sola línea de negocio: la nube y la IA.

La división de nube es de donde proviene el crecimiento. Alibaba Cloud, el mayor proveedor de nube de China por cuota de mercado, vio acelerar su crecimiento de ingresos externos al 45%, y los ingresos por productos relacionados con la IA alcanzaron los 12,38 mil millones de yuanes (1,82 mil millones de dólares): su duodécimo trimestre consecutivo de crecimiento interanual de tres dígitos, una racha que comenzó a fines de 2023, cuando prendió el auge de la IA generativa. El CEO, Eddie Wu, atribuyó la fortaleza del trimestre a la mejora en la comercialización de la estrategia de IA de pila completa de la compañía, según el comunicado de resultados de Alibaba.

Ese impulso no es barato. El gasto de capital saltó un 75%, a 67,7 mil millones de yuanes (10 mil millones de dólares), algo que Alibaba vinculó principalmente al aumento de los precios de los chips y a la expansión de la capacidad de cómputo, ya que la demanda de IA supera a la oferta. El desembolso sigue el plan que Alibaba anunció en febrero de 2025 para invertir al menos 380 mil millones de yuanes, unos 53 mil millones de dólares, durante tres años en infraestructura de nube e IA, y llega en un momento en que una escasez de aceleradores de IA y de memoria en toda la industria encarece los componentes para todos los constructores. El flujo de caja libre pasó a una salida de más de 6,6 mil millones de dólares en el trimestre, según Bloomberg. Los hiperescaladores de EE. UU., como Amazon, Microsoft y Alphabet, han asumido un intercambio similar, elevando su propio gasto de capital para expandir la capacidad de centros de datos de IA, aunque eso presione la generación de caja.

La reacción de Wall Street fue inmediata. Las acciones de Alibaba cotizadas en EE. UU. cayeron alrededor de un 5% poco después de la campana de apertura, antes de recuperarse al mediodía, ya que el desplome del beneficio superó el mejor desempeño en ingresos.

La apuesta por la monetización de la IA

Las cifras de nube de Alibaba llegan cuando la compañía apuesta con más fuerza a distribuir sus modelos Qwen en lugar de solo entrenarlos. A comienzos de este mes, Alibaba liberó Qwen 3.8-Max, su modelo más capaz, como pesos abiertos por primera vez a esa escala. En abril, cerró el nivel gratuito de su agente de programación Qwen Code.

La compañía también se expande más allá de las fronteras de China. Apple está combinando su modelo propio con el Qwen de Alibaba para llevar Apple Intelligence a los iPhone chinos, un acuerdo que podría convertir a Apple en la primera empresa extranjera autorizada a operar un modelo de IA propietario dentro de China, un mercado donde los servicios de IA generativa requieren aprobación regulatoria y las firmas de IA extranjeras generalmente llegan a los usuarios a través de socios locales.

Esa apuesta por la distribución ya se refleja en las cifras: los modelos chinos de pesos abiertos pasaron de menos del 2% de los tokens generados en OpenRouter a fines de 2024 a aproximadamente el 61% hacia mediados de 2026, incluso mientras el beneficio trimestral de Alibaba se reduce en tres cuartas partes. OpenRouter, un servicio de enrutamiento de API que dirige las solicitudes de los desarrolladores entre cientos de modelos, se ha convertido en un indicador de referencia muy observado del uso real de la IA. La pregunta para los próximos trimestres es si ese uso creciente se convierte en consumo de nube pagado con la suficiente rapidez para acompañar el costo de la expansión: Alibaba ha dicho que la demanda de IA actualmente supera su oferta de cómputo.